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昨天央行網站在貨幣政策工具欄目新增一項“常備借貸便利”,公布了今年1-9月開展此項新工具的操作情況,並表示在今年春節和6月份流動性異常波動時,都采取了相關操作。
流動性管理將更具針對性
常備借貸便利,名字雖然有點拗口,但不過也只是一種新的央行貨幣政策的工具。它和之前我們熟悉的貨幣政策工具比如像公開市場業務,准備金調節等工具有什麼不同?它的出現對於我們理解貨幣政策的動向有什麼新的意義?
華西證券首席投資顧問沈磊做客大智慧財經早間節日時表示,常備借貸便利在今年一月份起就有了,只是昨天纔在央行的網站上公布而矣,這也對二級市場的資金起到了穩定的作用,讓大家不用擔心會在年底出現今年6月份那樣的錢荒。
從本質上來看,常備借貸便利有點類似於央行的公開市場操作。它和逆回購最大的區別是,常備借貸便利的期限比較長,回購一般都是一個月之內的,但是常備借貸便利的期限基本上是1-3個月。另外,常備借貸便利的針對性更強,它是針對單個的金融機構,所以說對於市場的影響作用比逆回購更強。
要求商業銀行重視流動性管理
商業銀行與央行之間的一對一交易,看來是常備借貸利率的最大特點,央行將更容易監管到資金的流向和具體用途,是不是也就意味著其實對商業銀行形成了一種約束,資金緊張要從央行借錢可以,但借款利率得要根據情況來定,客觀上是制約了商業銀行肆意的擴張行為,也是央行未來將繼續堅持中性偏緊的政策取向的一種信號?
沈磊分析認為,這並不是央行貨幣緊縮的信號,最主要的目的是維持穩定。實際上是向商業銀行傳遞出一個明確的信號,在存貸比上不要肆意的擴張。從今年6月底的錢荒很明顯來看,央行並沒有主動釋放流動性。現在央行開啟常備借貸便利只是在向市場表明,如果商業銀行真的是出現流動性緊張的問題,它是可以向央行申請常備借貸便利的,但是條件是商業銀行需要有抵押。另外,常備借貸便利的利率水平很有可能會遠超市場的平均水平。如果商業銀行真的面臨資金緊張的局面,央行是可以出手救助的,但是商業銀行本身是需要付出比較大的成本的。(新華網—大智慧財經聯合報道)