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日前,有消息稱銀監會有關部門起草的《商業銀行同業融資管理辦法》(“9號文”)已成形,並有望在近期獲批。繼銀監會今年8號文整治非標理財資產後,面對日益膨脹和各種繞開監管的銀行同業市場“灰色”做法,9號文出臺或將對理財市場帶來又一次重大的調整。
動態
規避非標監管將被堵
報道消息指,銀行同業融資管理辦法中除了對合同簽訂、業務規模和期限、會計覈算等方面有系統規定外,還明確叫停當前的一些“灰色”做法。如不允許銀行接受或者提供“隱性”或“顯性”的第三方金融機構信用擔保;禁止同業代付業務和買入返售業務中正回購方將金融資產出表。
此外,此前媒體透露出的草案也顯示,銀監會還希望通過三條“大限”壓制銀行間市場的非標資產,包括規定單家商業銀行對單一法人金融機構融出和融入資金餘額不得超過該銀行資本淨額的100%;單家商業銀行對所有非銀行金融機構的融出資金餘額不得超過該銀行資本淨額的25%,單家商業銀行對全部法人金融機構的融出資金餘額不得超過該銀行各項存款的50%。銀監會還計劃限制同業貸款的期限在一年以內,並禁止在到期時進行展期處理。
事實上,今年6月份流動性風波爆發後,央行早已盯緊了銀行繞道同業業務進行信貸騰挪的情況。央行在《2013年中國金融穩定報告》中指出,同業業務的快速增長,在一定程度上繞開了貸款規模限制,可能規避利率管制,導致監管指標失真,一些同業資金在體內循環,弱化了金融機構服務實體經濟的能力。
今年,銀監會發布8號文鐵腕治理表外銀行理財,卻因表內的同業市場野蠻生長對接非標資產,收效不大。第一創業研究部分析認爲,此前8號文打擊指向的銀行理財因不在表內無法有效監管,屬於影子銀行體系,政策意圖非常好。可惜的是,聰明的銀行從業人員很快用屬於表內的同業業務資金對接上非標資產,替代了銀行理財產品的功效,催動同業業務近期野蠻生長,這幾乎完全消減了8號文的監管效果。
儘管同業業務在表內可以監管,卻和表外的銀行理財產品有同一個缺點:以短養長,銀行理財產品靠不斷續發來維持,同業業務靠不斷借錢擴張,任何一個資金節點上,若其資金續不上,因其規模龐大,就必是大面積的資金鍊斷裂,導致系統性的金融危機爆發。
影響1
理財產品結構將重設
不少券商都認爲,隨着管理辦法的實施,中小銀行的資本充足率和淨利潤都將受到負面影響,並將倒逼銀行壓縮同業業務規模。有券商人士測算,“9號文”導致的同業業務收縮,或將使得部分銀行利潤縮水近10%,其中同業業務規模較大的股份制銀行受到的衝擊將更加明顯。
民生銀行2012年年報數據顯示,該行買入返售金融資產從2011年底的1410.22億元飆升至2012年底的7326.62億元,增幅達到419.54%。另外,興業銀行、浦發銀行、平安銀行、寧波銀行的同業存放款項和買入返售金融資產的增速也很快。
此外,消息傳9號文對同業融資業務提出資本佔用和撥備的計提要求,將對銀行的資本充足率和同業業務的利潤率產生負面影響,同業業務管理新規實施後,銀行將面臨更大的資本金計提壓力。此前有研究機構估算,如果對於同業資金購買的非標資產以貸款標準計算風險權重,則大部分股份制銀行的核心一級資本充足率都將下降100個基點以上。如果對商業銀行持有的非標資產計提撥備,即使對撥備的要求低於貸款2.5%的撥貸比,則靜態估算撥備的要求也會對行業平均盈利造成5%—6%的影響。
渣打銀行近期的研究報告也分析認爲,新的監管規則將影響銀行間市場,特別是涉足銀行間市場特別深的股份制銀行。“鑑於部分股份制銀行已經突破了9號文給出的指標,它們將很可能不得不叫停新的業務。然而,部分其它銀行當前的銀行間市場活動水平很低,它們很可能仍存在擴展同業資產的空間。”不過,渣打也指出,銀行業很可能已經對9號文做好了準備。在受到監管衝擊前,毫無疑問部分銀行已經忙於重新設置產品的結構。
“這些資產產生的收益是極端吸引的,已經有股份制銀行告訴我們,其應對監管新規潛在影響的方式是,探索怎麼通過創新來繞過它們。”業內人士表示。
影響2
中小型房地產可用信貸減少
銀監會嚴控銀行間業務的另一頭影響最大的恐怕在地方融資平臺和中小企業。雖然9號文的實施是循序漸進的,但這仍可能導致中小型房地產企業和地方政府融資平臺的可用信貸減少。渣打銀行分析認爲,小型房地產開發商不能獲得傳統的銀行信貸,而只能越來越依賴企業和其它渠道的委託貸款。因爲進入同業債券市場的門檻升高了,地方政府融資平臺也可能會受壓。
第一創業研究部此前分析指出,當前銀行同業業務對接的融資需求,主要是地方政府平臺和房地產行業,此兩者全部都依賴於土地這個資產的價格增值。但屬於新興國家市場的中國是有資產價格貶值風險的。一旦美國量化寬鬆政策推出,將對國內的資產價格形成向下壓力,地方政府平臺和房地產行業是否能及時還錢的疑問就會很大,同業業務對接地方政府平臺和房地產業則放大了金融風險。
“最好的選擇是,在美元真正收縮之前,中國就先收縮以短拆長方式對地方政府平臺和房地產行業提供融資的同業業務,避免未來一環斷,同業業務全部斷,大量的銀行遭遇支付危機,最終形成金融危機。”上述研究人士分析指出。
趨勢
加劇年末流動性緊張
此外,如果銀監會還要求銀行爲回購協議下的金融資產持有更高的資本,那麼這就將降低這類同業結構性資產的構建動力,進而導致整體信貸增長下滑。
渣打銀行分析認爲,現在還不清楚銀監會是否會豁免未償付的產品。最終是否會爲了避免混亂的解除過程而容許這些產品自然到期,還是給出一個解除未償付產品的限期,或只是簡單地禁止新業務。
“但鑑於銀行的表上有大量的借給非銀行金融機構的資產,銀行不大可能用傳統的貸款賬戶重新吸收這些資產,也不會突破最大的貸存比限制和消耗大量的資本。這些潛在的資產還是缺乏流動性的。因此爲了避免銀行間市場出現流動性緊缺,任何新的監管措施都需要三思而後行。如果能有效地實施,這些監管規則實際上將很可能會壓制信貸的增速。”
事實上,年底資金面緊張已經非常明顯,11月最後一週一天國債逆回購利率曾經飆高至8.86%,2天逆回購28日最高到9.9%。
此外,業內分析人士認爲,“9號文”或將倒逼銀行增加利率債配置以減少資本消耗,因此從長遠來看,“9號文”對利率債有一定利好作用。匯豐晉信固定收益部總監鄭宇塵分析認爲,7月份以來,主要機構減少對債券的配置,更懂配置到非標資產上,同時新債並未停發,造成債市供求不平衡,在央行中性略偏緊的貨幣政策下,市場短期利率居高不下,國債收益率曲線平坦化上行,債市整體低迷。
這次銀監會即將出臺的9號文或將限制銀行同業資產擴張,會迫使一些資金配置重回債券市場,利好債市。而目前國債、金融債等利率債收益率已經處於階段性高點,投資價值顯現,後市值得關注。