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隱藏風險迅速積聚
盡管基金子公司與信托公司發行的產品具有很高的同質性,不過其高收益通常意味著高風險。而與資產規模即將突破6000億元形成對比的是,43家基金子公司總注冊資本僅183.5億元。
北京商報記者注意到,一些小基金公司子公司發類信托產品的熱情更高,給出的收益率也更為可觀。比如德邦創新資本發行的湖州中奧美泉宮項目專項資管計劃一期和二期,預期年化收益率均為11%-12%,兩只產品均提前十餘天就結束募集;金元惠理資產管理有限公司8月19日發行的吾思基金城中村及棚戶區改造專項資產管理計劃,預期年化收益高達11%-12%。據不完全統計,金元惠理上月共發行7款類信托產品,收益率在10.5%-12%之間,普遍高於同類信托產品。
雖然基金子公司對這些產品做了土地及在建工程抵押、股權質押、保證擔保等風險控制措施,但基金子公司目前高風險高收益的產品模式依然讓業界產生質疑——一旦相關項目出現問題,基金公司如何兌付?信托行業有剛性兌付的規矩,出現問題有信托公司兜底,而注冊資本僅有幾千萬元的基金子公司顯然難以做到兜底承諾。目前成立的43家子公司注冊資本共計183.5億元,已經發行的類信托產品單只募資多在億元以上。
值得注意的是,雖然起步時間相差無幾,但基金子公司的發展已然出現不平衡。招商基金、民生加銀和平安大華旗下子公司規模均以百億計算,平安匯通規模已超500億元。這些銀保系基金子公司,由於承接了來自大股東或是集團內部相關單位的通道業務,規模驟增。“那些沒有‘爹’的子公司發展難度更大,要擴大規模就要發產品,怎麼拿項目、拿什麼樣的項目,這些都隱含風險。”北京某基金公司相關負責人表示,而且子公司還面臨銷售問題,銀行並不是很待見。