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今日,揚州揚傑電子科技股份有限公司(簡稱“揚傑科技”)以19.5元/股的價格開始申購,這家主營分立器件芯片、功率二極管及整流橋等產品的企業,面臨資本市場的新挑戰。
但是通過梳理揚傑科技的招股意向書發現,揚傑科技此前備受詬病的應收賬款高企問題愈發嚴重,而揚傑科技客戶所在的光伏產業短期仍疲軟。此外,揚傑科技發行中有不超過1588萬的老股轉讓,以19.5元/股價格計算,實際控制人梁勤及其家族可套現超過3億元。
下游光伏業仍未回暖億元應收賬款風險不減
根據招股意向書的披露,揚傑科技的應收賬款不斷增長,2010年末至2013年1-6月,應收賬款金額分別為7,327萬元、9,636萬元、13,668萬元、15,299萬元,佔當期營業收入比例分別為20.57%、21.43%、30.09%、63.18%。
2013年上半年,揚傑科技的應收賬款就達到1.5億,已經超過2012年全年。對於應收賬款如此高企的原因,揚傑科技並未給出解釋,只是稱公司對浙江人和光伏科技有限公司和保定市易通光伏科技有限公司等前兩大客戶的應收賬款餘額已有所下降,應收賬款的客戶集中度有所降低。
然而揚傑科技的產品主要應用於光伏行業。而目前國內光伏行業多數停產,應收賬款風險極大。盡管國家近期出臺一系列扶持光伏產業措施,但中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示,2013年第一季度,國內多晶硅(光伏上游)產量不足1萬噸,較上年同期下滑50%以上。光伏產業仍在谷底掙紮。
特別是作為公司2013年上半年第一大應收賬款來源的保定市易通光伏科技有限公司(簡稱“易通光伏”),其母公司中國英利集團也在艱難轉型,從光伏制造業轉向下游發電產業。
資本再爆發家族企業“雞犬昇天”
根據證監會2013年12月2日發布的《首次公開發行股票時公司股東公開發售股份暫行規定》,持股滿36個月的老股東可以在公開發行新股時按照平等協商原則向公眾發售老股,增加新上市公司流通股數量。
老股轉讓的案例不勝枚舉:我武生物老股東將減持1425萬股,套現2.86億元;楚天科技老股東將減持1125萬股,套現4.5億元。綠盟科技、恆華科技等創業板准公司也有老股轉讓計劃。
而老股轉讓引發的大股東套現質疑已經引起資本市場和監管層的關注。根據揚傑科技的招股書意向書披露,此次揚傑科技發行不超過2300萬股中,有1588萬股是大股東揚傑投資持有的老股。
招股書披露,揚傑科技的實際控制人梁勤,持有公司67.71的股份,其丈夫王毅、小姑王艷、弟弟梁瑤、嫂子沈穎直接和間接持有17.70%的股份。此番上市,梁勤及其家族可通過老股轉讓套現超過3億元,在IPO資本盛宴中“一人得道,雞犬昇天”。