|
||||
昨日金價的技術性反彈,或許難以詮釋爲轉折點。受外盤黃金市場帶動,上海期金價格連續三個交易日收陽,2014年6月交割的主力合約1月6日報收每克246.90元。分析人士指出,這或許只是黃金市場的一次“迴光返照”,市場對美元實際利率攀升和美聯儲資產負債表的擔憂,未來給金價帶來的壓力有增無減。
金價“迴光返照”
2013年貴金屬經歷了大幅下挫,這種下挫源於市場對於未來美國貨幣政策收緊的預期,尤其是在伯南克聲稱即將考慮削減QE的聲音之下,黃金最低下挫至每盎司1200美元的重要關口。在2013年最後一天,紐約黃金市場的價格甚至探至每盎司1181.4美元,但當天收盤價仍位於千二上方。
“從技術形態上看,上週黃金觸及1182美元后迅速回升,有望與6月底的1180美元形成一個大的雙底形態,這一線有較多的技術分析者依此買入。”上海中期分析師李寧表示。
數據顯示,紐約黃金價格已經連續兩週收陽。究其原因,一方面,亞洲市場年底實物黃金銷售火爆提振了市場的信心,另一方面與基金在去年底和今年初回補頭寸有關,CFTC公佈的非商業淨多持倉從2013年下半年的最低紀錄2.3萬噸升至2.7萬噸。
此外,與指數基金調倉也有關係,資料顯示,標普高盛商品指數基金對金銀的持倉權重與2013年幾乎持平,分別爲2.8%(去年2.81%)和0.44%。而道瓊斯UBS商品指數基金將黃金持倉權重從10.82%調高至11.53%,白銀的權重從3.9%調至4.14%。對此,一些分析人士指出,這種反彈勢頭難以持續,利好只是短期性的,實物消費在歷史上都不具備對黃金決定性的作用。
QE利空大半已消化
日前,即將於1月卸任的美聯儲主席伯南克再發言論,其重申了美聯儲將維持低利率的寬鬆貨幣政策。但從他以及其他官員講話可以看出,雖然2013年12月的議息會議決定今年1月開始縮減QE,但美聯儲決策層對哪種方式最適合今後退出QE還很有爭議。
美聯儲主席伯南克雖然謹慎看好美國經濟前景,重申低利率承諾,而擁有今年決策投票權的鷹派高官Plosser傾向於更快退出QE,預計美聯儲未來可能更大幅度削減QE。因此,市場還是擔心美元實際利率攀升和美聯儲資產負債表擴至對於金價的打壓還將加大,未來這種壓力有增無減。
很顯然,黃金市場仍高度關注美聯儲的一言一行。今年1月,美聯儲將開始縮減購債規模至750億美元。中信期貨研究員劉慧源表示,縮減購債規模的利空基本被市場提前消化,由於美聯儲將維持低利率的寬鬆貨幣政策,這意味着美聯儲貨幣政策只是微調,力度反而不及之前市場預期,因此縮減QE利空效應明顯淡化。
對此,李寧認爲,去年黃金深幅下跌,主要是受美聯儲削減QE購債規模預期的影響,去年12月19日美聯儲正式宣佈自今年1月開始削減購債規模後,黃金穩中有升,反映出靴子落地後市場情緒漸趨穩定,後續美聯儲將正式開始縮減購債規模,市場情緒及資金流向將決定金價走勢,但可以預見的是,今年黃金不太可能再度出現去年那種深跌,可能轉爲弱勢震盪,若美國股市回調或通脹出現擡頭,則對黃金將起到提振作用。
季節性反彈註定短暫
貴金屬雖然金融屬性非常強,但其基本面供需仍會起到一定作用。中國傳統節日春節來臨,亞洲市場黃金飾品買盤熱絡。市場人士認爲,這將一定程度上助推金價走高,但這種驅動式的反彈肯定是短暫的,並不會支撐黃金價格短期反彈得很高。此前有業內人士認爲,紐約金價之所以難以在每盎司1200美元下方“深跌”,是因爲其成本在支撐。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇稱,從成本來看,其成本對完全金融化的商品黃金而言,並不具備決定性作用,而據相關機構調查,900美元可能是大多數黃金企業的現金成本,1000-1200的區間可能是機構投資者所謂的“心理底線”,所以支撐較強。
對於黃金生產成本,市場頗具爭議。劉慧源指出,據測算2012年黃金邊際成本接近1200美元,因此在目前價位黃金繼續下跌的話可能會有一些企業減產,這會對金價構成支撐,但必須注意由於礦石品位與開採難度差異較大,不同礦山企業成本可能會差異很大,如果不考慮資本支出,黃金的平均產出成本不到700美元,因此不可過分拘泥於成本因素,後期走勢仍取決於黃金供需狀況與全球貨幣政策。記者官平