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1月8日,保監會通過官網發佈《保監會試點歷史存量保單投資藍籌股政策》,允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點,參與藍籌股投資。市場對此解讀爲“保資入場救市”。
而招商證券金融行業研投團隊在報告中透露,這一政策是平安等險企主動提出並獲國務院同意的,是自下而上的創新之舉,目的是爲險企資金運用創造更加寬鬆的環境,所謂救市只是附加產物而非初衷。
新政救急
對於招商證券的說法,接近中國平安市場的資深市場人士在接受《金證券》記者採訪時予以認可,表示早在很多年前,中國平安就設立了獨立賬戶運作歷史存量保單、投資藍籌股。但由於此前保監會對該做法的態度一直不明確,因此平安在運作過程中十分低調和謹慎。
所謂歷史存量保單,是指保險公司1999年以前高利率歷史環境下發行的、定價利率較高的長期人身保險產品(老保單)。受當時特殊的經濟環境影響,老保單發行時,保險公司都給予客戶較高的收益承諾。據瞭解,承諾的年化收益率最高在15%,最低也在10%左右,且產品週期基本在20年以上。隨着市場環境的變化,目前同類型保單年化收益率只有3%-4%。當前的市場收益率水平明顯滿足不了所承諾的老保單的收益。老保單收益率出現倒掛現象,成爲保險公司的負擔。
據介紹,中國平安歷史存量保單量非常大,如果沒有新政策,歷史存量保單投資藍籌股的收益不但體現不到公司賬面上,還會因倒掛問題增加償付風險。此番中國平安將獨立賬戶運作的情況詳細報給了保監會,保監會在研究後,參照其獨立賬戶藍本出臺了這一政策。所以政策中提到的不論是設立獨立賬戶運作的形式,還是調整資產認可標準,都是中國平安急需的。
據瞭解,保監會出臺的政策內容主要包括:一是設定獨立賬戶封閉運行;二是由公司根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例;三是對獨立賬戶投資的藍籌股試行逆週期資產認可標準;四是明確藍籌股標準,藍籌股是指經營業績較好、具有穩定且較高現金股利支付的公司股票。
六千億騰挪
招商證券給出的數據顯示,歷史存量保單的準備金(保險公司未來滿足未來賠付預留的一部分負債)在全市場約有6000億。上市公司中,中國平安1300多億,太平洋保險500多億,新華保險60億。國壽股份因其在上市時將老保單全部剝離給集團所以上市公司沒有,預計國壽集團有3000億。
保監會試點政策發佈後,市場曾一度猜測國壽集團受益最大。但北京一位保險行業人士對《金證券》記者指出,國壽集團較中國平安在對歷史存量保單的態度上顯得保守,“國壽之前好像處理掉一些手中的老保單,也幾乎沒有聽說老保單投資藍籌股的情況。”
上述市場資深人士預估,新政下,中國平安1300多億原本可能帶來的償付風險問題將被放寬考量,這也意味着其在藍籌股投資上可發揮的空間更大。
而中國平安方面人士向《金證券》記者介紹,公司目前運作歷史存量保單投資藍籌股的團隊依然隸屬於資管部門。賬戶設置的過程中,由於策略不同,只是增加了策略成本。他暗示公司存量保單在藍籌股上的投資意義正在顯現。
保險企業反饋的消息顯示,目前保險公司在險資運用上,最迫切的願望有兩個,一個是希望另類投資進入實操階段,一是希望儘快參與衍生品領域的投資。此前,保監會雖然有政策對另類投資進行鬆綁,但是很多業務在實際操作階段沒有細則做參考。保監會最新公佈的2013年險資投資數據顯示,去年另類投資新增5140億元。如果相關業務細則出臺,預計險資在另類投資上的投入比例將進一步擴大。