|
||||
春節已至,儘管節前央行公開市場淨投放操作有效緩解了資金面的驟緊壓力,但對於節後流動性,多數券商研究員提醒,投資者仍不宜掉以輕心。
需指出,央行節前“放水”屬於短期資金投放,從近兩年來看,這部分投放增量在節後第一週被自然回籠的概率極大。
“我們預計資金偏緊的情況並不會得到根本改變,而貨幣市場利率中樞短期也難以有效下降。”一位商行交易員在接受記者採訪時表示,“央行本輪操作,只能說明其對預防資金利率過高做了較早準備,個人認爲管理層當前可能更偏重於市場信心的調控。”
來自申萬證券的研究觀點亦認爲,去年末財政投放超預期,加上外匯佔款持續淨流入,使得今年年初銀行間資金池總量相比往年仍不算少。央行爲保持銀根“不緊不鬆”調控,目前公開市場投放主要功能只能是平抑資金時點過度波動,而不可能有總量上進一步放鬆,甚至在外匯佔款連續多月淨流入的背景下,春節後也不排除會出臺(定向)正回購回籠可能,以保持央行基礎貨幣銀根投放更平穩的增長。
展望春節之後的資金面,儘管其整體可能會稍顯寬鬆,但資金利率最終會回到什麼位置,仍將取決於以下幾方面力量的博弈。
首先,是春節取現的資金將逐漸流回銀行,可考慮到之後還有元宵節等傳統節日,資金迴流難以一蹴而就,相對地,公開市場逆回購到期會更早一些。
其次,是外部流動性的惡化。美聯儲在最新召開的議息會議上再次削減100億元購債規模,新興市場資金迴流美國的危機加劇。
再者,是央行的公開市場操作。申萬提供的數據顯示,2月11日將有3300億元逆回購到期,13日將有1200億元逆回購到期。如果央行後續希望繼續維持緊平衡的資金狀態,屆時很有可能減少或不進行逆回購操作,甚至採用正回購回收流動性。
基於以上三方面因素考量,則春節後資金面的寬鬆程度很可能會低於市場預期,投資者仍需保持謹慎態度。新華網上海2月1日電(記者楊溢仁)