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此前從未發生過違約事件的中國債券市場,本月曝出違約“第一單”。事件主角是中國光伏行業曾經的明星企業:上海超日太陽能科技股份有限公司(以下簡稱“超日太陽能”)。
在3月7日之前,上海超日應付第二期債券利息8980萬元人民幣,但付息資金目前僅落實400萬元,無奈宣佈違約。
作爲光伏產業曾經的明星企業,超日太陽能的“隕落”,既與產業無序擴張以致產能嚴重過剩有關,又是公司經營失策的結果。業內分析認爲,超日太陽能的經營策略過於激進,從而遭遇了一系列經營困境。在其通過投資“海外電站項目”謀求轉型時,恰逢歐債危機和全球經濟低迷,導致公司資金鍊緊張,而隨後的“代工模式”又只能爲他人做嫁衣,最終令公司經營舉步維艱。
因此,超日太陽能宣佈其公司債違約,並未出乎市場預料。這隻公司債自2012年3月7日發行之日起,就一直麻煩纏身,信用等級由最開始的AA,到2013年5月被下調爲CCC,再到2013年7月8日被暫停上市。今年年初,又有投資者對債券發行時的違規行爲提起訴訟。
而在債券業內人士看來,中國債市曝出違約“第一單”並非壞事,從長期看,對債券市場還頗爲有利。
中國農業銀行戰略規劃研究部有關研究人員7日對中新社記者表示,這一違約事件,打破了中國國內金融市場剛性兌付的神話,對債券市場乃至金融市場發展都將產生深遠影響。這一事件也將進一步確立中國債券市場市場化的原則。
此前,中國債券市場從未發生過一例違約事件。而在歐美成熟的債券市場,發行人發生違約並不鮮見。標準普爾大中華區總裁周彬對記者表示,根據標準普爾最新的違約研究,1981至2012年間全球企業違約率(包括投資級和投機級)介於0.51%至4.09%之間。
全國人大財經委副主任吳曉靈也曾公開表示,沒有違約的發生,資金價格的風險定價就不可能形成;而沒有資金價格的風險定價,提高金融配置資源的效率也就無從談起。
對此,農行戰略規劃研究部研究人員對記者表示,從短期看,中國債市首例違約會引起債券市場的價值重估;長期看,則有利於中國債券市場乃至於金融業健康發展。
分析認爲,此次中國債券市場曝出違約事件,將產生多方面影響。負面影響是,隨着市場對信用風險的擔憂加劇,信用利差將會出現明顯分化,而市場發行主體的資質將更受關注,金融機構控制信用風險的壓力加大。
但同時,此事會產生更多積極意義:首先,有利於從總體上降低中國實體經濟融資成本;其次,有利於資產配置進一步優化;第三,債券違約事件的發生,將促進資金迴流至銀行體系,從而有助於緩解金融市場的流動性緊張狀態和“影子銀行”系統潛在風險;最後,此事將有助於提高中國債券市場乃至金融體系的效率,有利於債券市場的健康發展。
周彬表示,中國債券市場應該能夠消化部分較弱發債人的違約事件。正常運作的債券市場將風險轉移至那些願意和有能力承擔風險的投資者身上,這降低了違約的潛在影響,也分散了原本集中於中國銀行業的風險。(記者魏晞)