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在美聯儲決策者3月19日發出可能在明年年中加息的信號之後,當天美元全線大幅走高,非美貨幣全面回落,美元指數一夜之間幾乎收回之前5天的跌幅;納指和標普500收盤分別下跌0.59%和0.61%;美國原油期貨價格收盤上漲0.67%;黃金價格大幅跳水,現貨金收報1329美元附近,較前一交易日下跌26美元。記者注意到,倫敦當地時間20日上午6時49分,追蹤美元相對於十大主要貨幣走勢的彭博美元現貨指數變化不大,爲1019.65。日本瑞穗銀行一位經濟學家表示,此次美聯儲從任何方面來說是“鷹派”的,市場除了買美元外別無選擇。南非標準銀行外匯策略主管布魯斯·唐納德認爲,總的來說,市場似乎將此次的美聯儲聲明和美聯儲新主席耶倫的承諾視爲強於預期的信號,這對風險貨幣如蘭特、風險資產形成壓力。與本報記者連線的巴克萊資本外匯策略師查特吉也持有類似看法。
據悉,耶倫在她首次主持美聯儲決策機構———聯邦公開市場委員會(FOMC)例會之後表示,如按照當前速度繼續縮減量化寬鬆(QE)政策,債券購買計劃就會在2014年秋季結束。值得注意的是,作爲大“鴿派”的她對於退出QE政策之後“相當長一段時期”內維持寬鬆姿態首次進行了“鷹派”式的界定,稱大概爲6個月左右。這就意味着美聯儲可能會在2015年春季或夏季首次上調聯邦基金利率。受此消息影響,美元對一籃子貨幣匯率上漲0.8%至1.3839∶1,爲去年8月1日以來的最大收盤漲幅;美元對歐元上漲0.7%,美元對日元漲0.9%。因亞洲股市下跌提振了避險資產需求,當天日元仍保持強勢。
易信外匯(easy-forex)交易官朱文灝與記者連線時表示,耶倫的初衷可能並非要給出加息信號,但她的確口頭給出了這樣的暗示。至於加息的時點,最新調查顯示,美聯儲不太可能在2015年下半年之前加息。巴克萊資本外匯策略師查特吉則表示,由於FOMC委員的預測顯示其加息步伐比目前市場定價的更快,美國的國債收益率快速上升且股票被拋售,兩年期國債收益率上升了8個基點。目前決策者對聯邦基金利率的預測中位值是到2015年底升至1.00%,到2016年底至2.25%,分別比去年12月份的預測高了25個和50個基點。“我們預計美聯儲對美國前端利率升高的更大程度容忍將導致美元全線走強,並對風險資產具有潛在不利影響。”
令人擔心的是,美國更加“鷹派”的貨幣政策姿態可能再次引發市場對新興市場貨幣脆弱性的關注。自去年年中以來,受美聯儲退出QE消息影響,全球資金迴流美國,不少新興市場貨幣匯率出現了暴跌。查特吉認爲,土耳其里拉、南非蘭特、俄羅斯盧布爲新興市場貨幣中最脆弱的,而巴西雷亞爾和印度盧比面臨的貶值壓力可能會更緩和。他還對菲律賓比索持積極態度,理由是菲律賓央行正醞釀升息。相比之下,因預計土耳其央行會按兵不動(除非市場狀況急劇惡化),他看淡土耳其里拉。
除了美聯儲貨幣政策將影響市場走向外,查特吉還談到了烏克蘭局勢這一因素。事實上,在俄羅斯宣佈克里米亞脫烏入俄之後,市場對俄羅斯保持樂觀:盧布繼續持穩,儘管俄羅斯股票仍有所下跌。不過,鑑於西方可能對俄採取更嚴厲的經濟制裁措施,查特吉提醒道,風險資產並未完全脫離困境。
談到具體的資產配置策略時查特吉表示,儘管喜歡新興市場股票並在其全球推薦組合中加以超配,但巴克萊資本在對具有新興市場風險敞口的40只歐洲股票(週期類和防禦類)進行研究之後得出結論,歐股投資者在考慮具有新興市場風險敞口的歐洲公司時應精挑細選,因爲大多數這類公司與新興市場股票本身的表現有很大不同。研究發現,這40只歐洲股票籃子中的週期股似乎對新興市場的潛在趨勢反應更爲強烈。如果新興市場的潛在趨勢穩定,這些股票(涉及原材料、工業、汽車、銀行和多元化金融等行業)的表現就會不錯。此外,從估值的角度看,這些週期股目前看起來具有吸引力。
不過,即便新興市場的潛在趨勢有所改善,投資者仍應避免更具防禦型的歐股,查特吉如是說。理由是他相信這些股票的表現一直不是受到新興市場發生了什麼的推動,而是受歐洲發生事件的推動。鑑於歐元區經濟前景在2014年將改善,他認爲這類股票的安全港溢價仍然較高。記者袁蓉君