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“上週連續進行SLO(短期流動性調節工具)操作並沒有對流動性產生‘積極’影響,於是央行‘被迫’選擇在昨日重啓逆回購,向市場傳遞這樣一個信號:不會對流動性坐視不管。”一家國有商業銀行的交易員稱,由於SLO的透明度偏度(操作情況不是即時公佈),即便央行連續操作,市場也難以感受到央行的“關懷”,所以央行重新選擇了逆回購這種更直觀的形式向市場傳遞信心。
24日,央行重啓7天期逆回購,規模爲290億元,中標利率繼續持平於4.10%。這是自12月3日逆回購暫停以來首次重啓,緩和了市場資金緊張情緒。當日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)短中期品種利率應聲大幅回落。
央行上週五稱,針對今年末貨幣市場出現的新變化,央行已連續三天通過SLO累計向市場注入超過3000億元流動性,目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元,爲歷史同期相對較高水平。
上述國有商業銀行交易員表示,相比逆回購,SLO期限更短、受衆範圍更小,上週投放的SLO在本週內很快就會到期,對緩解當前資金緊張狀態作用有限。因此,重啓逆回購肯定是好於預期的措施。他進一步強調,綜合今年的財政存款等數據,今年的流動性偏緊在一定程度上與財政存款下撥進度偏慢有關。央行判斷當前的流動性緊張是短期的,財政資金釋放後市場會很快穩定下來,所以,央行本次重啓逆回購的規模僅是象徵性的。
中國銀行發佈的《2014年經濟金融展望報告》認爲,金融同業業務快速發展是導致銀行間市場流動性日趨緊張的原因,未來貨幣市場利率中樞將進一步趨升,同時,明年降低存款準備金率可能下調0.5個百分點。
目前,央行可以通過綜合利用央票、正回購和逆回購、SLO和常備借貸便利(SLF)等貨幣政策工具滿足金融市場流動性需要。但相當部分的機構和分析人士認爲,儘管明年繼續實施穩健的貨幣政策,但仍有可能下調存款準備金率,以滿足實體經濟轉型升級所需。記者閆立良