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宏源證券債券部門兩“靈魂人物”涉嫌利益輸送被帶走
繼續中信證券楊輝、易方達馬喜德等債券大佬相繼被調查後,宏源證券債券部門的兩名“靈魂人物”也涉嫌利益輸送而被帶走。分析稱,今年以來的違規整治風暴將令債市刮骨療傷,甚至部分券商業績預計也會受牽連。不過,整體上不會衝擊券商板塊走勢,“券商股隨大勢”。
“確有兩名員工被公安機關帶走,進一步的情況還在瞭解中。”昨日宏源證券董祕辦有工作人員表示。有業內人士指出,被帶走的中層還是相關部門的“核心”和“靈魂”人物。最新消息稱,9月10日下午3時,宏源證券債券銷售交易部總經理陳智軍、副總經理葉凡被公安部門帶走協助調查,其辦公電腦也被查封帶走。而9月11日又有3人被公安機關要求協助調查。
不是“高管”股票未停牌
受此影響,宏源證券(000562)昨日大幅低開,盤中最大跌幅接近4%。午後,宏源證券跟隨整個券商股大幅走高,一度漲超3%。不過,收盤下跌了1.45%,也是19家券商股中唯一下跌的個股。
“出了這樣的事情應該停牌嘛。”一位投資者對記者表示,他手中的股票不幸賣在了最低點。對此,宏源證券上述工作人員稱,由於這兩位員工是公安機關直接帶走,並沒有通過公司層面,而且都不是高管,就沒有申請股票停牌。
陳智軍雖然年紀輕輕,但在宏源證券地位不低,甚至是宏源證券固收業務的“靈魂”和“核心”。連續幾年,陳智軍的債券交易團隊對公司的利潤貢獻高達30%~40%。
記者從中國證券業協會了解到,陳智軍目前在宏源證券的執業崗位爲一般證券業務,2005年3月供職於長城基金管理有限公司,2010年11月進入宏源證券。葉凡在2008年進入宏源證券之前曾服務於太平洋證券。
關於宏源證券固定收益部相關人士被帶走的原因,業內流傳着不同的版本。有人估計是因爲利益鬥爭而被內部人士實名舉報,涉案原因主要是相關個人認購公司理財產品,獲取高額利潤。也有人士認爲,可能是因爲債券一級半市場中所涉及的利益輸送問題。
某大型券商一位不願具名的固定收益分析師向記者解釋稱,一級市場指的是債券發行市場,二級市場指的是債券上市後的交易市場。所謂一級半市場,指的則是“從一級市場認購債券到二級市場賣出的這個過程”。一級半市場實質上是“隱形市場”,而這個市場的利益輸送主要是丙類賬戶通過“拿券”來實現。
或劍指“拿券”利益輸送
據悉,宏源證券兩位中層核心人物被帶走可能是因爲債券市場的違規操作,也可能是理財產品出問題。但這兩大業務對該公司業績的貢獻不可忽視。截至今年6月末,宏源證券主要金融資產集中在債券,期末持有金額65.45億元,佔自有資產的31.56%。其中在81.92億元的交易性金融資產中,債券就有59.95億元。不過,宏源證券稱,目前涉及的部門相關業務正常。
“但若監管層嚴查債券市場的灰色地帶,有一部分券商的業績可能受到影響。畢竟這個領域的可操作空間比較大。”一位券商人士稱。
新聞鏈接:
四月債市風暴第一波
——整肅“代持”行爲
除了拿券,代持也是債市容易出現利益輸送的一個灰色地帶。所謂“代持”,是指銀行間市場通過不轉移實質所有權的交易,而請他人代其持有債券的業務。對這一現象,今年四月起多個監管部門已經連續出臺多種措施封堵“代持”利益輸送空間,包括:暫停銀行自營賬戶與理財產品債券賬戶,以及理財產品債券賬戶之間的債券交易結算;同一金融機構法人的所有債券賬戶之間不得進行債券交易;同一金融機構法人賬戶不得通過第三方過券方式進行關聯交易等。
利益輸送模式
機制:
中國銀行間市場交易商協會於2010年6月開始,每週公佈一次債務融資工具的定價估值,主承銷商依據該估值定價分別加5~25個基點不等的點差,確定信用債的發行利率。這一機制使得一級市場的定價帶有行政指導意味,也是造成一、二級市場存在利差的重要原因。
操作:
承銷商(甲或乙類賬戶)和發行人擡高發行利率
利益輸送對象(丙類賬戶)拿到券在二級市場上以較低收益率賣出去,賺取價差。
承銷商(甲或乙類賬戶)和發行人有選擇性地分配所發行的債券數量
拿到券較多的利益輸送對象(丙類賬戶)拿到券在二級市場上利用利差賺取價差。
改革:
1打擊丙類賬戶“空手套白狼”
以前丙類賬戶藉着“見券付款”和“見款付券”兩種結算方式,可以通過“拿券”來“空手套白狼”。不過,央行不久前發佈文件稱,將在三個月後銀行間市場全面推行券款對付的結算方式,即要“一手交錢一手交貨”。
2力推發行過程的透明化求“市場化”
交易商協會力推發行過程的透明化,今年5月時曾提出,所有債券發行價格無限接近二級市場成交價,弱化定價估值的作用,適當時候將不再公佈定價估值。
名詞解釋:中央國債登記結算有限責任公司設置甲、乙、丙三種債券一級託管賬戶。
甲類賬戶:一般指商業銀行,具備資格辦理債券結算代理業務的結算代理人或辦理債券櫃檯交易業務。
乙類賬戶:指的是券商、基金、保險和非銀行金融機構,不具備債券結算代理業務或不具備債券櫃檯業務資格。
丙類賬戶:一般爲非金融機構法人,不能通過中央債券綜合業務系統聯網交易,必須通過結算代理人來交易。其開戶門檻遠低於甲乙兩類。