週二A股繼續反彈，滬綜指收漲0.64%報2225.77點，深綜指漲0.84%報926.22點，成交有所縮小，提示追漲動力不足。盤面看，多數個股走勢只是隨大流，乏善可陳。

　　禽流感相關概念股多數暴跌，炒家們在看清了“禽流感呈散發狀及流行趨勢較弱”這一形勢後，可能已開始出貨逃跑。

　　昨國家統計局公佈的3月份CPI同比漲2.1%，明顯低於預期的漲2.5%，較2月份的同比漲3.2%大幅回落。另外，3月份PPI同比降1.9%，符合預期，降幅大於2月份的同比降1.6%。未來兩週尚有許多3份月和一季度宏觀數據發佈，料會影響市場對經濟形勢及官方政策前景的看法，所以仍值得密切關注。今日上午10時，有關方面可能公佈3月份進出口數據，值得一看，因前兩個月出口數值多次強勁。

　　物價漲速回落原因頗多，包括農產品等多數外盤大宗商品期貨回落、人民幣處升值通道、央行連續多週迴籠流動性、春節因素淡出等。此外，禽流感可能對相關食品的價格形成些壓制，反腐已明顯引發部分奢侈商品及高檔服務的消費不足，對相應價格也構成壓制。

　　物價數據偏低原本可預期，但偏低的程度頗出人意料。物價降低通常對股指有支撐作用，因其使得官方控制貨幣的壓力有所減輕。但筆者認爲，如果物價過低，也可能暗示經濟低迷或經濟復甦弱於預期。

　　退一步說，即使3月份物價低並不意味着經濟低迷，僅意味着官方鬆動貨幣的餘地增大，在這種情況下筆者也不認爲其對股指有多少支撐作用，因爲樓市仍將大幅限制管理層在貨幣供應方面的自由，所以不建議投資者買股。

　　如今的情形有些詭異：物價回落了，但樓市熱度不減，此外，金銀珠寶消費，乃至上海車牌拍賣價的壓力絲毫不受整體物價方向的影響。這些反常情況意味着公衆對貨幣貶值的預期並未因公佈的CPI數據降低而有多少改變。

　　筆者昨日稱股指反彈或已開始，向上頂多走到2300點左右，但提示投資者注意IPO動向，若發現這方面消息因股指反彈而變得不好，就應降低預期並拋售股票。湊巧的是，昨盤後新華社刊發一篇文章——《IPO成股市下跌替罪羊重啓發行勢在必行》。這篇文章可視爲IPO重啓的試探，有可能使股指反彈更加波折，可能會進一步限制反彈高度。

　　IPO確實應該重啓，但如何重啓很有講究。如果是舊瓶裝新酒，股市壓力自然較大；如果進行根本性的制度改革，IPO重啓也可演化爲利好。筆者認爲，新股首次發行比例應大幅上升，不能再人爲地製造“大小限”，對被套的股民進行“鈍刀割肉”；“T+0”應早日實施，這樣以來，新股上市首日主力做盤難度大增，交易所也不必出臺那麼多奇怪的規定。

　　操作方面，既然IPO風聲較緊，這幾天抄底的投資者可考慮獲利回吐或打平手出局，不必再戀戰。