|
||||
12月14日,光大銀行發佈公告,其H股發行最終價格確定爲每股3.98港元,並預期於12月20日在香港聯交所主板上市交易。按照這樣的價格和發行股數,光大銀行此次H股上市融資規模將超過200億港元,這一數字創下2013年香港最大的IPO、也是全球第三大IPO規模,這無疑給“光大系”增添了新的正能量。
三次衝刺十天“閃電”IPO
這可能是很多人沒有預料到的,光大銀行的H股上市過程幾乎是在詮釋“曲折”二字的內涵。2010年8月,光大銀行A股上市時透露出這樣的意願:計劃A+H兩地上市。因國際金融危機導致全球股市低迷,光大銀行H股上市計劃不得不擱淺;2011年3月,光大銀行H股上市方案獲得股東大會通過,並於當年6月獲得監管部門的批准,但又遇歐債危機,不得不再次推遲H股上市計劃;2012年,光大銀行第二次重啓上市計劃,並於當年6月再次獲得批准,這次由於市場持續低迷,爲保護股東利益,光大銀行主動暫緩上市。今年12月10日,光大銀行公佈招股說明書,13日確定最終發行價格,20日上市交易,從公開招股到上市只用了10天時間。在延續了光大銀行A股上市“光速”效率的同時,還將2013年香港“融資王”的頭銜戴到了頭上。
但是就在此前,對於光大銀行H股上市,很多人的看法並不是這樣,各方分析和評論可以總結爲四大障礙:地方融資平臺風險浮現、外資投行集體唱空銀行股、中資銀行股估值持續尋底、港股市場行情多變。同時對於該行在港上市的發行價格,多數研究人員給出的預期是2.81至3.33元人民幣,約3.33至3.94港元,最終定價很可能是3.1元人民幣。
對於此次確定的光大銀行最後發行價格,市場人士普遍認爲,這是一個反覆權衡後相對合適的價格,既考慮了當前,也爲接下來上市後的股價表現預留了空間。而且三次衝刺、“十天閃電”、一頂“融資王”桂冠,光大銀行IPO的結果令市場瞠目……
在光大銀行以閃電速度完成如此規模IPO之際,許多人或許對發生在幾個月前的一次“黑天鵝”事件記憶猶新:8月16日11時05分,滬指突然急速拉昇百餘點,幾大權重藍籌股瞬間漲停。事後發現,這是由於光大證券交易系統出現問題而導致的一場“烏龍”。
對於“光大系”這些年遇到的一些問題,一些市場評論人士似乎更喜歡用“托克維爾命題”來解釋這一切:“在經濟發展和改革推進過程中,經濟發展越是快速的社會,出現的社會矛盾反而越多。”
“光大系”改革的辯證法
作爲“光大系”中重量級一員,光大銀行這幾年走過的歷程頗具看點:2007年8月,歷經4年磨合,國家批准中國光大集團重組方案;11月,歷經新老股東的尖銳對峙和光大銀行的左右“擺平”,中央匯金公司向光大銀行注資200億元人民幣等值美元全部到位,按每股1元的價格持有光大銀行200億股,佔其總股本的70.88%,從而邁過了“光大系”重組中最首要的第一道坎。
2010年8月18日,光大銀行登陸A股市場,全額執行“綠鞋”後,募集資金總額達到217億元。光大銀行IPO成爲全國股份制銀行A股最大的IPO,同時也是2010年以來A股第二大IPO。
2013年12月,光大銀行登陸香港市場,成爲當年H股市場“融資王”。
在光大銀行發生變化的同時,光大集團即“光大系”的重組也順利進行。
2007年,國家有關部門批准中國光大集團財務重組方案後,光大實業公司正式成立;2009年8月18日,光大證券A股上市;2010年7月20日,中國保監會正式批覆同意光大永明人壽保險有限公司增資及變更股權結構,光大集團以50%的股份獲得光大永明人壽的控股權,在光大金控的金融版圖上又增加了一個生力軍;2012年12月媒體報道,國務院批准對光大集團重組改革方案進行完善,完善後的方案理順並強化了中國光大集團總公司(北京總部)與中國光大集團有限公司(香港總部),以及光大集團總公司(北京總部)與光大銀行以及其他子公司的股權關係。這一調整不僅爲中國光大集團重組畫上了一個圓滿的句號,也解決了持續30年的中國光大集團總公司(北京總部)與中國光大集團有限公司(香港總部)沒有股權關係、法律上各自獨立、“兩地分居”的現狀,使得企業股權關係完全理順,一個股權結構清晰的“光大系”完整展現。
2013年,收購信託,光大完成了其全牌照金控架構……
財務數據上的對比也可以說明光大銀行的變化:2006年,光大銀行總資產5961.17億元;2007年總資產7393.54億元,淨利潤50.39億元。從資本實力上,2006年光大銀行資本充足率爲-0.3%,爲股份制商業銀行中資本充足率最低的銀行。從資產質量看,2006年光大銀行不良貸款比例爲7.58%,高於股份制商業銀行平均水平4.59個百分點。而光大銀行2013年上半年的半年報顯示,該行總資產達24712億元,較上年末增長8.42%;上半年實現營業收入338億元,淨利潤149億元,較上年同期分別增長10.83%和15.46%。從這樣的縱向對比可以明顯看到光大銀行發展的速度:總資產是2006年的4倍多;淨利潤是2006年的近9倍。同時,資本實力明顯上升。
所有現象都是表象,所有的事物都可以小中見大,也可以大中見小。前進中的問題與“在解決問題中前進”,用“托克維爾命題”恰恰可以解釋光大的一切---發展越快出現的問題越多,問題的解決又推動着企業的發展。靜若處子、動若脫兔,“積極順其自然”,這大概是該行董事長唐雙寧在光大銀行H股上市中運用的一個“辯證法”。
一團亂麻與主要矛盾
中國光大集團1983年5月由中央政府委託王光英先生在香港創辦,是中央直接管理的國有重點骨幹企業,是直屬中央政府的“部級公司”。1990年根據國務院精神開始向國內傾斜、向金融傾斜。其間集團領導班子數次更迭,並由於經歷了數次危機而幾次面臨破產的境地。
歷史上的輝煌曾經使光大這塊牌子享譽海內外,但在新的重組中,大量歷史積案、歷史債務、虧損包袱,加上其複雜的組織架構和體制安排,使其相對於其他商業銀行改革要複雜得多。正是因爲如此,有人稱,其他銀行改革是一槍打死一頭大象,光大改革是十槍打死十隻麻雀。也有人預言“光大系”改革是一部“天書”,是“豎着進來橫着出去”。有人就曾這樣告訴剛剛上任的光大集團董事長唐雙寧:光大不改革是等死,改革是找死。而唐雙寧認爲光大隻能在破解“等死”中選擇前行,在前行中避免“找死”。又不找死又能前行,這就是擺在唐雙寧面前的“八卦陣”。
“矛盾的雙方無不依據一定的條件向其相反的方向轉化”、“有作用力就有反作用力”、“凡事要抓住主要矛盾和矛盾的主要方面”……這些經典語言在光大改革重組中被充分體現。光大的問題盤根錯節猶如一團亂麻,因此對於光大的改革,唐雙寧多次表達了他所選擇的方式:光大隻能中藥調理,改革急不得等不得,力度大不得小不得,進度快不得慢不得。抓住主要矛盾,在不同時期選擇不同的重點。
2007年,剛剛就任光大集團董事長的唐雙寧提出,當時光大改革重組的主要矛盾就是儘快解決國家擬注入光大銀行的資金到位問題。匯金注資完成後,光大銀行A股上市和H股上市,以及拉直光大集團與光大銀行的股權關係等等,都成爲了不同階段光大重組中的主要矛盾併成爲光大重組中必須集中解決的問題。如今,光大銀行A股上市和H股上市完成、光大集團與光大銀行的股權關係被拉直,光大北京總部與香港總部並表、光大證券上市、光大永明保險“回家”,收購信託完善光大金控體系架構,歷史積累的大量問題基本化解……雖然現在說起可以輕描淡寫,但是每一步都步履維艱,都關係到“光大系”的生死存亡。這種在“矛盾中平衡”的煉獄式改革進程,用唐雙寧的話說:可以寫一部小說了。
“經過煉獄不一定就進入天堂”。面對新問題,光大下一步必須集中要抓的主要矛盾是什麼?在光大集團網站中有這樣一則新聞:集團全面部署風險排查工作。集團黨委決定,在集團各企業開展風險排查,摸清經營管理的風險底數,排除風險隱患。爲確保此次風險排查工作取得實效,一是在集團層面成立風險排查工作領導小組,由集團主要領導分別擔任領導小組組長、副組長,直接領導風險排查工作。集團各企業分別成立相應風險排查機構,明確領導責任,做好風險排查工作的組織與推進。二是將風險排查工作劃分爲企業自查、派出檢查組對重點企業進行抽查、形成整改報告、督促各企業落實整改四個階段,確保工作落到實處。三是細化排查方案,明確相應排查人員工作責任和工作要求,力求通過此次風險排查,發現問題,督促整改,務求實效,着力構建有效的風險防範體系,爲企業的穩健發展打下堅實基礎。
在重重矛盾中前行,既注重防範風險又大力推進改革發展,通過改革發展既不“等死”又不“找死”,這大概就是光大走到今天浴火重生的祕訣,也是光大銀行H股上市背後蘊藏的“辯證法”。