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核心提示:
市場將持續調整的趨勢難以改變。在目前的市場背景下,我們認爲除了大力度的國企改革能提振市場情緒之外,市場很難找到切實的利好,這或許是市場最大的利空。宏觀經濟的持續疲軟、央行流動性持續回籠以及IPO即將開啓,不動產登記逐步推進以及未來房產稅的徵收等,這些政策雖然在中長期對經濟構成利好,但這些政策仍將拖累短期經濟增長。從投資機會的角度,建議關注醫藥、食品、電力設備、軍工、新能源和節能減排等板塊。另外,建議關注次新股和未來申購新股的投資機會。
報告要點:
IPO滬深兩市均衡控制發行節奏,對IPO發行節奏影響較小。證監會在上週五表示未來IPO審覈將按照滬深兩市均衡審覈的原則進行審覈。我們認爲這一政策對上交所最有利,這是因爲目前多數擬上市企業主要是在深交所的中小板和創業板上市。雖然這一審覈主要的目的的在於平衡滬深兩交易所的利益,但我們認爲,結合上交所也將推出戰略新興產業板塊的構想,未來被平衡的部分擬上市企業可能將在上交所新設的戰略新興產業板塊上市,兩地交易所利益的平衡雖然在初期會對發行節奏形成一定的影響,一旦兩市利益獲得平衡,對未來IPO發行節奏的影響較小。
穩增長增持力度有限:上週的國務院常務會議確定了以棚戶區改造和中西部鐵路建設爲主要內容的穩增長措施。按照我們的測算,棚戶區改造和鐵路建設兩項投資占城鎮固定資產投資的比重不會超過2%。因此,我們認爲國務院推出的這一濃縮版的穩增長措施短期內可以在一定程度上緩解經濟放緩的程度,但本質上難以改變中國經濟放緩的趨勢。
官方PMI與匯豐PMI相異顯示經濟仍較爲疲軟。國家統計局和匯豐銀行上週分別發佈了3月份中國採購經理人指數,數據顯示3月官方PMI數據爲50.3%,較2月份回升0.1個百分點,但匯豐銀行公佈的PMI數據創出8個月新低,兩者數據之間差別明顯顯示實體經濟復甦進程依然複雜,實體經濟復甦的道路較爲曲折。
央行一季度貨幣政策例會顯示降準概率較低。央行公佈的一季度貨幣政策報告紀要顯示,當前中國經濟仍處於合理運行區間,進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。我們認爲,央行認爲當前經濟仍處於合理運行區間,意味着當前中國經濟形勢仍處於管理層承受範圍內之內,並未觸及管理層的底線,從而降低了下調存準率的概率。另外,央行強調進一步推進利率市場化,銀行未來將面臨更大的資金成本壓力。