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誰曾想到,在A股市場,曾經的白酒巨頭竟會與剛上市的醬油新貴不分伯仲。
近日,A股新貴海天味業上市數天便已逼近五糧液市值。數據顯示,截至2月26日收盤,五糧液市值573.19億元,而海天味業市值523.88億元。以五糧液白酒動輒千元與海天醬油少則幾塊錢一瓶來看,這不免令人意外。不過,情理之中的是,自2012年以來,五糧液市值便持續縮水,僅去年一年便跌去400多億。
遙想2011年12月18日,在第15屆五糧液廠商共建共贏大會上,五糧液集團董事長唐橋還曾立下“未來將實現酒業市值第一”的宏願。當時,五糧液市值約1200億元,排在市值2000億元的茅臺之後,屈居第二。
可即便市值跌落到如今地步,五糧液仍沒有回購計劃。相反,市值同樣跌跌不休的洋河股份則早在2013年5月就啓動了10億元回購方案,以期提振股價。
有業內人士指出,“五糧液市值持續縮水,以至於淪落到與新上市企業比肩,這與公司疏於市值管理有一定關係。在一些企業高層看來,上市可能只是面子工程。市值高的時候就喊喊口號,卻鮮見實際行動。市值跌的時候,也沒什麼責任”。
雖然在二級市場上五糧液並無起色,但在寒意依舊的白酒市場,五糧液卻逆勢漲價了。有消息稱,春節前後,五糧液酒水售價出現一定漲幅。遺憾的是,這一漲價更多的是被業內人士視爲“不可持續的短期現象”,等待五糧液還將是漫長的寒冬調整期。
針對諸多疑問,中國經濟網記者致電五糧液公關部門,但對方拒絕接受採訪。
市值險被新股趕超五糧液疏於市值管理?
頗爲戲劇性的一幕發生在今年2月,剛剛上市不久的海天味業竟然市值直逼白酒巨頭五糧液。
海天味業於2月11日上市,開盤價爲61.50元,在上市數天裏,海天味業市值與日俱增,2月14日收盤,其總市值就已達551億元。而白酒龍頭五糧液,在同一天的總市值也不過589億元。截至2014年2月26日收盤,五糧液市值573.19億元,而海天味業市值523.88億元,仍然是不過是四五十億的差距。
一個是剛剛上市的調味品企業,一個是歷史悠久的白酒巨頭。這背後,是五糧液英雄沒落還是醬油新貴預期虛高?
其實,仔細觀察便不難發現,五糧液的市值並非一直如此。從2012年以來,五糧液股價就持續下跌。2013年的最後一個交易日,五糧液收盤價15.66元,與2012年最後一個交易日的收盤價相比,五糧液市值蒸發就高達439.96億。如此大規模的市值縮水,也不怪乎會被剛上市不久的海天味業趕超了。
諷刺的是,據金陵晚稱,2011年12月18日,唐橋在第15屆五糧液廠商共建共贏大會上還發下宏願,稱“未來將充分整合品牌資源、政府資源、客戶資源,實現區域品牌的突破。實現品牌價值第一、市場佔有率第一、市值第一的目標。”
公司層面還透露,“要做中國白酒市值最大的上市公司”不僅是五糧液提出的,也是四川省委省政府、宜賓市委市政府的要求。
數據顯示,當時白酒企業市值最高的爲貴州茅臺,約2000億元;其次是五糧液,市值約1200億元;排第三的是洋河股份,市值約1100億元。而如今(截至2月26日),白酒市場雖然不景氣,但茅臺市值仍高達1474.53億元,幾乎是五糧液的三倍。
有分析人士指出,在一些國企中,領導考覈和國有資產管理沒有將市值管理納入進來,股價的漲跌、市值的升降對於上市公司來說是無所謂的。反觀海天味業,董事長龐康不僅自己持有7178萬股上市公司股份,還通過持股10%廣東海天集團間接持有4300餘萬股上市公司股份,加起來有11000多萬股。換言之,海天味業股價漲1元,龐康的身家就上漲1億。
“上市在很多企業看來就是個形象工程,尤其在一些國有性質的上市公司,管理層沒有多少股份,市值漲跌也沒有和業績掛鉤,所以就會疏於市值管理”,上述分析人士稱,一些國企負責人往往會把股價下跌歸結爲宏觀大環境、企業效益下降等多重因素導致。而不是通過回購、增持等手段讓公司股價穩定上漲,從而給市場信心。簡單而言,企業並沒有努力實現實業與資本良性互動。
此言非虛,即便是市值跌落到如此地步,五糧液也並無回購舉動。相反,市值同樣跌跌不休的洋河股份,則早在2013年5月就推出10億元回購方案,以期提振股價。
除了市值的大幅縮水外,五糧液高額的貨幣資金儲備也引來投資者質疑。根據五糧液2013年半年報顯示,五糧液貨幣資金有257.56億元,接近其目前市值的一半。
對此,在投資者關係互動平臺上,有投資者表示,實在想不明白,爲何五糧液需要如此鉅額的資金禦寒,這部分資金可以幫助整個行業禦寒了。公司留那麼多低盈利的資金而不分給股東,就是對股東理財能力的侮辱。
更有投資者建議五糧液,“除了留足必要的資金外,其餘應該分配給股東,或進行股票的回購,以提升企業的整體價值。總而言之,都是要比存在銀行划算”。
五糧液逆勢漲價背後不可持續的增長?
藉着2014年的春風,五糧液漲價了。
2月25日,據《證券日報》報道,1919網市場部人士稱,目前,53度飛天茅臺的價格爲959元/瓶,普通五糧液的價格爲659元/瓶。而這個價格比春節前(刨除限時搶購價格)有20元/瓶的漲幅。
此外,《證券日報》記者還從北京某大型白酒銷售商處瞭解到,53度飛天茅臺的價格爲1059元/瓶,五糧液的價格爲680元/瓶。這與年前調查的五糧液650元/瓶和茅臺900元/瓶相比,價格還是出現了一定幅度的上漲。
難道經過一年時間的調整,茅臺五糧液的社會庫存真的消化完了嗎?
在酒行業人士看來,白酒行業的調整剛剛開始,雖然一線白酒在品牌價值和價格方面存在優勢,出現短期上漲,但是,對於一線白酒價格企穩的說法,他們均表示這是一種短期行爲,不會持續上漲。
“春節期間,由於大家對白酒行業過於悲觀,所以春節期間備貨較少,但是,春節期間出現剛性需求,這就造成了階段性的心理價差。”酒仙網董事長郝鴻峯表示,2014年春節,高端白酒的銷售遠遠高於他們的預期,而在正月初八上班後,茅臺和五糧液的價格開始有所回升,貨源也出現緊俏現象。但是,高端酒仍沒有走出白酒業的低迷期,行業調整剛剛開始,因此,這個價格回升是不可持續的。
在郝鴻峯看來,以茅臺和五糧液爲主的高端酒在春節期間取得較好的銷售,原因有兩方面,一個是在春節剛性需求下,經銷商普遍沒有備足貨源。另外,茅臺和五糧液的價格折半,民間消費需求釋放。
資深白酒專家趙禹則認爲,茅臺五糧液價格下滑刺激了部分消費,但是,二線、三線品牌對於消費者來說,仍有較大的可選擇性,這對於一線白酒來說,依然面臨着較大的競爭。另外,行業調整遠遠沒有結束,雖然一線酒企的社會庫存趨於合理,但是,對於經銷商而言,當他們出現資金緊張時,就會拋售手中的貨,也會造成價格下跌。
而對於市場上流傳的茅臺、五糧液價格企穩上漲一事,1919網董事長楊陵江則給出了一個耐人尋味的解釋,“這些消息主要來自於基金公司,他們或許是爲了未來推高資本市場的股價。因爲,白酒行業的深度調整從今年纔開始,高端酒的調整沒有結束”。
的確,雖然2014年春天已然降臨,但白酒業依然處處瀰漫着寒冷。
據魯酒網2月21日報道,位於山東濟南標山南路的鳳凰山名酒城、段店批發市場以及匡山批發市場等酒類綜合市場,發現酒類批發市場的人氣依舊不旺,情況不容樂觀。在鳳凰山名酒城A、B以及C區,有很多店鋪並沒有及時營業,那些曾經一度很紅火的茅臺鎮品牌大部分沒有開門營業,很多店鋪門前都堆放不同品牌的酒水供消費者選擇,還有很多名酒品牌諸如五糧液等已然搬出鳳凰山名酒城。
此外,另有消息稱,春節過後,郎酒集團位於二郎鎮主打產品醬香型白酒的基地內,各個生產部門都有人離職,其中以釀造部門最多。目前有1000多人離職,高達30%。
職工的離職可能與郎酒集團效益下滑,資金抓襟見肘有關係。有郎酒集團二郎鎮白酒基地的一線員工反映,工人每月到手工資不到2000元,且2013年春節前工資遲遲拖欠一個月後才發放,加上工作辛苦,因此不少一線釀酒工人萌生退意。臧允浩