|
||||
在本週以來資金利率緩步走高、人民幣匯率大幅走軟的背景下,央行20日在公開市場僅進行了260億元28天期正回購操作,交易量較前三期大幅回落。分析人士表示,在公開市場持續淨回籠、外匯佔款增長出現回落趨勢以及季末考覈壓力下,當前市場資金面謹慎預期升溫,而鑑於年初以來經濟基本面表現羸弱,央行流動性調控在中短期內有望延續偏鬆基調,資金面保持適度寬鬆和相對穩定依然可期。
全周淨回籠資金480億元
央行公開市場交易公告顯示,央行在本週四(3月20日)的公開市場例行操作中,進行了260億元28天期正回購操作,中標利率繼續持平於4.00%。上週二、上週四和本週二,央行進行的正回購操作交易量均爲1000億元,與之相比,昨日交易量顯著下降。
WIND數據顯示,本週公開市場共計到期正回購780億元,在週二及週四合計1260億元的正回購操作之後,本週公開市場實現淨回籠資金480億元,略高於上週的400億元,但仍屬於近幾周來較低的淨回籠水平。截至本週,自春節以來公開市場已連續六週淨回籠,其中前三週淨回籠資金量均在千億元以上水平,近三週則降至千億元以下。
市場人士表示,本週四央行正回購操作的縮量符合預期。理由是:經過前期的持續大幅回籠,市場流動性已明顯收斂,而本輪人民幣持續貶值又使得資金面預期進一步趨於謹慎,隨着季末時點臨近,央行因勢利導縮減回籠規模,有利於穩定季末資金面,也有助於安撫近階段略偏悲觀的資金面情緒。
統計數據進一步顯示,未來四周公開市場分別到期資金0億元、1000億元、2000億元和1260億元,除下週無資金到期外,其餘幾周到期資金數量均處於相對較高水平。
隔夜回購利率重新站上3%
上週以來,隨着28天期正回購完全取代14天品種,央行延長資金回籠期限的政策意圖越發明確,也使得市場謹慎情緒逐步擡升。從資金價格來看,近一週多時間內市場資金利率呈現明顯的整體上行態勢。
數據顯示,在正回購操作縮量的情況下,20日銀行間資金價格水平整體依然有所上漲。其中,隔夜及7天期質押式回購加權平均利率分別收報3.01%和3.50%,分別上漲19BP和4BP;跨季末的中等期限品種中,14天回購加權利率持平於上日的3.79%,21天品種上行13BP至4.69%;1個月及以上期限的長期限品種則漲跌互現。值得一提的是,這是隔夜回購利率自2月14日以來首次重新站上3%整數大關,而標杆品種7天期回購利率自3月12日至今已連漲6個交易日,回到2月末水平。
伴隨季末臨近,市場資金利率還面臨着一定的季節性上行壓力,更重要的是,在人民幣持續貶值的背景下,外匯佔款已經出現增長乏力跡象,流動性來源發出警報。數據顯示,2月外匯佔款新增1282億元,較1月的逾4000億元大幅下滑。而有分析機構指出,人民幣寬幅波動在打破人民幣升值預期的同時,勢必導致資金流入在一段時期內的減少,2月份或是外匯佔款增長的拐點。
不過,更多分析機構指出,鑑於年初以來經濟基本面表現羸弱,穩增長、保底線的需求上升,中短期內貨幣政策有必要維持資金面的適度寬鬆和穩定。海通證券表示,外匯佔款增長的放緩疊加央行持續淨回籠資金,將使得市場資金利率難以下降,進而導致經濟增長難以企穩。平安證券則指出,在經濟增長趨弱的大背景下,後期流動性調控仍然有較強的延續偏鬆基調要求。這一點,從昨日央行正回購操作大幅縮量,或許可以得到些許印證。
有市場人士表示,雖然短期內資金利率仍有一定上行壓力,但在7天回購利率升至3.5%附近之後,繼續上行的空間或已有限。