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華創證券近日發布愛施德的研究報告稱,愛施德作為手機及數碼電子產品銷售渠道的綜合服務商,收購邁奔靈動將有利於公司在涉足和開拓移動互聯網領域的業務,依托“機鋒市場”,實現搭建“移動互聯網內容分發平臺”的戰略目標。同時借助於公司具有競爭力的線下分銷渠道,未來通過與邁奔靈動的合作將進一步拓展“機鋒市場”的用戶量,提昇邁奔靈動的行業競爭力。線上和線下互補結合,搭建出完整的移動互聯網應用分發平臺體系,實現公司在移動互聯網領域的戰略布局。
彩夢科技基於文化創意產品在移動互聯網上的開發、傳播和整合,在手機游戲、手機音樂、手機閱讀、手機動漫等產品開發和運營推廣等方面積累了豐富的經驗,是國內三大電信運營商重要合作伙伴之一,與電信運營商建立了深度的合作關系。愛施德最終將以不超過1.8億的價格收購公司85%的股權,其中15%作為管理層激勵股權,本次收購將對愛施德產生積極深遠的影響:有利於拓寬公司業務類型,完善公司戰略布局。為公司帶來新的業務增長點,提昇公司盈利能力。同時發揮公司在線下渠道的資源優勢,提昇內容分發能力。
公司是國內前三大手機分銷商之一和中國最大的苹果授權零售商公司。目前,愛施德已正式提交了移動通信轉售業務試點申請,並且已經進入運營商的合作候選名單。我們認為公司大概率有望獲得移動轉售的業務許可,預計公司2013年收入規模能夠達到300億,如果單部手機價值按1500元計算的話,每年公司預期能夠每年能夠售出約2000萬部手機。按照5%的用戶轉換率來算,有望給公司帶來100萬的用戶。公司“移動互聯網內容分發平臺”的夢想正在一步一步的實現,收購的兩個標的一方面會帶來業績的增厚,另一方面更重要的是實現公司的戰略布局。線上和線下互補結合,將能進一步挖掘公司線下渠道的潛力。
預計2013年、2014年、2015年年公司每股收益分別為0.56、0.8和0.99,對應PE為30、21、17倍,調高至“強烈推薦”投資評級,目標價26元,對應2014年的估值32倍。