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市場各種因素瞬息萬變,投資者情緒更是難以被掌控。在美聯儲決策掀起的波瀾逐漸平復之後,市場關於2014年全球匯市的預判有了一些不一樣的聲音:2014年美元或許不那麼好,而歐元、日元等或許也不至於那麼差
“2014年將是‘美元年’:美元將重新迴歸強勢,而歐元、日元、英鎊、加元等主要非美貨幣則將紛紛走跌”,這幾乎已經成爲市場對於2014年全球匯市大局的一大基本定論,尤其是在美聯儲宣佈將於2014年1月份開始縮減購債規模之後。
美元:將“有條件”走強
“2014年將是美元牛市的開始。”除瑞士信貸外,包括高盛、花旗、匯豐、瑞銀等在內的全球大型金融機構普遍看好美元。
美聯儲公佈縮減量化寬鬆(QE)的決定引爆了一場唱多美元的“大合唱”。巴克萊資本表示,美聯儲政策聲明強化了該行對2014年將成爲美元之年的預期。美聯儲在宣佈每月削減100億美元購債規模的同時,也上調了美國經濟和就業增長的預期,同時預計通脹將更加穩步的反彈以及加息。摩根士丹利在2013年最後一份報告中預計,美元或將在2014年維繫反彈勢頭,因美國經濟形勢在十國集團當中可謂鶴立雞羣。
德意志銀行稱,自從20世紀70年代佈雷頓森林體系瓦解以來,美元指數呈現出平均每7年漲一次跌一次的規律,而這種規律正是該機構看好2014年美元表現的主要原因之一。“從目前來看,美元指數剛位於此輪升勢之初,後市進一步大漲仍舊可期。”德銀對美元兌歐元、美元兌日元、美元兌英鎊以及美元兌瑞郎在2014年末的預估分別爲1.25、115、1.45以及1.02。
然而,美元指數在美聯儲公佈縮減QE規模之後的表現似乎並不符合市場高漲的預期,短暫的反彈之後迴歸到波瀾不驚的狀態。而且隨着市場對該消息的逐步消化,對於美元在2014年的走勢也出現了更多樣的看法。有些機構認爲,2014年美元或許不會那麼牛,推動美元上漲或許需要更多的條件。
截至北京時間2013年12月31日16∶00,美元指數僅爲80.05,相比2013年1月3日的80.43,還略有貶值。在美聯儲宣佈將於2014年1月開始縮減QE規模之後,美元的確一度出現了直線飆漲的行情,但是之後又陷入窄幅盤整狀態。
根據彭博新聞社調查84位分析師得出的預測中值,華爾街銀行預測美元兌歐元2014年將上漲6.4%。
美國外匯交易經紀FxPro旗下的經濟學家Simon Smith表示:“我們有條件地預計美元將走強,這也意味着美聯儲退出量化寬鬆舉措未必能夠助推美元出現超級牛市。”在全球經濟局勢愈加難測的環境下,美元迴歸強勢或許更需要美國政局的穩定、經濟的持續顯著復甦等作爲前提條件。
歐元:“黑馬”頻遭唱空
在市場紛紛唱多2014年美元的同時,歐元卻成爲衆多機構唱空的對象。
2013年歐元的表現最終令一年前唱空歐元的衆多機構跌破眼鏡。截至北京時間2013年12月31日16∶00,歐元兌美元報1.3776,較年初之時漲幅達4.4%,成爲名副其實的一匹“黑馬”。
Westpac Global Markets Strategy Group高級貨幣策略師Sean Callow表示,2014年歐元兌美元將會出現“實質性下滑”。縱覽絕大多數金融機構的預測報告,他們紛紛將2014年末歐元兌美元的估價定於1.28附近,這也就意味着2014年歐元兌美元將下跌6.5%左右。加拿大豐業銀行稱,預測2014年第四季度歐元兌美元匯率的目標位爲1.25。
顯然,大部分機構唱空歐元的第一大因素自然是美聯儲將於2014年1月開始縮減QE規模,而另一大因素則是歐元區的經濟狀況。西太平洋銀行高級匯市策略師Sean Callow稱,歐元區增長勢頭在2014年第一季度可能放緩,這將增加歐洲央行被迫放鬆貨幣政策的可能,歐元兌美元屆時可能大幅下跌。他補充道:“2014年5月將會有歐洲議會選舉,政黨們顯然需要作出更多努力,尤其是如何應對高達12%的失業率。因此,歐元區需要一個弱勢的貨幣競爭環境。”
“歐元區經濟正處於復甦狀態,雖然會有所反覆,但是趨勢是不變的,而且由於歐元區經濟復甦較晚,基數較低,其在未來一兩年內經濟復甦的幅度很可能將明顯高於其他經濟體。因此,歐元在2014年的走勢很可能並不悲觀。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者採訪時指出。
高盛集團駐倫敦首席外匯策略分析師Thomas Stolper日前發表了與市場主流觀點相左的看法,其認爲歐元兌美元在2014年將走強,將自2011年10月後首次升至1.40關口。此前,他正確研判了2013年歐元兌美元的走勢。
日元:繼續貶值之路
2013年,日元兌美元的貶值幅度超過20%。受壓於“安倍經濟學”,日元2014年或繼續貶值之路。
除歐元外,2014年日元、澳元以及新興市場貨幣普遍不被看好。摩根大通預計,日元、澳元、瑞郎以及歐元在2014年將較爲疲弱,因這些地區的央行有可能進一步實施寬鬆貨幣政策。而那些需要依靠發售大量國債進行融資的新興國家,其貨幣也將在2014年出現下滑。
目前市場普遍認爲,在2013年因“安倍經濟學”大行其道而不斷走低的日元,很可能在2014年繼續貶值之路。澳新銀行的全球市場研究主管Timothy Riddell表示:“在全球金融危機爆發之前,日元兌美元處在103-125的寬幅區間,預計匯價最終將回到這一區域內。”另外,法國農業信貸銀行的全球匯市研究主管Mitul Kotecha表示:“美元兌日元在2013年以強勢收官。安倍經濟學推升通脹的動作預計將促使美元兌日元匯價在未來數月內持續走強,預計2014年底前將升至115。”
疲軟日元一直是2013年最熱門的貨幣話題之一。2013年12月30日,美元兌日元一度上攻至105.41,再創5年以來新高。2013年以來,日元兌美元的貶值幅度超過20%。
2014年日本將上調消費稅,4月後日本可能面臨經濟下行和CPI回落的壓力,日本央行已經表態,若2014年CPI走勢不利於2%通脹目標的實現,將調整量化寬鬆政策,這無疑有助於確保日元的整體弱勢。此外,若美聯儲退出QE與日本央行擴大量化寬鬆在時間上出現重合,日本資金外流的壓力可能明顯增大,日元將承受更大的下行壓力。有機構甚至預測,2014年日元兌美元將下跌至125。
英鎊:受加息預期提振
2014年匯市的最大贏家可能並非是美元,而是英鎊。英國央行很可能在2014年年中加息,將令英鎊從貨幣貶值叢中脫穎而出。
巴克萊資本在近日出爐的投策報告中,建議做空歐元兌英鎊。該行預計,英鎊2014年表現將優於其他十國集團(G10)貨幣。預計未來幾個季度,英國經濟將繼續穩步增長。
澳新銀行在其公佈的報告中表示,從動能及貨幣政策傾向來看,英鎊在2014年將獲得支撐。英國央行並沒有令英鎊貶值的傾向,而其他央行則希望壓低本幣匯率。不同的貨幣政策傾向將令英鎊脫穎而出。不少機構都預測,英國央行很可能在2014年年中加息。
除了央行的貨幣政策之外,支持機構看好英鎊在2014年走勢的最大因素就是英國經濟的超預期復甦。
巴萊克稱,雖然英國未來數季度的經濟增速將保持平穩而非大幅加速,但從表現來看,英國經濟增長的態勢已恢復至危機前的消費拉動型模式。房市回暖、英國央行對銀行業更多建設性的管理及英國當局與中國的建立密切的經濟聯繫,均對英國經濟形勢構成提振。
截至北京時間2013年12月30日17∶00,英鎊兌美元在2013年內的升值幅度爲1.54%。不過,市場上也同時存在看跌2014年英鎊走勢的聲音。摩根士丹利公佈2014年英鎊交易報告顯示,雖然目前的通脹率小幅高於預期目標位,但英國尚未完全剔除在2014年陷入通縮的風險。“英國央行維持低利率的時間或長於市場預期,這也是我們看空英鎊兌美元的原因之一。”
法國農業信貸銀行外匯策略分析師Manuel Oliveri預測,英鎊兌美元2014年將緩慢走低,因投資者對英國經濟的預期已無進一步顯著上調空間,而有限的通脹風險或令英國央行在更長的時間內維持鴿派貨幣政策。他預計,英鎊兌美元2014年初將回落至1.56水平,隨後再度企穩。國際金融報