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上周市場回顧:
11月30日,銀監會突然宣布重啟IPO,同時國務院發布了《關於開展優先股試點的指導意見》。我們當時給出的操作建議是:
【1】短期內銀行、電力股將上漲,絕不追高,而是逢高出貨;
【2】券商股短期將上漲,之前應已布局,繼續持有;
【3】對於只講故事、沒業績、估值過高的中小市值股票,若之前沒拋完,繼續拋售;
【4】騰出倉位,坐等有業績、估值便宜的成長股被殺下後趁機買入;
【5】在已過會公司中精挑細選,等待它們上市時買入。
12月2日(周一)市場哀鴻遍野,400多只股票跌停,創業板指數下跌8.26%,中小板指下跌4.83%。周二至周五,創業板指數繼續震蕩下跌,上證綜指和滬深300指數則攀昇。
全周上證綜指上漲0.75%,滬深300指數上漲0.55%,創業板指下跌11.71%,中小板指下跌2.48%。行業方面,上周金融股在優先股政策的刺激下表現較好,分別是多元金融(4.16%)、保險(2.45%)、證券(2.16%)、銀行(0.70%);受IPO重啟的影響,信息服務(-8.71%)、環保工程及服務(-8.65%)、傳媒(-8.29%)、信息設備(-6.22%)、電子(-5.37%)、餐飲旅游(-3.36%)等大幅下跌。
後市仍有風險,市場將繼續震蕩
在11月,我們一直認為年內存在4個利空:
【1】市場對貨幣政策收緊的擔懮尚存;
【2】銀監會加強同業業務監管的文件尚未出臺,對流動性的影響尚不確定;
【3】後續經濟回落的速度會比較慢,但至少對股市不是利好。
【4】IPO可能年內重啟。因此對市場謹慎。現在IPO已經重啟,但是其他潛在的利空尚存,與此同時並沒有明顯的利好能刺激股市繼續上漲。因此我們認為後市大盤上漲乏力,震蕩的可能性更大。
另一方面,我們認為大部分中小市值股票股指依然較高,存在一定的泡沫。創業板指數和中小盤板指數仍然有下跌的空間。我們建議繼續賣出缺乏業績支橕且估值較高的個股。耐心等待介入機會。
積極配置2014年行情
2013年即將結束。目前市場對2014年比較一致的預期是:大盤缺乏系統性的上漲或下跌風險,但結構性機會將異彩紛呈,主要集中在軍工、安防、國企改革、信息消費、環保、生態、低估值傳媒、品牌消費、新能源、軌道交通、自貿區建設等方面。建議投資者及早分析布局。
債券市場周報(12.02-12.06)
本周央行在公開市場開展了一次7天期180億的逆回購操作,中標利率為4.10%,周四時央行再次暫停逆回購操作。周內有650億元的逆回購到期,總計淨回籠470億元。本周資金面先緊後松,雖然周四央行暫停逆回購操作,但受財政繳款投放影響,周四開始資金面異常寬松,機構融出21天內資金較多,融出方下午出現減點融出;周五一早資金面更加寬松,融出隔夜到21天資金堆積,上午機構就減點融出,資金面的緊張局面得到緩解;長期限方面,機構對1-3個月的跨年資金需求較為旺盛。預計到年底資金面的常規緊張局面可能會再次出現。
現券方面,周內利率債市場出現波動,周初隨著新發金融債中標利率下行,市場出現利率債的收券熱情,外資行與農行對非國開金融債興趣較濃,利率出現微幅下調;但周四、周五雖然資金面有所緩解,但現券方面並未隨之好轉,金融債比國債買方數量有所減少,五年附近國開債周五受到機構青睞。截止周五下午,10年期國債成交收益率在4.535%;7年期國債成交收益率在4.50%。信用債方面,短融市場相對較好,買盤繼續關注AAA、AA+評級半年期內短融;中票方面,買方依舊關注AA評級3年內期限;城投債方面,周初買方對6年附近AA+評級關注度較高,但收益率要求較高使得賣方望而卻步,周四、周五市場轉為清淡。