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中短期來看,當前宏觀經濟仍處於階段性的復蘇過程當中,對A股確實存在一定的正面影響,但支橕的力度可能會逐步減弱。而隨著年末資金面壓力的逐步增大,市場供求關系再度趨緊的狀態將使得股指難有持續性的表現,預計多空雙方近期仍會60日均線附近寬幅拉鋸為主。
從上周盤面運行的格局來看,大中小市值品種風格分化明顯,各板塊之間的走勢也呈現出較大的差異性,結構型特征凸顯的背後折射出的是多空雙方分歧的不斷加大,以及主流資金明顯的調倉換股動作。一方面,銀行、地產等權重板塊走勢相對平淡,加上此前一度活躍表現出明顯護盤動作的中國石化也重回跌勢,均對股指形成一定的負面拖累,盡管券商、汽車、船舶等板塊在盤中一度有所表現,但並未能夠全面提振市場人氣;另一方面,相較於權重股的相對疲軟,創業板、中小板等中小市值品種則明顯反彈,創業板綜指一周漲幅超過5%,網絡安全、互聯網、雲計算等信息技術相關的板塊漲幅居前,生物育種、高鐵、頁岩氣等題材概念板塊也走勢強勁,由此所形成的板塊效應一定程度上也有助於維系場內人氣。但需要指出的是,當前盤面上雖然不缺乏部分做多熱點,但其上漲的持續性以及號召力仍需要進一步的觀察,在沒有明顯的持續性領漲熱點出現之前,市場的做多合力仍難以得到有效的凝聚,這無形中也將延長股指在未來持續整固的時間。
從當前的經濟運行狀態來看,無論是匯豐還是官方公布的PMI指數都持續回昇,加上新近公布的GDP數據都表明宏觀經濟基本回到了弱復蘇的趨勢當中,但經濟階段性的回暖更多是依賴於管理層在前期陸續出臺的溫和經濟刺激政策,同時也不排除是為三中全會的順利召開而維穩的可能性。隨著三中全會的閉幕,各方面改革的舉措將陸續展開,管理層也將更為追求對經濟質量的提昇,而非對經濟增速的要求。經濟結構的不斷轉型、改革紅利的釋放均是較為緩慢的過程,其形成的正面影響也會相對滯後。因此,中短期內,盡管經濟面仍會保持穩定的狀態,但對於A股而言,更多的可能僅是起到延緩股指下跌或是夯實下檔支橕的作用,其對股指的推動力量則相對有限。
臨近年底,市場資金面將逐步趨於緊張。從外圍環境來看,隨著美國方面經濟數據的轉好,市場對美聯儲將在年底退出QE的預期不斷增強,全球流動性此前相對充裕甚至泛濫的狀態將會轉變。國內方面,近期國債期貨品種的價格不斷走低,實際上已經反映出當前資金面開始趨緊的狀態,加上銀行年底也多以收緊銀根為主,市場資金面情況並不樂觀。此外,考慮到IPO目前尚未重啟,未來一旦新股發行重新開閘,市場緊張的供求矛盾可能會隨之進一步的加劇。從政策的調控基調來看,考慮到目前M2增速依然偏高,央行穩中偏緊的政策操作思路預計不會出現太大的改變。從央行公開市場操作上也能看到,通過間斷性地采取7天和14天不同周期的逆回購操作,使得流動性投放更為短效,也進一步彰顯出央行熨平短期資金波動,引導市場預期的意圖。因此,在政策不會放松的情況下,對於“資金推動市”痕跡明顯的A股而言,流動性收縮的狀態可能會持續抑制股指的表現。
綜上,在缺乏明顯的外部利好因素作用的情況下,股指可能繼續在60日均線附近震蕩,整固的走勢也有利於重新醞釀做多力量。操作上,建議投資者保持半倉以下,短線可適當留意高鐵、信息技術等活躍熱點的交易性機會。