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週五,國債期貨再度迴歸資本市場,雖然距離“327事件”已經過去18年,但市場對於國債期貨的關注卻沒有絲毫地減少。此次國債期貨重生,首秀表現如何?對於普通投資者而言,更多的是關注其對於A股市場的影響,從今天的盤面來看,沒並有影響A股的走勢,A股爲何“抗壓”?
國債期貨重生“首秀”引關注
經國務院批准,中國證監會批覆,國債期貨於9月6日正式在中國金融期貨交易所掛牌上市。這也意味着,在闊別18年後,國債期貨重新迴歸到資本市場的大舞臺。
上海市委書記韓正、證監會主席肖鋼等出席國債期貨的掛牌儀式。證監會主席肖鋼表示,推出國債期貨是我國多層次資本市場建設取得的重要成果,是繼股指期貨之後,我國期貨衍生品市場創新的又一重要突破。上海市市委書記韓正表示,推出國債期貨是上海國際金融中心建設中具有里程碑意義的重要事件,上海市政府將繼續努力做好各項工作,不遺餘力地支持中金所發展,積極服務好中國金融期貨市場建設。
從國債期貨的“首秀”來看,三個期貨合約價格紛紛高開,並帶動現貨成交亦趨踊躍,隨後盤中衝高回落,午後市場走勢平淡,14:00以後再度下行。對此,多位市場人士在接受大智慧通訊社採訪時表示,由於中金所此前的基準定價偏低,導致參與機構早盤普遍呈現做多思維。國泰君安固收研究主管周文淵表示,從開盤前20分鐘的成交來看,已經超過1.5萬手,說明成交很活躍。價格方面,由於中金所定價有所偏低,導致今天出現多頭思維,因此開盤後有較大幅度的上漲。
雖然國債期貨重生首日成交活躍,但是多家基金公司向大智慧通訊社表示,目前公司的股票型基金尚未參與今日的國債期貨上市。由於風控流程還需進一步完善,不敢貿然進入。此外,多家中小券商對國債期貨也多持觀望態度,西部證券投資總部某固收類交易員表示,西部證券暫時不會做國債期貨業務,只會進行模擬交易。廈門證券也表示,暫時不會做這塊業務,先觀望其他機構參與操作的情況。
根據記者在期貨營業部現場採訪獲悉,部分投資者仍在觀望,期待市場平穩後再介入。徽商期貨上海營業部總經理表示,國債期貨上市首日客戶參與意願較小,大多是以觀望爲主的態度。首先是由於參與門檻比較高,雖然國債期貨保證金一手低於股指期貨,但是開戶也要50萬元的門檻,已開通股指期貨的客戶可以直接參與國債期貨。其次,由於國債期貨專業度較高,散戶如果不進行專業學習很難駕馭國債期貨的交易。
重返資本市場A股衝擊有限
對於普通投資者而言,更多關注的不是國債期貨首秀的表現,而是對於A股市場的影響。至今仍有不少人對於18年前的“327事件”還是心有餘悸。從週五的盤面來看,前期兩大熱點,滬自貿區和土地流轉再續強勢,再加上午後金融股的集體走強,手遊概念也是越戰越勇,市場終於一改前期的“週五魔咒”。
大智慧通訊社期貨組主任編輯江南表示,綜合目前市場上主流觀點來看,國債期貨的重生並不會分流A股市場上的資金,投資者不需擔心。從參與的投資者羣體來看,國債和股票是金融市場兩大基礎品種,國債市場由於價格波動較小,主要吸引低風險偏好者,主要參與主體是商業銀行、保險公司等機構投資者,以資產配置爲主要目的。而股市波動較大,投資者多爲風險偏好者,如股票投資基金以及個人投資者。由此可見,這兩個品種對於投資者的吸引力度不同。此外從參與門檻上來看,國債期貨門檻較高,50萬的門檻並非一般投資者可以參與。
從當前A股成交量來看,散戶仍是交易主體,2011年散戶佔了總交易額的84%,2012年則是80%,雖然說有所下降,但是任然佔據高位。A股以散戶投資者爲主體的特性,與國債期貨機構投資者主體的不對稱,決定了國債期貨對A股市場衝擊有限。
從長遠角度來看,國債期貨重啓,對於資本市場意義深刻。其打通了期貨市場與銀行、保險、券商、基金等機構之間更深刻的聯繫。而且證監會主席肖鋼在開幕式上表示,今後風險防範將貫穿於金融衍生品的創新過程中,國債期貨重啓也是做出實質表率。
民生證券認爲,國債期貨推出主要目的在於配合利率市場化推進,國外經驗顯示國債期貨一般是利率完全市場化的前奏,這將使整體市場的利率敏感性進一步增強。從股市影響來看,一般而言是推出前後市場往往出現先漲後跌的規律,海外案例幾乎一致表明,股指期貨推出前一個月,市場上漲概率極大,推出後則出現普遍回落,A股未來的走勢還需時間來考驗。