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編者按:A股昨日再度大幅重挫,滬指最終報收四連陰,創業板創新高後跳水。近日A股市場成交量明顯放大,拋盤不斷湧現,恐慌情緒迅速蔓延。回顧近期市場特征,或有助於我們厘清頭緒,捕捉後市中的機會。
周二,A股三大股指全線下挫。上證指數、深證成指分別跌2.04%和3.16%,深成指收盤再創近5年收盤價新低;創業板指數上演『高臺跳水』,早盤創出歷史新高後,午後出現『斷崖式』下跌,收盤跌幅竟達4.37%。
——地產價格下跌或為導火索
周一,市場傳出興業銀行等部分商業銀行收緊房地產及相關行業貸款的消息,鋼鐵、水泥等相關產業鏈的融資條件同時收緊。《證券時報》刊文表示,據多方證實,興業銀行類似文件確有下發,部分貸款業務暫停至今年3月底。該事件成為市場恐慌情緒的導火索,房地產及相關產業鏈板塊應聲大跌。
據悉,房地產板塊本身在市場中權重並不大,目前A股市場總市值大約27萬億,而申萬分類的房地產板塊市值只有9400億,佔比僅約3.5%,但由於其相關產業鏈涉及范圍較廣,如鋼鐵、水泥、建築等等均與其相關,其帶動的市值便不可不計了。更為甚者,一直以來,房地產作為資金密集型行業便與金融聯系緊密,銀行、信托等等金融機構均成為房地產融資的重要來源,若房地產資金鏈出現問題,可想而知其對金融行業的影響,A股市場也自然難以幸免。
大摩投資分析指出,人民幣貶值導致熱錢流出,這也引發了市場對於房價下跌的擔懮,由於房地產行業過去10年的快速發展已經在中國的經濟體系中形成了牽一發而動全身的規模效應,即使短期有一絲的動蕩也會迅速傳導至資本市場。雖然人民幣短期的貶值不會改變中長期剛性昇值的趨勢,但是對於資本市場來說,投資者的悲觀情緒已經形成
——四因素致資金面緊張
昨日中國平安、國金證券、蘇寧雲商、萬向錢潮、網宿科技、格力電器、航空動力等遭遇資金大舉淨流出,淨流出規模均在3億元以上。市場人士認為,主力資金全線潰退主要緣於四方面的因素。
首先,宏觀和市場流動性雙雙趨緊。宏觀層面,央行再次進行1000億元正回購,資金回籠力度加大,流動性壓力上昇拖累大盤。市場層面,3月份新股IPO或將重啟,不少資金開始提前離場以規避擴容風險。
第二,兩會臨近引發資金撤退心態。隨著兩會召開時間的臨近,市場維穩需求逐漸降低;與此同時,兩會政策也將從憧憬期進入兌現期,圍繞政策的炒作也將逐步回歸理性。這都促使部分資金選擇離場觀望。
第三,創業板高臺跳水引發見頂恐慌。隨著高估值風險的不斷累積,創業板高位巨震在所難免。目前,成長股籌碼鎖定性開始下降,資金的羊群效應更會加劇創業板甚至主板的震蕩。
第四,周期板塊弱不禁風。2月匯豐PMI初值48.3創7個月新低,經濟增速下行進一步確認,對權重板塊繼續形成壓力。與此同時,房地產板塊本周則受到大中城市新建住宅價格上漲速度一年來首次放緩、興業銀行暫停辦理部分房地產新增授信業務、杭州常州兩個大型樓盤大幅降價等負面消息的衝擊。如此一來,周期股表現缺乏支橕。
——創業板『見頂』or『假摔』?
創業板昨日上演驚魂一跳。股指在早盤創新高後上演大跳水,收盤重挫4.37%並再度失守1500點整數關。創業板指估值高企,本身存在擠泡沫的需求,在部分公司年報業績或不及預期等多重因素下加入調整隊列並不意外,在經濟轉型的大背景下成長股或許依然是未來的投資看點。對於創業板的暴跌,機構人士發出不同的聲音。
上海證券首席投資諮詢分析師蔡鈞毅認為,近期的創業板不斷上演著『新高—回調』的走勢,而每一輪下跌中,都有一批前期強勢的創業板大牛股『倒下』。這意味著,資金在狂熱追捧成長股的同時,也開始擔懮相關股票高估值風險的不斷累積。
申銀萬國首席分析師桂浩明指出,昨日以創業板為代表的中小盤股的下跌更多是情緒面的集中宣泄。今年以來,創業板指數表現氣勢如虹,並在近期連續刷新歷史新高,目前板塊整體估值相對偏高,本身面臨著一定的調整壓力,創業板昨日以急跌方式調整並不意外。回顧創業板底部反彈以來的歷程,跌幅超過4%的情況並不少見。
『創業板集體跳水也將為部分抄底資金提供機會。目前在審的創業板公司質地優良,次新股上市以來連續上漲,拉動小盤個股估值提昇。目標個股下跌至預期價格後可從容入場。』華泰證券某分析師表示。
——後市或延續結構分化行情
對於後市走向,分析師多數並不悲觀,認為指數回調空間不會太大,之後依然是結構性行情。
銀泰證券分析師陳建華表示,整體而言,無須過於悲觀,主板市場在經過連續調整後有望企穩運行,創業板雖結構性風險需繼續釋放,但就此進入中期調整的概率較低。
申萬菱信權益投資部總經理徐爽表示,仍然偏好新興產業。中國經濟經過20多年高增長,原有模式難以維系,需要尋找新的出路,這個時候新興產業擔當經濟轉型重任,雖然體量比較小,但是大家覺得方向比較明確。由於市場資金一直在追捧,為數不多的好股票市盈率不斷提高。短期來看,很難說它們在某個時點價格是高還是低,但是拉長而言,還是值得關注。
平安證券首席策略分析師王韌認為,經濟結構轉型支橕創業板指數走出結構性牛市的投資邏輯並未遭遇破壞,傳統產業支橕經濟持續走強並不具備基礎。市場依然喜歡高彈性、高風險的資產。創業板趨勢性走壞的時刻尚未到來。股指短線或不被看好,但板塊仍將延續輪動格局,TMT、環保、電力設備、農業、服裝等行業仍將是市場投資熱點。