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房地產信託風險隱現難阻基金子公司熱情
今年已推22只產品剛性兌付考驗風控體系
截至去年四季度末,基金子公司資產管理規模接近6000億元,是63家基金子公司總註冊資本的近200倍
上週因銀行停貸傳聞而引發的地產股大跌,讓房地產投資者捏了一把汗的同時也讓市場更加關注房地產信託項目的風險,其中,基金子公司因其房地產信託業務圈“新人”的身份和自去年開始大舉“殺入”的舉動更加備受關注。
面對市場對房地產信託業務風險的擔憂,有媒體甚至稱基金子公司爲信託之外的另一個“火藥桶”。但是《證券日報》基金新聞部記者發現,面對四起的擔憂之聲,基金子公司參與房地產信託業務的熱情依舊。
記者根據第一信託網數據統計顯示,今年以來基金子公司共推出22只投向房地產的類信託產品,目前9只在售,其餘均已售罄。其中華宸未來基金公司的子公司華宸未來資產管理公司同期推出的4只類房地產信託產品,已有3只售罄。
面對市場對基金子公司瘋狂進駐類房地產信託業務的擔憂,基金子公司也開始自我調整。基金子公司在選擇地產類項目時對三四線城市的項目更加謹慎,主要選擇大品牌和較發達的城市,對於發現問題的項目也及時叫停。同時子公司不斷從信託公司挖角,提升自己的專業和風控水平。
子公司類房地產信託業務火爆
年內新推22只產品
記者根據第一信託網顯示的信息統計顯示,今年以來,截至2月底,在資管產品目錄下,資金投向爲房地產的信託產品共有23只,其中除了外海江南水郡債權專項資產管理計劃的發行機構是方正富邦基金管理公司外,其餘的發行機構均是基金子公司。而同期信託公司發行的投向房地產的產品僅爲24只,可見基金子公司今年以來在類房地產信託業務上成爲和信託公司旗鼓相當的主力軍。
進一步統計顯示,上述22只產品共涉及15家基金公司,佔基金子公司數量(63家)的23.81%。其中,華宸未來基金的子公司深圳華宸未來資產管理公司年內已推出4只類房地產信託產品,是子公司中年內推出產品數量最多的。具體看來,該子公司今年1月份推出中普城市廣場B類專項資產管理計劃二期和三期,2月份又推出正榮金融財富中心四號產品和中普城市廣場B類專項資產管理計劃四期。此外,信誠基金子公司中信信誠和財通基金子公司財通資產同期也均推出3只類房地產信託產品。
從產品信息上看,22只產品的投資門檻均是100萬元,融資規模共計62.67億元,其預期年化收益率多在10%以上,其中,華宸未來資產管理公司推出的B類專項資產管理計劃二期、三期和四期3只產品更是宣稱預期年化收益率爲11.5%至12.5%,而3只產品中,除2月20日開始發行的四期仍在售外,其餘均已經售罄。22只年內由基金子公司新發的類房地產信託類產品,目前也僅9只在售,其餘均已售罄。
項目質量和剛性兌付
考驗基金子公司風控
和基金子公司類房地產信託產品同期增加的還有市場對基金子公司兌付風險的擔憂。
“銀行不做的信託做,信託不做的基金子公司做,這其中的風險可想而知。”濟安金信基金評價中心主任王羣航如此迴應對基金子公司類信託業務的擔憂。按照目前的相關規定,信託公司在做房地產信託時,不僅需要符合4證齊全、30%資本金、二級開發資質這三個條件,還需要監管部門進行事前審批,但基金子公司在房地產項目投資方式上所受監管相對寬鬆,對資本金也沒有要求。
除了項目的質量,基金子公司最讓市場擔憂的就是其剛性兌付能力。一般而言,當信託資產出現風險、本身沒有足夠的現金價值時,信託公司常自行“兜底”處理,包括使用信託公司自有資金或者信託公司關聯方資金墊付。但是基金子公司的“兜底”能力有限。統計顯示,63家基金子公司註冊資本共計30.3億元,平均不足5000萬元,更是有30家子公司註冊資本僅爲2000萬元。而據媒體報道,截至去年四季度末,基金子公司資產管理規模接近6000億元,是基金子公司總註冊資本的近200倍,萬一出現集中兌付,基金子公司的壓力可謂巨大。
華寶證券最新發布基金子公司2013年年度報告表示,子公司在快速發展業務的過程中,風險控制意識仍存在不足,且風格較爲激進。有一些項目並不符合信託或者券商資管的合規風控要求,特別是一些房地產項目以及地方政府融資平臺項目,但是基金子公司卻願意承接。基金子公司大力開展的類信託業務,在剛性兌付的問題上是否會出現危機還不得而知。如果爆發信用風險,出現償還能力問題,依靠基金子公司目前的資本難以償付,對其母公司也會產生影響。在信託兌付危機頻頻爆發的情況下,基金子公司業務中潛藏的風險確實值得警惕。
一子公司叫停資管計劃
地產類項目選擇更加謹慎
市場輿論的重壓下,基金子公司雖然依舊高歌猛進,但是也開始自我調整。
在項目上,基金子公司在選擇地產類項目時對三四線城市的項目更加謹慎,主要選擇大品牌和較發達的城市,對通道業務也開始了更嚴格的把關。同時對於發現問題的項目也及時叫停。
日前,金元惠理基金旗下子公司金元惠理資產管理有限公司發佈公告稱,金元惠理浙江綠味有機農業專項資產管理計劃原定於2014年1月6日至1月31日募集,在募集過程中公司發現融資人及其實際控制人涉嫌虛假陳述,爲充分保護投資者利益,決定終止本計劃,並將對本計劃的投資者進行合理補償。資料顯示,該項目的資金用途爲向浙江綠味生態農業有限公放委託貸款,資金用於支付因農產品物流配送中心(一期)冷鏈物流項目建設形成的工程款。
而面對市場對其專業性的顧慮,基金子公司開始高薪從信託公司挖角。之前有媒體報道,目前基金子公司至少有1/3的人才來自於信託公司。此外,越來越多的信託公司通過旗下基金公司成立子公司的方式,或通過直接參股的方式,參與了多家基金子公司的設立。某業內人士表示,這類子公司的類信託產品多是信託公司的原班人馬在做,此外,據他了解,近期也有一些基金公司專門從以風控嚴格著稱的信託公司招聘人員,以期進一步強化對子公司項目風險和業務流程的控制。
編者按:公募基金公司顧名思義主要做公募基金產品。而近兩年隨着公募基金公司業務範圍的擴大,互聯網的發展,公募基金公司業務也隨之拓展。基金子公司、互聯網金融等喧賓奪主,成了基金公司擴大規模或開展新渠道的重要領地,以股基爲代表的傳統公募基金產品反而顯得有些冷清。公募基金公司的“不務正業”讓其牌照含金量也越來越低,但是上述三個方面又是公募基金公司發展值得讓人關注和細細琢磨的。