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“靠信心、信仰、信任提升股價,是聞所未聞的金融學理論。”昨日,在北京大學光華管理學院舉辦的“2014兩會後經濟形勢和政策分析會”上,北京大學光華管理學院教授姜國華反駁了中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬的一些關於資本市場的觀點。
姜國華直言:“我不同意這個觀點,類似建議既不能治標,也不會治本,股市多年的‘俯臥撐行情’已經證實了這一點,只有信心遠遠不夠。”
此前,劉紀鵬認爲,出臺提振股價的改革措施是當務之急。股市振興是恢復國人信心,實施中國經濟崛起戰略的必然選擇,股市振興刻不容緩,而其關鍵在提升股價。只有先讓投資者重拾信心、信仰、信任,大盤纔會漲。股民纔會對改革中股價波動保持承受力容忍度,爲改革贏得時間空間。
姜國華比較了2000年至2013年之間GDP與上證綜合指數後發現,雖然中國經濟總量高速增長,而上證綜合指數幾乎沒變,2000年上證綜合指數爲100,到2013年僅爲102.05。
“上證綜合指數所包含的上市公司對經濟增長的貢獻佔據了一定比例,這些企業創造的GDP去哪了?爲什麼不能體現在資本市場?”姜國華認爲,資本市場健康發展取決於如何解決上市公司未來利潤的折現值、未來現金流的折現值兩大問題。
姜國華認爲應該依據《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》,緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用的理念,加快資本市場化程度。
“目前股票市場的市場化程度不如菜市場。”姜國華認爲,市場化的核心就是要承認企業和投資者是市場主體,監管機構不需要幫助市場主體進行價值判斷,讓企業和投資者成爲資本市場上獨立、自由的主體,實現企業與投資者的自由互動,是保護投資者利益的最佳路徑。
“監管機構應該加大對於虛假信息披露的監管和懲罰力度。”姜國華以新股發行爲例,建議儘快實施股票發行註冊制,增加直接融資在社會融資中的比例。