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週二A股先大幅下殺,其後走出驚天逆轉,收盤時幾乎完全收復失地。滬綜指最終跌0.19%報1959.51點,盤中一度深跌至1849.65點。此外,深綜指收跌0.22%報879.93點,創業板指逆市上漲1.37%。
滬綜指最多時曾跌5.78%,跌幅甚至大於週一,已近乎崩盤。然而,午後卻有明顯的逢低買盤入場,拉擡股指大幅回升。筆者看空大勢,但沒想到股指能在短短兩天內深跌10%。從以往走勢看,大盤即使再不濟,在前一天已跌5%的前提下,短線也會反彈或至少收個十字星。
從盤後消息及各種分析來看,管理層態度可能略有鬆動是反轉的重要原因之一。當然,當股指跌幅實在過大、過快時,不用任何消息刺激也有可能出現報復性反彈,只不過消息面變化能使反彈更早出現。
昨日大致有兩條消息助推盤中反轉,一是有傳言稱,國務院要求金融機構於本月28日上報“錢荒”解決方案。這極易引市場對發管理層鬆動貨幣的聯想,對股指肯定具有支撐作用。
二是央行上海總部官員在2013陸家嘴論壇上表示,銀行業間“並沒有出現大量違約的情況”,央行將密切關注市場利率,將其“控制在合理水平”。最後一句話顯然能安撫人心,因其實際上在暗示:央行不會任由市場利率無序走高。
如果上述消息面利好能進一步明朗,反彈就有望持續一陣;反之,如果上述消息沒了下文或未見央行實際行動,那麼股指仍可能走弱,因畢竟市場利率趨高將成爲“新的常態”。
筆者猜測管理層確有可能鬆動一下流動性,但絕無可能“餵飽”那些“不懂事”的金融機構,以免他們好了傷疤忘了疼,重操“借短貸長”的舊業。也就是說,未來市場利率雖然會較這幾天大幅下降,但整體上會長久地維持在一定高度。
當利率水平提升成爲新的常態後,所有資產價格必將重新定價,債市、股市、樓市可能對此最爲敏感。就銀行股來說,最近跌幅較大的中小銀行股業績水分就會被逐漸擠幹,股價也將錄得更多下跌空間。至於地產股,在銀根趨緊時自然也會走下降通道。
既然銀行、地產兩大權重板塊長線承壓,那麼股指的價值中樞其實已經下移了。換言之,近期的下跌是股指價值中樞下移過程,這種下移可能是永久性的。
就短線而言,預計未來數日股指在低位仍有震盪反覆機會,在困頓中緩緩地挺過月末、季末、半年末資金面壓力。如果管理層手鬆一點,走勢也會稍好一些,否則這幾天仍有殺跌可能。
操作方面,既然價值中樞今非昔比,投資者就應將暴跌後的股價視爲“正常”的股價,然後就目前“正常”的股價擇股進行高拋低吸,而不能因貪圖便宜盲目抄底。