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今年三季度以來,國內上市公司特別是中小公司應收賬款不斷上升,不少企業資金鍊緊張,下游客戶之間拖欠貨款或要求少付貨款的現象正在增加,資金回籠難度越來越大。上世紀90年代,國內企業之間拖欠貨款形成的連鎖債務關係依然讓人記憶猶新,而現今相似問題的重現,是否意味着新“三角債”捲土重來?
中小上市公司應收賬款激增
國內上市公司披露的三季報,讓應收賬款激增這一事實再次顯現,其中中小板和創業板上市公司應收賬款上升尤爲明顯。
記者針對中小板和創業板市值超過百億元的74家上市公司統計發現,截至2013年三季度末,超過八成公司應收賬款較去年末上升,74家公司應收賬款總額達到866.4億元,較2012年末上升25%,有增速加快趨勢,其中建築工程、資源類、高端製造業成爲應收賬款激增的重災區。
不少應收賬款激增的上市公司在三季報中表示,應收賬款大幅上升,主要是因爲客戶採用票據結算工程款或貨款增加幅度較大。對此,中國人民大學財金學院一位專家表示,實際上,用票據結算無非就是多了一種賒賬的金融工具,可以有一定期間的賒賬期限。
在回籠資金的過程中,由於賒賬幅度的上升和期限的延長,上市公司處境愈發艱難。創業板上市公司通裕重工總經理孫鐵光三季度時曾對記者說,下游客戶收了貨不給錢,催款催急了,對方就要求在已簽訂合同基礎上扣掉3%至8%不等的貨款。
讓企業無奈的是,面對這樣的情況還不能輕易起訴拖欠方,因爲欠款的企業幾乎都是下游大客戶,一旦對簿公堂,以後就做不成生意了,這種企業間的債務行爲漸成鏈條。“現在欠款很正常,也比較普遍,你欠我的,我欠他的,上世紀90年代的‘三角債’莫非又回來了?”一位上市公司高管感慨。
債務問題蔓延衝擊信用環境
記者瞭解到,債務情況和企業在產業鏈中所處的位置有很大關係,在行業之間呈現很大的差異性。在最容易形成“三角債”的產業鏈上,大企業在原料、輔料供應中處於上游,大企業資金緊張,依附在它周圍的中小企業就沒有了源頭活水,相互之間就開始欠賬,原本處於弱勢的中小企業,就成爲“三角債務鏈”資金壓力的主要承擔者。上海亮碩光電科技CEO李華說:“很多工程項目的總包商對照明供應商欠款嚴重,不少中小企業就被‘拖死了’。”
與此同時,大企業受“三角債”影響有限,主要原因是內部控制制度較爲完善,而且應收賬款來源相對分散。而中小企業爲了搶佔市場份額,往往對下游企業採取低首付的銷售方式。這樣一來,當下遊企業需求出現問題時,客戶回款相應減慢,企業面臨的回款壓力和壞賬損失就大幅增加,最終使“三角債”沿着產業鏈向上遊不斷傳遞。
賽迪智庫中小企業研究所副所長牟淑慧認爲,“三角債”大量出現只是表面現象,反映出來的本質問題是社會信用的缺失,市場經濟是誠信經濟、法制經濟,但目前部分企業拋棄了誠信。由於信用體制不健全,導致一個產業或一個地區“三角債”問題屢次出現。
解決新問題要有新方法
陝西省社科院經濟研究所所長裴成榮等學者認爲,上世紀90年代那次“三角債”讓人記憶猶新,從成因上看,那次“三角債”主要是由於當時央行緊縮銀根導致貨幣流動性不足,企業資金短缺,而去年以來逐步凸顯的新“三角債”的深層次原因,是經濟形勢複雜造成企業盈利能力下降,以及產能過剩的經濟結構問題。
國務院發展研究中心企業研究所去年做出的《要高度警惕當前新的企業“三角債”問題》的報告認爲,與上世紀90年代的“三角債”危機不同,此次各種類型企業均有涉及,且中小企業和民營企業更爲嚴重;地方投融資平臺和大型基建項目成爲“三角債”的源頭之一。
裴成榮認爲,根據新的“三角債”特點,若要降低風險應該堅持市場化手段。對於一般企業之間的債務循環,特別是在產能過剩等傳統行業之間循環的債務問題,政府“該放手的要放手”,即便是國有企業,也要考慮用市場化手段來間接處理。
除此之外,針對地方投融資平臺和地方政府主導的大型基建項目也被捲入“三角債”的特點,專家認爲可通過適當放寬地方政府發債等方式來弱化對銀行貸款的依賴,所籌集資本可通過財政注資方式補充平臺資本金。同時,還應約束地方舉債行爲和投資衝動,規範平臺及利益相關者的投融資行爲,避免債務鏈條的擴張。楊毅沉、何欣榮