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上週五A股窄幅盤整,地產等權重股相對較強,小盤股較弱。截至週五收盤,滬綜指微漲0.05%至2007.20點,深綜指跌0.66%報922.44點,成交均有所縮小。此外,創業板跌幅稍大。
國債期貨消息似得到進一步確認,因不少媒體再度密集吹風,且說得更爲具體。
筆者認爲這回國債期貨推出概率很大,而不再是“狼來了”之類的空喊,原因之一是金融機構在前期準“壓力測試”下顯得出奇脆弱,其對於對衝工具理應有廣泛性需求。第二個原因是人民幣升值已到位,未來熱錢大進大出現象會少些,這客觀上使得人民幣國際化條件進一步成熟,故建設完善的配套市場就顯得更緊迫。還有個原因是市場漸漸認可了國債期貨,在這種情況下,已精心準備和演練了多年的國債期貨就沒理由繼續擱置。
國債期貨利空程度確實是下降的,這既和市場容量及機構成熟度均上升相關,也和如今並不存在“保值貼補率”題材相關。不過國債期貨多少仍可能對股市造成些衝擊。
衝擊有可能會來自認識上的“誤會”,一旦股市下跌,一般的投資者就極易將其歸咎於國債期貨。市場是“羊羣”,在認識上極易進入“自我實現和自我強化”狀態。這有點類似於期指,推出後就一直默默地替股指下跌“背黑鍋”。
此外,創業板等次新股有可能承受些壓力,因參與此類個股的跟風盤中有許多屬於風險偏好型資金,當未來有了他們認爲“來錢更快”的品種時,這些資金未必還會像以前那樣留戀於創業板炒作。
作爲一個“成熟的投機者”,如果無力調研或左右上市公司業績時,那麼國債期貨就是更好的去處,因國債期貨有比期指更強的抗操縱性。
就期指而言,也許發出某一不靠譜消息就能影響其短線走勢,消息和闢謠往往交替出現,跟風者極易招致短線損失,常常“躺着中槍”。而就利率而言,其所反映的是宏觀背景,很難被一些小道消息左右,所以大小非或機構並沒太多或太特殊的優勢,大家基本上是公平博弈。
最近創業板大跌除因爲炒作過度外,筆者認爲應該和國債期貨消息多少相關,雖然這一時很難分辨。
國債期貨和IPO重啓爲兩大重要內部壓力因素,這兩個因素整體上不利於A股。至於外圍因素,也對A股益發不利,所以A股後市走弱機會正在增加,投資者本週就應注意逢高減倉。
上週五美國公佈的6月非農就業數據優良,這使得美聯儲更有理由撤出量寬政策。外盤市場已對此作出反應,美元上週五一舉創出了三年以來新高,金價則顯著下跌。在美聯儲有更明確的緊縮意向時,上週英、歐、澳央行利率會議卻表現出寬鬆意圖,這種情況下美元中線牛市機會明顯大增。