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國家統計局最新公佈的數據顯示,8月份工業增速繼續保持回升勢頭,增速達到10.4%,經濟回暖信號明顯。在被稱爲“經濟晴雨表”的資產市場上,2488家上市公司的去庫存情況,也在一定程度上折射和預示經濟企穩的狀況和趨勢。
今年上半年,受宏觀經濟增速放緩的影響,上市公司存貨整體出現攀升,全部庫存爲54996億元,同期增長了16.19%。按申萬一級行業分類看,庫存增長居前三位的行業是建築建材、交通運輸、金融服務,分別增長了30.07%、26.11%、24.98%。其他庫存增長較快的行業有房地產24.18%、醫藥生物21.30%、食品飲料17.75%和電子15.87%。
但從環比看,上市公司的庫存增長速度大大減緩。其中有10個行業庫存增長出現負數,採掘業居第一,下降了9.37%,有色金屬和家用電器分居第二和第三,分別下降8.16%和7.75%,其他庫存下降較多的行業有農林牧漁(-4.43%)、輕工製造(-4.27%)、金融服務(-4.24%)、化工(-2.58%)、信息服務(-2.00%)、機械設備(-1.64%)、公用事業(-0.92%),數據在顯示這些行業去庫存效果明顯的同時,也顯示出經濟增長減速趨緩的跡象。
在申萬一級行業分類中,採掘業共有59家上市公司,其中26家的庫存環比增長爲負數,佔比44.07%。有分析人士認爲,採掘行業存貨下降,與煤炭價格二季度大幅下跌有關。值得注意的是,採掘行業存貨環比大幅度減少的同時,雖然應收賬款也出現了一定幅度的增加,達到12.72%,但淨利潤增幅相對更大,爲79.95%。
不過對採掘行業中佔比較大的煤炭板塊,大通證券的陳文倩認爲,煤炭行業去庫存壓力會長期存在。
排在第二的有色金屬,今年上半年去庫存環比下降了8.16%,應收賬款僅增長5.74%。在申萬一級行業中,有色金屬行業上市公司有90家,其中一半的上市公司庫存環比出現下降。90家上市公司上半年的淨利潤爲60.99億元,環比增長85.68%,42家淨利潤環比增長超過100%。但二季度由於受美元上行、下游需求不旺、產能過剩問題突出等因素影響,有色金屬產業整體運行仍低迷。
相對前兩個行業,家用電器類的51家上市公司去庫存狀況明顯更好一些,不僅去庫存環比下降7.75%,而且應收賬款環比基本持平,僅提升了0.07%,淨利潤環比則大幅度提升了150.17%。
民生證券劉靜分析,今年上半年家電行業主要是受到惠民補貼政策的拉動,目前補庫存需求已經確立。無論從新品上市、經銷商提貨意願,還是下半年盈利能力,都可以預計家電龍頭企業9月份表現有望好於8月份。
從目前情況看,上市公司去庫存與經濟企穩築底存在正相關,“製造業原材料庫存在2012年四季度和2013年1月份增加之後,2月份開始再度下降,表明原材料去庫存或出現拐點。”宏源證券宏觀分析師陳光磊如是說。
點評
去庫存應未雨綢繆
溫濟聰
產能過剩一直是近年來經濟發展面臨的一大“頑疾”。在政府層面加快淘汰落後產能的同時,上市公司更要未雨綢繆,化解庫存壓力。首先,企業應主動調整產品結構。高庫存的根本原因在於“產銷”不對路,要改變這一現狀,上市公司應牢牢緊盯市場需求,研發創新產品,做到“人無我有,人有我優”,以高質量的創新產品佔領市場;其次,企業應更加重視信息化建設,構建先進的供應鏈信息系統,實現工業化與信息化的深度融合,對整個供應鏈進行有效管理和實時監控,對產品需求進行提前預判,增強決策科學性,避免產銷脫節。
10大行業庫存下降發出了經濟穩中向好的積極信號,上市公司應緊抓這一機遇,加快“去庫存”的力度,同時也要從中吸取經驗教訓,提高經營管理能力,以更優異的業績回報投資者。