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6月5日,華菱星馬發佈2013年半年度業績預增公告,預計上半年歸屬上市公司股東淨利潤比上年同期增長50%以上。當日公司股價大幅上漲7.59%,位列汽車板塊之首。6月6日,公司股價再度強勢漲停。在最近15個交易日的時間,華菱星馬已累計上漲近50%。
中報預增超預期業績拐點顯現
華菱星馬前身爲星馬汽車,主營混凝土攪拌車及其他專用車業務,2003年4月即登陸資本市場。2011年7月,星馬汽車完成了與安徽華菱汽車有限公司的重大資產重組。重組後的華菱星馬成爲集重卡、專用車、汽車零部件於一體的商用汽車製造企業。
不過重組當年,公司業績並不理想,實現淨利潤爲5.05億元,同比下降29.05%。2012年,受外部整體環境低迷的影響,公司產品銷售萎縮,2012年累計銷售重卡1.5萬輛,業內排第9名,市場佔有率2.4%,全年實現營業收入44.75億元,同比下降34.70%;實現淨利潤僅1.68億元,同比下降66.75%。公司業績跌至谷底。
2013年一季度,公司重卡業務開始出現好轉。數據顯示,今年一季度華菱累計銷售重卡5386輛,同比增長20.6%,公司銷量增速明顯快於行業平均水平。而混凝土攪拌車業務也出現較大幅度增長,推動公司一季度營業收入增速達到30%。有行業分析師認爲,公司經營業績的拐點或許已經出現。不過一直到4月末公司股價依然沒有起色,維持在底部徘徊。
在公司公佈半年度預增公告後,業內人士普遍認爲,公司業績拐點已經明朗化。
“我們預計二季度公司重卡銷量同比增長約100%。儘管公司2013年折舊壓力大於2012年,但一方面大幅增長的銷量分攤了增加的折舊,另一方面當前重卡行業的競爭程度較同期緩和,公司業績大幅增長有充分的保障。”華泰證券汽車行業研究員姚宏光表示。
資金提前佈局20個交易日漲幅超50%
事實上,在華菱星馬發佈業績預告之前半個月,公司股價已經開始異動。5月17日,即在公司召開股東大會的次日,股價收於漲停。從5月17日第一個漲停至6月6日再度漲停,短短15個交易日,股價累計上漲48.75%。
從公司一季度的前十大流通股東看,包括上投摩根阿爾法基金、華商盛世基金、興華證券投資基金等公募基金產品。但從股價異動對應的龍虎榜數據來看,除了上海證券投資總部在5月17日和5月21日分別買入364.18萬元和2200.82萬元外,沒有其他機構介入。遊資仍是推動公司股價上漲的主要動力。
姚宏光認爲,近期股價的上漲主要體現了短期業績的大幅增長,公司長期發展前景可期。“當前的重卡行業競爭並不充分,因爲重卡市場主流參與者都是國有企業,因此不難理解爲什麼公司憑藉相對較好的管理水平就在業內取得了出類拔萃的業績。”
海通證券一個月兩次上調目標價看高至18.8元
儘管基金參與力度不大,但券商研究機構對於華菱星馬的前景卻普遍看好。海通證券汽車行業研究員趙晨曦、馮梓欽就在一個月的時間三次發佈研究報告力挺華菱星馬,並將目標價從9.9元上調至18.8元。
5月2日,趙晨曦、馮梓欽發佈題爲《重卡銷售復甦,業績有彈性》的報告,預計公司2013-2015年的全面攤薄EPS分別爲0.66元、0.83元和0.89元,給予公司2013年15倍PE,對應目標價9.9元。5月17日,發表題爲《銷量大幅增長,業績迎來拐點》的報告,上調2013-2015年的全面攤薄EPS分別爲0.74元、0.89元和1.12元,給予公司2013年20倍PE,對應目標價14.80元。6月5日,再次發表題爲《中報預增超預期,業績拐點向上》的報告,再次上調對公司的盈利預測,預計2013-2015年的全面攤薄EPS分別爲0.94元、1.29元和1.66元,給予公司2013年20倍PE,對應目標價18.80元。
6月6日,華菱星馬收盤價爲13.09元。按照趙晨曦和馮梓欽18.8元的目標價,公司股價還有43%的上漲空間。而18.8元的目標價格幾乎是一個月前,兩人給出目標價格的兩倍。
或許是華菱星馬的業績復甦程度遠遠超出了行業研究員的預期,纔會導致一個月內將目標價格上調一倍的現象。但從另一個角度來說,研究員在短期內頻繁、大幅度更改盈利預測和目標價,恐怕並不是一種嚴肅的態度。