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近期市場呈現小幅反彈走勢,上證指數穩固在2000點之上,在計算機、傳媒、通信等成長股的帶動下,中小板指、創業板指繼續大幅上漲,尤其是創業板指數更是創下1500.46點的歷史新高。綜合各方面因素,大盤已經企穩,『春季躁動』拉開序幕。
從國際上看,經濟穩定,新興經濟體爆發貨幣危機。2013年美國成屋銷售量為509萬戶,較2012年上漲9.1%,為2006年以來最強勁的表現,顯示美國地產市場的復蘇趨勢;歐元區1月份制造業PMI初值為53.9%,創2011年5月份以來最高,且已連續7個月實現擴張,表明歐元區及成員國的制造業活動擴張速度超出預期。阿根廷、土耳其等國匯率出現暴跌,引發投資者擔懮,全球股市大幅下挫。
從國內方面看,基本面數據再次證偽。國家統計局公布了2013年年度經濟數據:2013年國內生產總值56.88萬億元,同比增長7.7%。IMF預計2014年中國經濟增速為7.5%,可見轉型期國內潛在增長的中樞在逐漸下移。此外,1月份匯豐中國制造業PMI預覽值為49.6%,為6個月最低,低於市場預期。
從政策方面看,頂層設計開始落地。1月22日,習近平總書記主持召開中央全面深化改革領導小組第一次會議,該小組下設經濟體制和生態文明體制改革、民主法制領域改革、文化體制改革、社會體制改革、黨的建設制度改革、紀律檢查體制改革6個專項小組。
從市場方面看,IPO呈現『空檔期』,市場壓力有望緩解。有31家已過會企業需要補報2013年年報,預計要到3月份纔能發行。因此『打新大軍』將回流二級市場。
從宏觀流動性方面看,央行放水,利率回落。上周,央行在公開市場上通過逆回購操作向市場投放3750億元,同時財政部還開展了400億元3個月期國庫現金管理商業銀行定期存款(二期)招投標,總計放水4150億元。此外,央行於1月20日宣布創新常備借貸便利(SLF)的試點方式,將救助對象從大型國有銀行和部分股份制銀行延伸至中小金融機構。央行打出公開市場逆回購及創新常備借貸便利的組合拳,維穩春節前資金面的意圖分外明顯,資金利率水平應聲回落。
從估值方面看,上周主板市場表現有所好轉,滬深300動態市盈率為8.33倍,較前一周的8.19倍有所上行;中小板和創業板相對滬深300動態市盈率分別為3.40倍和7.63倍,較前一周均有上昇。
從投資策略方面看,多方已經發起春季攻勢。近期股指受國內宏觀經濟數據的負面影響正逐漸減弱,政策面的積極預期也更突出,IPO高峰渡過也將減輕市場的資金壓力,預計春節後在年報披露、全國兩會召開等因素的推動下,市場將迎來一場『春季躁動』。
從行業配置方面看,五角度布局春節後行情。其一,關注金融改革受益品種:券商股、保險股。其二,國家新型城鎮化驅動消費昇級,建議關注食品、日用品、家電、汽車等板塊。其三,轉型昇級方面可關注環保、醫療、互聯網等個股。其四,關注國企改革受益公司。其五,繼續關注房地產板塊的修復機會。
(作者系大通證券研究發展部負責人)