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作爲央行決定擴大人民幣兌美元匯率波幅至2%後的首個交易日,來自中國外匯交易中心的最新數據顯示,3月17日,人民幣兌美元中間價報6.1321,上一個交易日中間價報6.1346,人民幣兌美元匯率中間價小幅升值25個基點。值得注意的是,人民幣兌美元即期匯率昨日再度劇烈波動,最新報6.1679,較上一個交易日收盤價6.1500貶值179個基點,盤中最大下跌逾200個基點至6.1708。
對此,中國銀行國際金融研究所副所長宗良昨日在接受記者採訪時表示,首日即期匯率出現一些波動並不能說明匯率未來走勢,央行選擇在前期人民幣匯率出現一定貶值的情況下擴大波幅,有利於避免擴大波幅後匯率出現大的波動,同時也實現了市場化程度的不斷提高。
銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬對記者表示,即期匯率出現波動說明市場仍然存在恐慌情緒,但是從遠期市場來看,市場人民幣匯率的升值預期仍然佔主導。
今年人民幣匯率將穩中有升
自2005年7月份我國實行匯率改革後,人民幣兌美元累計升值幅度超過30%。進入2014年,人民幣匯率窄幅波動。近期,人民幣出現明顯的貶值態勢,被市場認爲是給人民幣匯率擴大波動區間做了鋪墊。
對此,中國社科院世界經濟研究所國際投資室主任張明昨日向記者表示,2月中旬以來人民幣匯率下跌有利於打擊套利盤,同時也爲人民幣擴大波動區間創造條件。“從市場的基本面來看,我國仍處於貿易順差和資本流入的狀態,展望2014年,人民幣匯率整體的走勢是穩中有升。”
宗良認爲,全年人民幣匯率將呈現基本穩定並有所升值的態勢。他的解釋是:“中國經濟的基本面沒有改變,外貿也比較正常,因此,今年人民幣匯率將在雙向波動的基礎上有所上升。”
付鵬預計,人民幣匯率呈現單邊走勢的日子已經一去不復返。上半年人民幣匯率將在6.12-6.13之間波動,全年匯率走勢與經濟運轉情況息息相關。但是,按照全年1%-2%的波動幅度來計算,未來人民幣進“5”仍將是大概率事件。
雙向波動實現概率很大
無論是擴大波幅之前還是之後,監管層在多種場合都提及,今年人民幣匯率呈現雙向波動態勢將成爲常態。那麼,人民幣匯率是否真的能實現雙向波動呢?
張明指出,央行擴大匯率波動幅度之後將減少對匯市的干預,但是並不代表人民幣匯率就將呈現雙向波動的態勢。實際上,過去日間1%的波幅已經可以決定匯率是否可以呈現雙向波動的態勢,其決定性的因素不在於波動幅度的大小,而在於市場預期是否有分化,目前來看,這個因素還不明朗。
宗良則指出,實際上,當前這種市場預期已經出現了分化。“人民幣擴大匯率波幅有利於增強匯率的彈性,我們可以通過這個時機使雙向波動成爲一種常態,而且實現的可能性也非常大,因爲市場預期的分化爲匯率呈現雙向波動態勢創造了條件。”
宗良指出,預期分化主要體現在,一方面,全國兩會期間關於當前中國經濟的風險問題的討論受到了市場的關注,包括債務、銀行不良貸款等一系列問題使部分市場人士看空人民幣;另一方面,中國經濟雖然有利弊因素,但是,整體來看未來的發展方向並不會出現任何變化。經濟大國的崛起階段,匯率的趨勢一般呈現升值態勢,因此,市場也瀰漫着匯率升值預期。這樣一來,市場兩種動力的作用下,人民幣匯率反映在未來的走勢上也就呈現出雙向波動的態勢。
有利於打擊短期套利資本
隨着人民幣匯率雙向波動態勢特徵進一步顯現,對熱錢的流入流出的影響有多大呢?
“短期資本流動與匯率變化有很大的關係,2月份以來人民幣匯率的貶值導致資本的部分流出,影響市場預期,並進一步導致資本流出。未來熱錢的流入流出與市場預期有很大的關係。”張明指出。
宗良則指出,越是雙向波動的走勢,越有利於打擊套利資本。實際上,在全球化的背景下,資本的流入流出是正常現象,只是短期內的大幅度的資本流入流出對一個國家所帶來的風險值得警惕。而人民幣擴大匯率波幅增加了匯率波動的不確定性,使得人民幣呈現雙向波動的態勢,有利於壓縮短期套利資本的套利空間,也有利於長期資本流動的正常化和合理化。
付鵬指出,擴大人民幣匯率波幅之後,打破了人民幣單邊升值態勢,增加了匯率的波動率,使得套利資本潛在交易風險增加,有利於打擊套利資本。但是,由於利差的存在,由於利率市場化還沒有同步進行,因此,單從擴大波幅來說,將使得套利資本的空間大大縮小。
企業可通過遠期市場鎖定成本
“人民幣匯率過去一直處於單邊升值狀態,因此,企業一般不做套期保值。但是,央行決定擴大匯率波幅之後,企業應通過到遠期市場鎖定未來匯率的辦法來降低匯率波動可能帶來的損失。”張明指出。
宗良指出,匯率波動的加大,企業唯一要做的事情就是控制成本。“企業未來需要通過金融業務規避風險,企業目前已經都在做了。”
宗良指出,未來隨着匯率、利率市場化的逐步推進,企業需要熟悉環境的變化,並通過遠期結售匯的方式來鎖定風險。同時,隨着企業需求的不斷增加,也將進一步倒逼金融衍生品市場的不斷繁榮。