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上週A股市場呈現衝高回落的運行走勢,大盤權重股中國石化在國企改革消息刺激下,股價罕見出現漲停,在石油石化板塊以及中信銀行大幅拉昇的帶動下,滬指盤中一度衝破年線創出春節後反彈新高2177點,但由於權重板塊缺乏整體走強的基礎,最終股指震盪回調,週五滬指跌破5日均線的支撐報收於2100點上方。預計後市大盤以震盪整固爲主,在3月全國兩會召開前後股指波動幅度將會加劇,市場熱點將會集中在國企改革以及兩會題材股上。
從上週市場盤面變化觀察,石油石化板塊出現集體異動,週四在中國石化罕見漲停帶動下,上海石化、中國石油、泰山石油、廣聚能源等個股出現大幅拉昇,對股指的推升作用相當明顯。週五石油石化板塊的暴跌又對市場造成較大沖擊,導致滬指盤中一度跌破2100點整數大關,市場氣氛重新趨於謹慎。從滬深兩市權重板塊的整體走勢看,金融、地產表現依然較爲疲軟,除中信銀行之外銀行板塊反彈乏力,招商銀行、浦發銀行、興業銀行等股價已經逼近春節前低點水平。而地產股更顯頹勢,萬科A、招商地產、保利地產等跌破節前低點幾無懸念。在互聯網金融尤其是佣金下調大勢所趨的壓力下,券商板塊逆勢走低,中信證券、海通證券、招商證券的股價周跌幅更是超過6%。從權重股的整體表現看,目前依然缺乏走強的基礎,對後市股指的運行將會構成較大的制約,3月份大盤向上突破2200點的難度非常大,投資者對於後市股指的反彈空間不易期望過高。
消息面上,2月份匯豐中國製造業採購經理人指數初值爲48.3,較1月終值下降1.2個百分點,創下7個月以來新低。從分項指數來看,除新出口訂單指數從48.4%小幅反彈至49.3%外,產出、就業、新訂單、採購庫存、投入和產出價格等分項指數均出現不同程度下滑,反映出宏觀經濟回落的勢頭仍在延續,其中雖然存在春節因素導致企業開工率和生產活動水平下降,但根本原因仍是經濟結構主動調整以及產業轉型,對A股市場中傳統的週期性行業而言,短期內難以走出景氣低谷,目前權重板塊依然缺乏趨勢性走強的條件。此外,中國保監會上週下發了《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》,將險資投入股市的比例上限提高至30%,有利於資本市場內部的資金流動,這對於A股市場的長期運行格局將會發揮一定積極作用,但對於改善短期市場的供求關係影響不大。
流動性上,上週央行在週二、週四分別開展480億元、600億元正回購操作,公開市場實現淨回籠1080億元,大大低於前一週淨回籠4500億元的規模。雖然上海同業拆放短期利率繼續下行,流動性寬裕的局面沒有發生變化,但是央行的緊平衡操作思路較爲明確,市場對於未來資金面收緊的預期有所增強,在一定程度上將會削弱3月全國兩會前後A股上攻的力度。
技術面上,上週滬指在周線上收出了一根帶長上影的小陰線,60週週線對股指形成明顯反壓,滬指快速回探至2100點附近,雖然短期大盤進行震盪整固的要求較爲強烈,但股指向上反彈的趨勢並沒有改變,目前5周均線上穿10周均線構成“金叉”形態,大盤在30周均線上下完成調整後,仍有再次上衝的機會,滬指2150-2180點區域的阻力變化需要密切關注。
隨着3月份全國兩會召開的日益臨近,國企改革、節能環保、二胎、養老等題材股將會不斷活躍,市場結構性投資機會仍將不斷涌現。受央行信貸政策重點支持的信息消費、集成電路、新能源汽車、光伏等戰略新興產業,中長期投資機會依然值得我們持續跟蹤。投資策略上,建議投資者將倉位控制在七成以下,重點關注國企改革、小盤題材股以及次新股的市場表現。