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12月13日,四環生物(000518.SZ)非公開發行股票預案稱,擬募集資金總額4億元投向控股子公司新疆愛迪20萬噸/年煤焦油製備清潔燃料油項目和補充新疆愛迪流動資金。
而記者查閱資料後發現,上述項目早在2011年6月四環生物的對外投資公告中就被提及,且當時預計2011年底完成主體建設,並於2012年6月左右正式投產。然而由於項目資金緊缺,項目進展被一拖再拖。2012年9月23日,四環生物曾公告過同上述預案發行對象相同、投向相同、擬募集資金總額相同,僅增發價格不同的定向增發預案,但此定增預案到期後被撤回。
對此,有投資者不免要問,本來一個看起來效益不錯的項目,在經歷了這麼長時間的拖延後,未來的效益到底會如何?
定增募資4億元
四環生物此次定增擬發行股票數量爲132,013,200股,非公開發行的發行對象爲公司第一大股東盛景投資,發行價格爲3.03元/股。
對於本次增發,四環生物表示,公司股本總數爲102,955.62萬股,第一大股東盛景投資持股4,000萬股,佔比僅爲3.89%,公司股權比較分散,不利於上市公司的長期發展,第一大股東盛景投資全額認購本次非公開發行股份,一方面有利於控股子公司新疆愛迪募投項目的順利進行,另一方面有利於解決公司股權分散的問題,進一步提高第一大股東的持股比例,有利於公司的長期發展。按照本次非公開發行的數量132,013,200股測算,本次非公開發行完成後,盛景投資持有公司的股份佔股本總額的比例將提高爲14.81%。
此前,2012年9月23日,四環生物曾公告過同上述預案發行對象相同、投向相同、擬募集資金總額也相同的定向增發預案,不同之處在於當時的增發價格爲3.63元/股。
對此,有投資者表示,此次增發,對大股東明顯有利,其增發價格之前爲3.63元,本來就不高,現在降得更低,有利於大股東攤低成本。
募投項目已延期近2年
2010年12月底,新疆愛迪完成增資,四環生物佔股44.12%。2011年6月,四環生物全資子公司四環投資分別與天海恆達及大河之洲簽署股權轉讓合同,分別以4000萬元和5000萬元收購天海恆達及大河之洲持有的新疆愛迪12%和14.85%的股權。自此,新疆愛迪變爲四環生物的控股子公司。
2011年6月14日,四環生物在全資子公司四環投資的對外投資公告中提到新疆愛迪的20萬噸/年煤焦油製備清潔燃料油工程項目處於建設期,預計於2011年底完成主體建設,於2012年4月左右試車,並於當年6月左右正式投產。
然而,項目進度遠沒有四環生物預期的那樣順利。2012年8月16日,四環生物公告,由於2011年底和2012年初新疆當地惡劣的氣候原因,嚴重影響了工程的進度,預計試車時間和正式投產時間將延遲到2013年初。
之後,2012年9月23日,四環生物公告定向增發預案,擬募集資金總額不超過40,000萬元,投向控股子公司新疆愛迪20萬噸/年煤焦油製備清潔燃料油項目和補充新疆愛迪流動資金。增發預案中還提到,初步確定本項目計劃實施時間約24個月,計劃於2013年3月底建成投用。
然而到了2013年2月22日,四環生物公告又稱,爲緩解項目資金緊缺,加快項目建設,公司正積極推進非公開發行股票事宜,同時,新疆愛迪正與銀行洽談貸款事宜。在建設資金到位後,公司預計試車時間和正式投產時間將延遲到2013年年底。
8月6日,四環生物繼續公告稱,目前該項目的建設資金缺口仍然存在,受此影響,項目投產時間尚存在不確定性。
而在12月13日的定增預案中,四環生物表示,因建設資金的不足,新疆愛迪募投項目建設進度滯後,因此,有必要通過證券市場再融資,尋求第一大股東股權性資本投入,緩解資金週轉的壓力,彌補資金缺口。預計募集資金到位6個月內完成單機試運行,募集資金到位12個月內完成聯機試運行和達產。
自此,一個本預計在2012年4月試車、6月正式投產的項目,在資金面臨缺口的情況下進度一拖再拖,從目前來看,該項目想在2014年內正式投產也面臨不小的困難。
另外,在2013半年報中,公司稱新疆愛迪爲持股70.97%的“全資子公司”,也頗令人感到意外。
未見項目盈利預測?
對於新疆愛迪20萬噸/年煤焦油製備清潔燃料油項目的效益情況,在12月13日的定增預案中,四環生物表示,本次募集資金投資項目符合國家產業政策和未來公司整體戰略方向,具有良好的市場發展前景和經濟效益。項目投入營運後,能夠進一步提升公司競爭能力,鞏固並提高公司在行業內的地位,提高盈利水平。但在本次定增預案及可行性研究報告中均未給出該項目的盈利預測數據。
而四環生物2012年的定增預案曾顯示,上述項目計算期12年,其中建設期2年,生產經營期10年。項目投產第一年達70%生產能力,第二年達90%生產能力,第三年開始達100%生產能力。預計項目達產後,年實現銷售收入93,975萬元,投資回收期5.37年(含建設期2年)。
於是,有投資者不免要問,本來一個看起來效益不錯的項目,如今最快也要等到2014年下半年才能投產,在經歷了兩年以上的拖延後,未來的效益到底會如何?
而四環生物在公告中提示了市場競爭風險。其表示,煤焦油加氫項目受到了政府支持,加之項目收益相對較好,近幾年受到了廣泛關注。如陝西煤業化工集團神木天元化工有限公司50萬噸/年中溫煤焦油加氫項目投產後,產生了良好的經濟、環保與社會效益,也吸引了越來越多的企業投資建設同類裝置。隨着同類煤焦油制油項目的投資建設,公司存在一定的市場競爭風險。
前次增發效益距預期甚遠
投資者對於四環生物項目效益情況有此擔心,或許並不爲過,因爲四環生物之前的增發項目雖然已過去10來年,但累計效益平平,與預期效益差距較大。
根據四環生物發佈的前次募集資金使用情況說明,公司曾於2001年11月公開增發普通股4500萬股,發行價爲每股16.09元,扣除發行費用後,募集資金淨額爲703,369,000元。
截至2012年12月31日,四環生物組建藥品銷售公司及市場拓展等項目預計產生效益27827萬元,而實際累計效益爲6583萬元,累計收益僅佔預計收益的23.66%;整體收購北京四環生物工程製品廠並對其進行GMP技改、建立生物藥品生產基地等項目預計收益則爲41548萬元,而實際累計產生收益只有6339萬元,累計收益僅佔預計收益的15.26%;整體收購江蘇省江陰製藥廠、進行GMP技改及增加新產品技術儲備、建立生化藥品生產基地等項目累計產生收益僅243萬元,而之前預計收益則高達21632萬元,累計收益僅佔預計收益的1.12%;更有甚者,對羊絨產品生產線進行技術改造項目預計可產生效益27259萬元,但實際累計效益卻爲虧損2149萬元。(記者關欣)