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上證指數遭遇7連跌之後,終逢端午假期難得休整3天。不過,結合外圍市場在此期間總體不振的狀況來觀察,休假歸來的A股恐將繼續承壓。
A股休市第一天,即6月10日,外圍市場中日股表現最好,東京日經225指數當日大漲4.94%,報於13514.200點。其他重要指數均波瀾不驚,或漲或跌,但幅度均在1%以內。
緊接着的6月11日,全球市場則呈現大幅波動的格局。美股方面,標準普爾500指數跌下跌1.02%,報於1626.130點;道瓊斯工業平均指數跌下跌0.76%,報於15122.020點;納斯達克綜合指數低開後收盤跌1.06%,報於3436.949點。歐洲方面,英國FTSE100指數下跌0.94%,德國法蘭克福DAX指數下跌1.03%,法國巴黎CAC40指數下跌1.39%,而Stoxx600指數則下跌1.2%,盤中一度跌2.1%至7周低點。亞太方面,東京日經225指數強勢不再,當日收跌1.45%;香港恆生指數跌1.20%,報於21354.659點。跌勢最慘的,當屬菲律賓馬尼拉綜合指數,該指數當日暴跌4.64%,創下自2011年9月以來的最大單日跌幅。
截至昨日18時,東京日經225指數當日收盤延跌,跌幅爲0.21%,香港恆生指數當日則平盤報收,日K線在5月下旬以來的跌勢中形成雙底之勢。而仍在盤中交易的英國FTSE100指數、德國法蘭克福DAX指數和法國巴黎CAC40指數均表現乏力,漲幅分別爲0.03%、-0.08%、0.29%。
分析人士認爲,近日外圍市場走軟,實際上是市場交投趨於謹慎的結果,而造成這種狀況的最根本原因在於未來各國央行貨幣政策的不確定性在增強。
6月11日,日本央行維持貨幣政策不變,同時未談及會採取何種特別針對性的措施來應對日本金融市場當前的動盪局勢。這使得市場情緒轉向負面,投資者也進一步擔憂央行準備撤回貨幣刺激。隨後,德國聯邦憲法法院就歐洲央行購債救市措施進行的聽證會,也使得各界對歐債危機的化解前景產生質疑。雖然法院在該國大選結束前不會就此做出定奪,但這勢必也會帶來額外的市場不確定性。回頭看上半年發達國家股市的強勁上漲,其實離不開日本央行和美聯儲的量化寬鬆政策的強力推動。
顯然,上述外患將對休假歸來的A股的風險偏好造成壓低效果,股指短期的上行空間被認爲非常有限。目前,A股內憂的最大方面來自於資金面,經歷5月底財政存款上繳後,6月將相繼迎來銀行外匯頭寸考覈、票據清查報備、季末存款考覈等潛在資金面考驗,這將推動短期資金利率繼續走高,進而施壓A股市場估值。實際上,資金利率上行的風險已在節前拖累了A股。
在內憂外患之下,平安證券分析師王韌認爲A股6月沒有上行理由。他指出,充裕流動性壓低資金利率並推高風險偏好,是年初以來股市結構性走牛和債市不斷逞強的根源。5月底開始,流動性回收壓力漸顯,資金利率階段上行,風險偏好被迫調低,市場遭遇短期“股債雙殺”。打破調整格局不僅依賴流動性風險落地,也需尋找新的上行動力。但內部資金面考驗將延續至月底,外部風險資產波動剛剛開始,流動性風險月內難以消退;而經濟短期仍難看到明確回升信號,可寄望的改革紅利也要等到三季度發酵,因此月底之前股指弱勢難改。