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在國內壽險面臨整體轉型的情況下,保費收入下降仍是難以承受之重。
截至8月30日,A股保險上市公司的半年報悉數披露。中國人壽、平安壽險、太保壽險、新華保險上半年的保費收入分別為2032.51億元、1268.08億元、562.7億元、513.44億元,同比增速9.6%、10.4%、1.9%、-8.2%。而銀保渠道則除了中國人壽外,同比均出現下滑。
另一方面,在香港上市的中國太平則在銀保渠道大增87.5%的情況下,使其壽險保費收入從236億港元增加至402億港元,增幅超過70%。
9月8日,一位新財富保險分析師告訴時代周報記者,躉交的內涵價值很低且銷售費用高,大家都意識到轉型。但“在保費下滑壓力下,除了中國平安外的保險公司仍是選擇了用躉交來充規模”。數據顯示,2013年上半年太平人壽躉繳保費大幅增長1.86倍。
“產品結構重點傾向長期、期繳型,是壽險業長期的戰略方向,長期、期繳產品佔比越高,公司業務發展就越健康。”一家壽險公司精算師說。
與此同時,財險的“好日子”亦走到盡頭。中金公司研究員唐聖波表示,中國財險超出預期的半年報業績掩蓋了財險公司承保業績顯著惡化的事實和將繼續惡化的趨勢。保費收入佔比超過70%的車險業務綜合成本率顯著上昇且尚無即將好轉的跡象,甚至中國太保車險業務綜合成本率高達99.8%。
躉繳抬頭
在保費增長疲態盡顯甚至下滑、壽險轉型的背景下,壽險公司各有各的難言之隱。
在上市的險企中,躉繳增幅最大的則是在香港上市的中國太平。根據報告,中國太平上半年銀保渠道保費由2012年的136.25億元,增長到今年的255.49億元。其增幅主要來自躉繳保費,由去年上半年的59.43億港元增加到如今的170.23億港元。
同時躉繳大幅增加卻侵蝕了壽險利潤。中國太平壽險業務經營利潤同比下降63.3%。分析人士認為,起源即是躉繳保費產品銷售顯著提高,該產品的利潤相對較低。
中國太平管理層亦意識到了這一點。中國太平集團總經理宋曙光在業績發布會上表示,集團上半年躉繳業務增長快速,並已完成有關全年目標,展望下半年集團將主力發展期繳業務,預期下半年銀保保費增長不及上半年。
中國人壽是另一銀保渠道和躉繳保費均獲得正增長的上市險企。其銀保渠道和躉繳增幅同比增長分別超過5%和20%。
資料顯示,中國人壽在6月份在銀保渠道推出分紅型國壽鑫豐兩全保險(最短期限僅為1年,通過對保單現金價值的調整,收益超過銀行3%的一年期定存基准利率),使得當月保費同比激增51.6%,達到475.27億元,創下今年以來單月新高。
對此,多為券商分析師將其看做為維護市場地位而采取的激進行為。瑞銀證券將中國人壽點評報告標題命名為《價值還是規模?》,中金公司則更為直接,命名《穩定壓倒一切》。值得一提的還有,2013年上半年中國人壽躉繳537.93億元,佔據銀保渠道764.9億元的70%。
華泰證券(行情,問診)研究員陳福表示,中國人壽在承保端讓人擔懮的是,個險首年保費現負增長;銀保躉繳業務(主要為萬能險)掩蓋了銀保業務下滑的表象,且其首年期繳和續期業務大幅下滑。同時,新單中低利潤率的銀保佔比較高導致新業務價值增速較緩慢。
除中國太平和中國人壽外,其他上市險企的轉型同樣較為糾結。
新華保險業務此前對銀保渠道、躉繳、分紅險等依賴嚴重,因此調整也較為劇烈。實現原保險保費收入513.44億元,較2012年同期下降8.2%。銀行保險渠道和躉繳保費分別為244.49億元和50.12億元,較去年同期均下降了70億元左右。
在保費顯著滑落下,新華保險於2季度“推出資產導向型產品精選一號兩全保險(萬能型)產品。在新產品的推動下,本公司第二季度銀行保險渠道首年規模保費增速顯著回昇。”新華保險在半年報中稱。
此外,太保壽險和平安壽險的銀保渠道保費和躉繳均出現同比下降,其中中國平安下降顯著。前述新財富分析師表示,這是中國平安主動調整業務結構,收縮銀保渠道的體現。