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據經濟之聲《央廣財經評論》報道,爲進一步推進利率市場化,完善金融市場基準利率體系,指導信貸市場產品定價,今天,貸款基礎利率(Loan Prime Rate,簡稱LPR)集中報價和發佈機制正式運行。
貸款基礎利率是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率,其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。貸款基礎利率的集中報價和發佈機制是在報價行自主報出本行貸款基礎利率的基礎上,指定發佈人對報價進行加權平均計算,形成報價行的貸款基礎利率報價平均利率並對外予以公佈。運行初期向社會公佈1年期貸款基礎利率。貸款基礎利率集中報價和發佈機制正式運行,意義何在?經濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明對此進行解讀。
桂浩明:它最大的意義在於兩點:第一,讓貸款方或者放貸方都能亮出自己的底牌,換句話說,能夠有一個集中報價,一個市場有一個共同的報價場所,大家來共同報價,這樣才能夠更好的體現出市場均衡的價格體系,提高報價的效率,避免由於信息不對稱、信息不足而導致的價格不能準確反映市場實際供求狀況的格局。
另外,由於它是一個最優利潤的報價,這也能對利率市場起到某種引導作用。因爲銀行選擇的是對我最優客戶的報價,各銀行都有自己的一批客戶,對這些客戶的資金報價的體系,把它通過加權平均推算出來,實際上也就反映了整個市場或者一個市場對一個比較公認的、有一致預期的優質企業的報價。這樣的價格實際上也就反映出目前在市場化程度上,在利率市場化條件下,它大致能夠達到的程度,這對於進一步推行利率市場化的確立有積極作用。
定價機制是央行放開貸款利率上下限管理後的配套政策,這個政策的核心在於確定貸款的定價機制,是很重要的一步。這和之前最大的區別是什麼?
桂浩明:過去銀行體系當中的貸款利率,銀行都有自己的一個內在原則,由於各銀行之間的報價相互並不溝通,或者說沒有一個統一溝通的體系,央行也缺乏這樣一個集體報價的環節,所以各自銀行之間的報價體系會有一定的落差。這種落差只是反映單個銀行資金供求關係,實際上很難反映整個市場的供求關係,所以價格信號在某種程度上是存在扭曲的。
另外從現實情況來看,貸款利率到底多少是合適的,實際上也只有讓市場的供求雙方共同來參與、討論、決定,而這種參與、討論、決定並不是大家坐在桌面上來談,而是通過市場化的報價體系來實現,因爲這當中最能夠實現買賣供求雙方各自利益的平衡。
央行現在這樣做,實際上就是把利率市場化。第一,通過最優報價的形式,在某種程度上能夠讓供需雙方共同見面,能夠有一個平臺來實現。同時,這種實現是把各個銀行之間的報價都集中起來,這就能夠充分選取足夠多的樣本,使得這個報價體系具有相應的代表性,從而能夠更真實的反映市場的實際利益狀況。
貸款基礎利率集中報價和發佈機制登臺之後,是不是意味着未來貸款基準利率會退出歷史舞臺?
桂浩明:貸款基準利率的存在也是中國的特色,它實際上是對各銀行的貸款起到一個導向的作用。有這樣一個報價系統以後,應該說它的導向作用會逐漸弱化,但是在某種意義上來說,它不會很快退出舞臺。因爲如果說一個報價系統當中的集中報價更多的反映銀行本身對於市場利率或者對於客戶利率的認識,或者它願意提供利率,提供資金貸款的這樣一個利率標尺,而本身的基準利率就反映了管理層的導向,在某種程度上它還是有一定的指導意義。
貸款基礎利率報價今天起由全國銀行間同業拆借中心正式對外發布。貸款基礎利率是每個交易日根據各報價行的報價,剔除最高、最低各1家報價,對其餘報價進行加權平均計算後,得出貸款基礎利率報價平均利率,並於11:30對外發布。今天的貸款基礎利率報價爲5.71%。如何評論?
桂浩明:這個數字不算很高,因爲實際上貸款利率大多數情況下還是存在一定的障礙,一年期的一般都在6%甚至更高一點,5.7並不算很高。
這正好反映了兩點。第一,因爲它是一個最優報價,也就是銀行給出的最優客戶報價,根據優質優價的原則,通常利率會低一點,如果是一個全面報價,它肯定就不是這樣了。第二,從現實情況來看,由於剛開始試點,大家投入的量可能並不是很大,這個時候是否完全反映了一個時期的市場利率,可能還需要繼續觀察一段時間。第三,這恐怕還是多少反映出現在一些最好的企業,在資金的使用上還比較謹慎,應該是由於整個經濟景氣度不高,所以它並沒有足夠大的動力去擴大再生產,或者是大量的籌集原材料以備下輪政策需要,這樣一來,它對貸款的需求可能並不是特別旺盛。
這當中可能還會有其他的原因,但這多少也反映出現在整個市場當中,利率在推進市場化的過程當中會遭遇到各種各樣因素的影響,而這可能是通過利率波動看經濟的一個現狀。
有觀點認爲,首日一年期貸款利率報價比基準利率6%低0.29個百分點,說明貸款市場需求並不旺盛,背後折射的是整個經濟可能沒有統計數據顯示的那樣好。桂浩明發表他的看法。
桂浩明:因爲是最優報價,它更多的反映的是一些優質企業,而客觀上來說,一般企業甚至一些中小型企業,它的貸款利率可能就會上浮,所以這只是反映了對優質企業或者說銀行對最優企業的一種優惠利率的走勢,這當中有差價也是正常的。這至少反映了對一些生產穩定、經營狀況良好企業來說,可能它現在的擴張願望並不是很強,而對其他企業來說,可能面臨資金短缺的困難。