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印尼、菲律賓、韓國及新西蘭市場從5月起就開始劇烈震盪,那時美聯儲首度暗示其可能逐步停止已持續將近五年的寬鬆貨幣政策。在此背景下,8月份起各項宏觀數據均穩定反彈加速的中國,成了新興市場的另一個避險天堂。
身爲東南亞最大經濟體,印尼有資金嚴重外流的情況,它需要資本流入來支持其經常賬赤字。印尼第二季經常賬赤字已相當於GDP的4.4%。如果美聯儲確實一如預期在本月或是下月開始逐步削減購債規模,那麼美國公債收益率上漲可能給新興市場帶來更多痛苦。
亞太地區這四個國家的央行將在今天舉行政策會議,面臨的情勢雖大不相同,但筆者預料其央行在當前複雜的經濟形勢下,均不敢輕舉妄動,從而將維持利率不變。
形成鮮明對比的是,中國8月宏觀數據的靚麗表現極大減少市場對經濟短週期下滑的擔憂。受經濟平穩復甦帶動,中國8月發電量4987億千瓦時,同比增長13.4%,從7月起發電量環比就已明顯增加。此外,8月工業、投資和消費亦超市場預期,尤其是工業增速創下17個月高位並重返兩位數,進一步驗證“穩增長”政策效果初顯。作爲全球第二大能源消費大國,中國的能源需求的平穩弱復甦料將得以延續。而A股進入9月份後更是強勁反彈。這一切都說明中國工業活動在慢慢轉暖,預計數據向好的態勢會延續至明年一季度,經濟整體仍處於上升週期。
因此國際市場局勢越變動,中國對新興市場資金的吸引力就越強。目前中國強大的內需市場潛力尚未發掘出來,產業政策改革的空間仍然十分巨大,只要政府繼續致力於經濟領域政策的完善,中國經濟的前景是十分光明的。