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11月25日晚間,赤天化發佈公告稱,轉讓貴州天安藥業55.586%的股權
-本報記者張敏漆森林
11月25日晚間,赤天化發佈公告稱,公司擬以不低於1.33億元的價格,轉讓貴州天安藥業股份有限公司(簡稱“天安藥業”)55.586%的股權。
有分析人士稱,赤天化轉讓天安藥業能夠爲公司主業發展帶來資金支持,但是卻讓公司損失了唯一盈利能力較強的副業,可能導致主業尿素的長遠發展缺少的所需長期資金支持。
搖錢樹天安藥業
爲何被出售?
赤天化主業爲尿素,由於天然氣受制於中石油,盈利時好時壞。然而從事糖尿病專業藥生產和銷售的子公司天安藥業,近年來盈利可觀,爲公司源源不斷地貢獻現金流。
財務報告顯示,截至今年9月底,天安藥業總資產爲1.12億元,淨資產8717萬元;今年1月-9月實現銷售收入8199萬元,實現淨利潤1665萬元。2011年和2012年,天安藥業營業收入分別爲7691萬元和9639萬元,淨利潤分別爲1736萬元和2012萬元。
而今年前三季度,公司實現營業收入32.55億元,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-9113萬元,同比下滑237%。對此,赤天化解釋,本期公司主導產品尿素銷售價格同比大幅下降,致使利潤及淨利潤同比大幅下滑,從而使歸屬於母公司所有者的淨利潤同比大幅減少並出現虧損。
此外,記者瞭解到,赤天化2012年實現營業收入35億元,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3529萬元,同比下滑61%。2011年實現營業總收入19.6億元,實現淨利潤9285萬元,同比下滑25%。
由此可見,天安藥業的盈利能力較強,並且自2011年來營收和淨利潤都持續攀升,在赤天化業績的佔比比例也逐漸提升。可是,如此盈利的天安藥業,爲何赤天化非要以1.33億元的價格轉讓持有天安藥業55.586%股權呢?
對於出售的原因,赤天化表示,天安藥業現有規模偏小,產品抗市場風險能力較弱,再加上產品研發力量薄弱,產品市場風險日益增大。因此,從長遠看天安藥業缺乏持續發展能力,前景堪憂。
有分析人士認爲除赤天化旗下子公司遵義商行外,天安藥業是盈利能力最強的公司。天安藥業近兩年來產品平均毛利率分別爲64.69%和70.99%,並且上半年藥品佔赤天化主營收入就高達24.73%,如果不是康心藥業等醫藥流通企業拖累了赤天化,赤天化的醫藥業務甚至強過主業尿素。赤天化出售天安藥業,背後另有隱情,那就是主業遭遇嚴重資金壓力不得已而爲之。
出售副業爲解主業
和紙業燃眉之急
根據赤天化的三季報,公司前三季度實現營業收入32.55億元,同比增加87.18%;歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損9113.2萬元。由於赤天化上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2789.5萬元,赤天化在第三季度虧損額高達1.19億元。
赤天化在第三季度如此巨大虧損,與公司成本持續攀升密不可分,同時也反應了公司日益嚴峻的現金流。數據顯示,前三季度營業成本同比增加98.98%至28.29億元,銷售費用同比增加1.18倍至1.7億元,財務費用同比增加5.25倍至1.51億元。
有分析人士認爲,赤天化出售天安藥業就是爲主業和紙業嚴峻的現金流。公司主業子公司金赤化工遭遇新工廠裝置遭遇氣化爐碳轉化率不高、細渣量大、殘炭量居高不下、洗煤裝置精煤產率不穩定且得率偏低、煤炭損耗大等諸多問題。金赤化工更面臨着流動資金缺乏,財務利息負擔沉重等問題。
除赤天化主業尿素遭遇資金壓力,副業紙業由於2012年虧損2.61億元,公司決定自今年4月1日起對紙業公司全面停產,但在受到赤水市委、市政府支持和要求下赤天化紙業擬定於12月20得復產,以此解決大量竹原料滯銷而影響全市20萬竹農增收致富及社會和諧穩定的問題。
興業證券認爲,中石油限制供氣致部分氣頭尿素企業停產減產。由於冬季來臨,西南地區部分尿素企業自11月中旬至12月中旬也將被限氣。到2013年年底前,整個化工行業仍將難有起色,部分長期低迷的產品可能在去庫存之後價格有所反彈,但是難以形成趨勢反轉,資金壓力、較低的開工率和低迷的需求仍將成爲赤天化尿素等主業反轉的掣肘。