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一直以來投資者最爲關注的IPO重啓問題終於有了答案。11月30日,證監會發布《關於進一步推進新股發行制度改革的意見》,預計到2014年1月底約有50家企業能夠完成程序並陸續上市。雖然此前市場一直對此消息有所預期,但“靴子落地”必將對A股市場帶來巨大影響。除了IPO重啓以外,現金分紅管理、試點優先股、創業板不能借殼等政策也同時出爐,短期來看,市場將遭利空衝擊,不過對於大盤藍籌股而言相對是個利好,因此市場有望先抑後揚,投資者可以關注券商股等受益板塊。
大盤影響小個股影響大
證監會11月30日發佈《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》(以下簡稱《意見》)。根據該《意見》,監管部門對新股發行的審覈重在合規性審查,企業價值和風險由投資者和市場自主判斷。經審覈後,新股何時發、怎麼發,將由市場自我約束、自主決定。《意見》發佈後,需要一個月左右時間進行準備工作,預計到2014年1月,約有50家企業能完成程序並陸續上市。
證監會同日還下發《關於在借殼上市審覈中嚴格執行首次公開發行股票上市標準的通知》,明確了借殼上市條件與IPO標準等同,不允許在創業板借殼上市。另外,證監會還發布了上市公司現金分紅監管指引。對進行利潤分配的企業,現金分紅所佔利潤分配中的比例進行了規定。對公司章程確定的分紅政策進行調整或者變更的,應經股東大會2/3以上代表通過。因國務院同意開展優先股試點,證監會還發布了貫徹落實優先股指導意見,將開展試點工作。
市場分析人士稱,一般意義上,新股發行爲利空,但這次IPO新政充滿了改革內容,再加上加強現金分紅管理、試點優先股、創業板不能借殼等政策,都着眼於制度建設,改革弊端,長期看應算利好消息。預計大盤在改革預期下未來將會大漲。南方基金首席策略分析師楊德龍也表示,IPO重啓已經在市場的預期之內,預計對大盤的影響應該不大,排隊上市的企業中,中小板和創業板企業較多,IPO重啓對中小板和創業板的衝擊應該更大。
短期有壓制長期利好大
對於11月最後一天出爐的四大新政,中信證券逐條進行了解讀。新股發行體制改革明確提出註冊制改革理念,配售方案執行網下自主配售、網上市值配售方案,整體利於提高新股定價效率,改善新股“三高”現象;而優先股試點方案基本符合預期,從增量先行,並且明確非上市公司可發行優先股,有助於緩解IPO資金壓力;明確四類公司的分紅比例,雖然不需強制執行,但是若未完成需要向證監會作出解釋,整體有利於提高市場整體分紅水平;不允許創業板借殼上市,這是爲後續退市制度改革作鋪墊,改善市場投機氛圍。中信證券認爲,整體改革方案有利於改善長期資金供需失衡狀況,有利於中長期風險溢價下降。但是短期IPO重啓預期依然會對市場有一定壓制作用。從板塊來說,相對利好於大盤藍籌股,尤其是券商板塊,對於中小板塊、創業板影響較爲負面。
再看消息面其他消息,11月中國製造業採購經理指數(PMI)爲51.4%,與上月持平,爲2012年5月以來的高點,連續14個月位於臨界點以上,表明我國製造業繼續穩中向好;美國市場上週五收盤漲跌互現,道指和標普500指數盤中再創歷史新高。道指本週微漲0.1%,11月漲3.5%,納指周漲1.7%,11月漲3.6%,標普指數週漲0.1%,11月漲2.8%,9年來首次出現連漲八週;國際金價11月跌5.5%,爲35年來表現最糟糕的11月。整體來看,消息面偏暖,有利於A股延續上行步伐。
趨勢將延續佈局受益股
從歷史上7次IPO重啓前的市場表現看,基本上都有一波不錯的行情。恢復IPO發行前,反彈或上漲趨勢不會改變;恢復IPO後的第一批新股上市後,反彈或上漲趨勢依然延續。1664點反彈後,2009年7月10日恢復IPO後第一批發行的桂林三金、萬馬電纜上市時,當日上證綜指收盤3113點。這次反彈於當年8月4日的3478點見頂,比3113點又上漲了11.72%。在新股上市以後一段時間之後,市場將體現出IPO重啓後的利空作用,但不會改變市場內在的運行趨勢。
新股發行重啓對兩類板塊將構成直接利好:一是創投公司將明顯受益,退出更加順暢、更高獲利,如魯信創投、大衆公用、中航投資等;二是券商股票承銷收入增加。可關注對整個承銷業務收入影響較大的國元證券、招商證券、東吳證券等。相反的是,註冊制新增供給、存量發行和退市安排導致創業板公司殼價值的消失,會打壓小股票的估值,部分前期炒過頭的中小盤概念股尤其是一些創業板股票將面臨估值迴歸風險,投資者對此要注意迴避,逢低建倉那些受益的板塊個股。劉偉