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上周初市場在金融股的帶領下連續上攻,創業板則回調,近日二者走勢似乎又有所交換。對此基金公司意見產生了一定的分歧,部分基金公司認為價值股難有持續表現,而另一些基金公司卻認為應重配藍籌股。展望後市,基金認為,未來的經濟數據仍然值得關注,未來市場行情仍將以改革紅利為投資主線。
藍籌價值現分歧
上周初金融板塊、自貿概念股、周期板塊等領漲,兩市成交量更於周中創近兩年半的新高。相比之下,創業板出現回調,苹果新品令市場失望,累及相關產業鏈股票表現;近日二者走勢又有所改變,滬指回調而創業板再創新高。對此,基金公司意見產生了一定的分歧。部分基金公司認為價值股難有持續表現,而另一些基金公司卻認為藍籌股值得關注。
匯添富分析認為價值股表現難以持續。8月經濟數據繼續體現經濟企穩反彈的趨勢,經濟增加值、投資增速都有明顯反彈,經濟開始企穩,但這只是經濟在低基數下的小反彈,中國經濟面臨的結構問題制約了本次反彈的高度。未來價值股表現難以持續,依然看好受益經濟轉型和結構調整的行業,包括醫藥、消費、環保、傳媒等。
匯豐晉信也表示,本輪行情一直以來的“三新”主線出現動搖是不爭的事實,但資金推動型的品種在沒有實質性利好的不斷刺激下,很難保持持續性強勢,階段性對“三低”——低價、低估值、低漲幅的掃蕩采取“有則嘉勉無則觀望”的態度或是較好選擇。
而上投摩根和南方基金則相對看好低估值的藍籌股。上投摩根認為,在超預期的經濟數據及對改革期望不斷昇溫的推動下,前期大盤漲幅可觀。隨著穩增長效果顯現,8月自貿區主題以及對三中全會各項改革政策預期的不斷演繹,市場信心正加速恢復。短期內出現系統性風險的概率不大,向好的邏輯仍然沒有改變,目前庫存處在低位,經濟基本面的持續向好能夠跨越第三季度的可能性比較大。另一方面仍然要密切關注QE是否退出,季末的流動性和三中全會是否有預期差。近期可以考慮繼續增加一些自下而上精選的價值型公司,選擇前期漲幅低,估值低的藍籌中的龍頭股。
南方基金認為,三中全會之前,政策面會逐漸回暖,藍籌股有望出現一波反彈行情,值得投資者關注。總體而言,當前經濟復蘇力度不大,但整體回暖趨勢明顯。相比之下,創業板的高成長預期很難兌現,當前對於創業板的炒作,更像霧中花、水中月,講故事、吹泡泡的成份大,全國小企業多如牛,真正具有成長性的則少如牛角。近期,許多創業板大小非利用當前高估值高位減持,瘋狂套現,創業板見頂風險越來越大。因此投資策略上,應注重配置低估值藍籌股和代表改革方向的自貿區領域,規避估值泡沫大的創業板個股。
9月經濟數據值得關注
盡管經濟數據連續向好,不過有基金公司對市場反彈的基礎也表現出一定的不確定性,而9月或者更長一段時間的經濟數據仍然值得關注。
國海富蘭克林認為,隨著連續兩個月的經濟數據出現好轉,市場對經濟的悲觀預期開始逐步修正,反映在市場上部分周期性行業的估值在短期內得到較快提昇。同時市場對政策利好預期強烈,上海自貿區/土地流轉等短期改革利好對市場形成強烈刺激。在短期的題材熱情之後,未來2個月的經濟數據和貨幣政策方向將更具指導意義。
富國基金也認為,市場短期或將調整,後面繼續關注9月份數據。風險因素來自國外。周五消息稱奧巴馬將提名薩默斯為美聯儲主席,使得美元走強的預期再度強化,資金流出壓力漸增。此外,股指大漲至目前,獲利盤賣壓較重,一些技術指標均已構成一定壓力。
富安達基金表示,此前發布的宏觀經濟數據強化了經濟回暖信號。8月份工業增加值同比增長10.4%,環比7月份提昇0.7%;社會固定資產投資同比增長20.3%,環比提昇0.2%;社會消費品零售總額同比增長13.4%,環比提昇0.2%;8月份M2同比增長14.7%,人民幣貸款7113億元,均好於市場預期,宏觀流動性環比改善明顯,支持實體經濟復蘇。在良好經濟數據面前,市場對於經濟增長預期邊際改善明顯,未來行情能否延續還需要密切關注9月份經濟復蘇能否延續。
改革預期仍在強化
展望後市,基金普遍認為改革預期將成為未來一段時間的投資主題。
國投瑞銀判斷,短期政策面、基本面和資金面及市場情緒仍偏向樂觀,對三中全會的改革政策預期仍在強化,可以積極把握金融改革主題及超跌周期品反彈機會。中長期而言,隨著三中全會的召開,過度樂觀的改革預期有可能會向正常預期修正、經濟同比數據會受到基數影響,而三季報業績的公布也會對成長股的業績預期作進一步證實,可以選擇業績增長確定性較高的行業提前布局,建議關注日常消費品、新進基藥大品種及創新藥、受益於智慧城市建設的安防行業、受益於智能電網和配網自動化建設的電力設備、受益於能源結構調整的天然氣產業,以及新興消費電子行業。
國海富蘭克林認為,金融體制改革、經濟體制改革及生態文明改革將成為中長期主題投資的首要主線。具體來看,包括人口(二胎、養老、醫院投資)、土地(土改)、對外開放(自貿區、西進)、國企治理、金融改革(匯率、利率、牌照准入、新興金融工具)、城鎮化和節能環保。改革的核心思路是緩解矛盾、放開競爭、理順體制,為新一輪的經濟增長奠定基礎條件。上述議題將是貫穿未來一年的投資主線,如何將傳統的價值投資理念與主題投資融合,將決定未來很長時間內基金業績的表現。
富安達基金稱,雖然在放量大漲後可能需要休整,但由經濟企穩回昇與制度改革推動的行情有望持續。從短期看,大盤股與小盤股均有機會,尤其是三中全會之前,建議關注受益改革紅利相關板塊,當然,從長期看,只有符合經濟轉型方向的優質成長股纔能夠穿越周期。
博時基金投資經理招揚認為,對於A股市場來言,改革紅利持續發酵,改革背景下的行業上漲也遵循兩條路線,第一,新經濟對某些傳統行業的衝擊和替代;第二,傳統經濟出現觸底回昇。由於金融市場將成為資源優化配置的重要載體,金融行業值得關注。