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德意志銀行近日發表研究報告認爲,小規模債券和信託違約對銀行業應沒有根本影響。
據介紹,此次德銀的調研範圍涉及2400家中國企業債發行主體和13000份集合信託產品。報告指出,這兩個市場總信用風險規模爲2370億元,其中上市銀行對這些風險的敞口爲37%,中國銀行業共撥備了8190億元超額準備金。
德銀研報認爲,今年5、6月份企業債和信託產品償付高峯結束之後,市場對中國銀行業的信心將逐漸恢復,屆時投資者應將意識到實際違約率遠低於預期水平,違約率平緩上升是糾正信貸定價以及高效資產配置的常規途徑。
調研顯示,調查涉及的2400家中國企業債發行主體共計發行5500款債券,其中只有88家企業由於2012年和2013年上半年的虧損而面臨暫停交易的風險,在這部分企業中,74個是違約率極低的國有企業,僅餘14家民營企業以及另外8家被調降或被歸入負面觀察名單的民營企業是風險較高的債券發行方。截至2014年2月,市場上未清償企業債券總量爲人民幣7.4萬億元,這22家發債企業發行的債務總額爲286億元,佔企業債市場總規模的0.39%。這些企業有65%來自鋼鐵等產能過剩的行業。
德銀認爲,中國影子銀行的風險主要來自集合信託產品。通過對13000款集合信託產品的研究分析,最極端的潛在違約率爲4.9%,這些情況大多出現於工業和商業板塊。德銀分析師表示,連續兩年虧損導致暫停債券交易的風險以及再融資成本升高對發行主體所構成的威懾,將使其專注於盈利。通過調整企業債券定價,市場機制將繼續懲罰不盈利的發行方且獎賞高效率的發行方,從而推動更加高效的資本配置。