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中環股份(002129.SZ)日前披露的2012年年報顯示,在光伏行業一片暗淡情況下,靠着預收款釋放,公司基本實現營收持平。但需要注意的是,在此之前中環股份幾乎沒有預收款,而在定增之際,公司預收款在2011年四季度卻意外大漲。
2012年中環股份實現營業收入25.36億元,同比降幅不足1%,基本實現持平;但淨利潤虧損0.94億元,同比下降超過1.5倍。而正是無錫尚德的破產影響,中環股份對其應收賬款計提了壞賬準備才導致虧損,如果剔除這一因素,公司原本預計全年盈利624.62萬元。
在行業遭遇寒冬之際,中環股份營收基本持平得益於公司預收款的及時釋放。2012年公司預收款從期初的2.85億元下降至年末的0.13億元,正是近3億元的預收款扭轉了中環股份遭受的光伏行業困境,否則公司營收降幅將超過10%。
需要關注的是,中環股份此前的預收款金額一直很低。在此之前公司上市以來預收款最高不過0.5億元,而2011年四季度公司預收款從三季度末的0.21億元卻意外暴漲至2.85億元。在公司癡迷於定增的背景下,這一做法讓人浮想聯翩。而早在2011年5月,中環股份就提出了定增計劃,擬募資不超過11億元用於單晶硅項目,但由於光伏行業經歷一系列打擊之後公司股價大跌,中環股份被迫在2011年11月取消了定增計劃。
然而,由於中環股份單晶硅產能擴張留下的巨大資金壓力,公司在僅僅時隔7個月再度重啓定增計劃。2012年6月,公司再次公佈了定增融資計劃,並於當年12月底成功融資19億元。也就是在公司兩次定增計劃之間,中環股份出現了近3億元的預收款,年度和單季度預收款雙雙創下其上市以來的新高。而也就是在此時,中環股份再次推出了定向增發計劃,這不免讓人聯想,公司爲了順利實現定增,將部分收入延至2012年予以確認。這樣一來,公司的發展就相對比較樂觀,後期走勢仍然值得期待。(北方網 王晶)