|
||||
據中國債券信息網統計顯示,截至8月底,國債現券存量為75678億元,保險機構持有的國債現券2991億元。在目前國債現券的持有結構中,商業銀行佔比接近70%,保險機構佔比接近4%。雖然相對商業銀行佔比較小,但保險機構卻是僅次於商業銀行的第二大國債現券持有機構。
各家保險公司投資策略不盡相同。上市公司中,中國人壽(行情,問診)債券型投資主要包括國債、政府機構債券、企業債券和次級債券等。根據中報披露,到今年6月底,中國人壽國債持有量約為1354億元。
一些中小保險公司則沒有或很少持有國債。“同樣是國家擔保的3A級金融債、鐵道債,比國債收益率要高80—100個基點,為何要拿國債?”一位中型壽險公司資產管理人士反問道。
該人士說,由於資產負債久期匹配性質,保險公司60%以上持有債券放在持有到期科目項下,因此無法做套期保值,但並不意味保險公司沒有需求。
“包括債券型基金等在內,20%—30%資產放在交易可供出售科目項下,在利率市場化過程中有對衝風險的需求。利率波動風險越大,利率期貨的作用越凸顯。”上述資產管理人士說。
除了作為套期保值的輔助工具外,市場人士普遍認為,對保險機構而言,國債期貨的投資作用不大。原因之一是風險高,之二是監管限制。
2012年保監會頒布《保險資金參與金融衍生產品交易暫行辦法》,衍生品投資渠道放開。保監會在《保險資金參與金融衍生產品交易暫行辦法》中進一步明確保險資金參與股指期貨交易細則,即保險機構參與衍生品交易,僅限於對衝或規避風險,不得用於投機目的。市場據此預計,同為金融衍生品工具,國債期貨也僅能用來做套期保值。