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進入馬年,國際大宗商品市場依然徘徊不前、陰晴難定,國內春節期間,國際市場主要大宗商品價格繼續“搖擺”,等待明確方向的指引。
剛過去的2013年,大宗商品市場經歷了迷霧重重的一年,經濟復甦、需求供應的狀況以及其他金融市場的表現讓投資者不斷陷入“糾結”。在目前基本面仍不樂觀、市場分歧較大的背景下,馬年的大宗商品市場能爲投資者帶來多大機會?
大宗商品徘徊難定
國內傳統春節假期期間,國際大宗商品市場延續了震盪的態勢,主要大宗商品表現“差強人意”。數據顯示,跟蹤一攬子大宗商品價格的CRB指數先跌後漲,包括原油、銅、黃金等主要商品窄幅波動,等待方向的指引。
“國內春節期間可謂是名副其實的‘超級周’。”商品投資者曹林告訴記者,國際市場多項經濟數據備受關注,美國發布的1月份非農就業數據是投資者考察經濟狀況的關鍵指標,同時歐洲和英國央行會公佈最新的利率決議,英國、歐洲以及中國都公佈經濟領先指標PMI數據。
在衆多投資者看來,由於需求疲軟,商品價格越來越金融化。“投資者在風險事件前保持謹慎觀望態度,風險厭惡情緒佔據上風,在接踵而至的風險事件後,投資者更易給市場繪出小幅震盪的走勢。”曹林說。
事實上,剛過去的蛇年,商品市場已顯示出“蛇行”的趨勢。“2013年的商品市場雖然整體價格回落,但在回落過程中,各類產品的表現仍不相同,不同類別的差異也不小,商品漲跌較爲分明、幅度也較大。”生意社首席分析師劉心田預計,新一年度的大宗商品或仍延續這一趨勢。
供應過剩VS經濟復甦誰主沉浮?
對於大宗商品價格,大部分市場參與者的心態較爲微妙:過高的價格往往讓下游廠商付出更高的代價,但作爲實體經濟的“晴雨表”,過低的價格往往也預示經濟的惡化。在馬年,商品市場的主導因素會如何變化?
衆多研究機構認爲,過剩將是不得不提及的一大關鍵詞。“儘管2013年商品市場的表現,使衆多投資者差不多放棄了對‘超級週期’收益的期望,但在過去10年的價格大漲中,高企的價格促使商品產量的上升是不爭的事實,這一狀況不僅在金屬礦山,農產品領域也不例外。”分析人士指出。
據多家國際投行的預計,2013/14年度南美地區大豆產量很可能再創新高,加上夏季北美地區大豆的豐收,全球大豆的庫存或攀上歷史高位。“目前主要產區的巴西、阿根廷、美國新一年度播種面積預計仍將上升,這意味着,除非南美出現嚴重的天氣問題,明年春季大豆的供應纔會趨緊。”高盛的分析認爲。
“但值得注意的是,過剩仍是相對目前需求的低迷而言,一旦經濟好轉,市場或仍重新走好。”一些分析人士也表示,與宏觀經濟關聯較高的大宗商品市場,橫跨實體經濟與虛擬經濟兩界,隨着主要經濟體的復甦,市場預期很可能驅動市場重新走強。
“種種跡象顯示,需求、政策等多方面的因素逐步聚集,使商品市場的行情不斷蓄積能量。”大宗商品研究專家陳克新預計,商品市場需求最差的時段或正過去,大幅跌落的局面已難再現,商品價格溫和回升的可能性在逐步上升。
黃金:持續熊市還是否極泰來?
在主要大宗商品中,與普通投資者關係最密切的黃金也最爲特別:罕有的實物黃金搶購的結果則是30餘年最大的年度跌幅,作爲近10年商品投資中波動最小、也最穩定的投資品,其投資屬性也“牆倒衆人推”,剛過去的2013年國際金價累計大跌近30%。在衆多分析人士看來,馬年金市能否“否極泰來”仍存不確定性。
“‘中國大媽’強勁的購買推動了‘西金東流’,但靠中國需求阻止黃金下跌還不太可能。”興業銀行資深分析師蔣舒表示,美元是影響黃金的關鍵,在美聯儲收緊貨幣政策、經濟復甦的背景下,黃金下行趨勢或難以避免。
“以西方的視角,黃金只是投資工具之一,隨着美國股市等資產的回報好轉,投資者必然會拋售黃金轉投股市等資產市場。”法興銀行金屬研究主管巴哈也表示,東、西方對黃金的文化、看法不一致,導致西方市場黃金ETF等資產撤離,而東方的中國、印度等經濟體民衆搶購金飾、金條,隨着這一趨勢的演繹,實物黃金購買將逆轉金價的判斷仍成疑。
爲此,一些投資專家建議,對於黃金等貴金屬,投資者購買仍應關注投資的目的。“儘管去年國際金價大跌,但過去10年來,價格波動最小的大宗商品仍是黃金,同時表現最好、獲得最高投資回報的也是同屬貴金屬的品種——鈀金,因此從長期價值來看,黃金或是不錯的投資品。”在一些分析人士看來。(記者陳雲富)