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如市場所料,2014年第三個交易日,A股持續下跌。歲末年初,本就面臨資金面緊張壓力的股市又迎來了久違的IPO,再加上新三板擴容的實質性啟動,市場再度陷入下行態勢。投資者期待,A股在這段“恐慌行情”過後能隨著新鮮血液的輸入而得到提振。
資金面壓力掣肘A股
盡管近期市場流動性有所好轉,但銀行間市場回購定盤利率仍維持在較高水平。各方跡象表明,雖然年末考核時點已經過去,資金面緊張局勢暫時得到緩解,但往年年初的利率下行行情今年或難再現,整體來看資金面仍將維持偏緊狀態。這將直接對A股走勢構成壓制。
近一個多月來,資金面一直處於緊張狀態。不過,年前財政存款集中投放,銀行超儲率昇高,跨年之後資金面繼續好轉。中國外匯交易中心公布的數據顯示,6日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.93%,在2013年9月之後首度站在3%下方。
但這並不意味著資金面的實質性好轉。值得注意的是,在1月2日,央行並未進行例行的逆回購操作。“在資金面緊張態勢有所緩解後,央行迅速停手,顯示出其政策導向仍然是維持‘中性偏緊’態勢。”順德農商銀行固定收益研究員宋球紅認為。
宋球紅分析說,1月6日銀行需要上繳存款准備金,吸納了大量資金,這再度加劇了流動性緊張壓力。另外,美聯儲縮量QE、春節臨近節日取現等諸多因素將使銀行間市場流動性再次面臨考驗。在此背景下,A股陷入震蕩走勢。
除此之外,宏觀經濟方面近期也出現一些不利因素。根據國家統計局公布的數據,2013年12月PMI為51%,比11月份回落0.4個百分點,這是自去年6月份以來首次回落,低於市場的預期。經濟基本面缺少亮色也壓制了股市的信心。
新股密集上市帶來暫時衝擊
雖然市場對IPO已經多次做出反應,但真正開閘的消息還是給股市帶來震蕩。根據監管層的預計,到1月底將有50家左右的公司拿到批文並陸續上市。久違的IPO在激發市場對新股熱情的同時,也給二級市場帶來了一定的衝擊。
根據市場安排,1月8日將有兩家公司率先開始網上申購。分析認為,此前的利空釋放不能阻擋市場對資金面的擔懮,新股發行會進一步影響整個市場的資金面。
“在IPO即將重啟的預期下,投資者對於市場環境還是有點不適應。投資者還沒有真正了解、適應新的市場環境,還是在用老眼光看問題。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。
實際上,IPO帶給股市的並不只是恐懼。在近期的下跌中,主板和創業板
走出了截然不同的走勢,這正反映出投資者對新股的青睞。
根據新股發行體制改革的新規,即將重啟的IPO在新股申購上引入了市值配售的方法,這意味著手中持有的股票市值越多可以申購的新股量就越多。而滬深交易所出臺的細則表明,在市值配售中兩個交易市場的市值將分開計算。按照目前排隊IPO企業的情況來看,擬在創業板上市的企業遠多於擬在主板上市的企業。這直接點燃了投資者對創業板的做多熱情。
董登新預計,在IPO真正重啟之後,這種市場的暫時性恐慌就會很快平復下來,並恢復理性,長期來看市場方向肯定是向上的。
新股行情可期
分析人士預計,隨著首批IPO企業的掛牌上市,股市或將再度演繹“炒新熱”,二級市場有望迎來一波新股行情。
由於新股發行制度的安排,超募問題將得到遏制,新股發行“三高”現象將得到一定緩解,發行價格將相對降低。在IPO重啟初期,這也將直接導致一級市場“打新熱”之後二級市場的“炒新熱”。
值得注意的是,與以往IPO重啟不同,市場更加看重此次新股發行體制改革所帶來的利好效應。我國A股市場建立20多年來,IPO節奏一直受監管層控制,但是行政乾預IPO節奏的結果往往於事無補。通過此次改革,市場化的理念將會在未來的資本市場發展中得到更深入的踐行。
中信證券策略組就此認為,改革所帶來的增量值得看好。“目前改革已從憧憬期切換到了推進期。”而代表著新興產業方向以及有著更多改革題材的創業板股票,在目前的情勢下顯然更具吸引力。
“事實上,過去每輪IPO重啟初期市場都會過於敏感、過於恐懼,但經過稍後短暫的平復後,市場往往都會有不錯的表現。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說。