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清明節前的最後一個交易日,A股繼續弱勢盤整,滬深股指表現依然分化。其中前者繼續小幅下跌,後者則延續反彈,但幅度仍十分微弱。
對於接下來的市場表現,本報在對包括浙商證券、申銀萬國、國泰君安、民族證券、天弘基金、銀河證券、東方證券、國元證券、泰達宏利、新時代證券在內的十家券商、基金調查彙總後發現,有三家看多、兩家看平、五家看空。
浙商證券:
小市值品種風險需釋放
對於近期A股走勢,浙商證券認爲,目前市場的下跌或進入新階段。首先,在年後指數一路下跌過程中,其實A股的結構性分化現象很嚴重。即銀行等權重股逐漸出現高點,而小盤股尤其是創業板指數繼續在高位堅挺,直至上週破位。從賺錢角度分析,A股年後風格其實偏向小盤股,投資者如果在中小盤股中投資,實際的賺錢效應會很不錯。這是一個不看指數只做股票的階段。
事實上,我們在年後多次強調了市場的系統性風險:第一,經濟屬於弱復甦,流動性寬鬆的拐點在銀監會《關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》出臺之後市場預期悄然改變,基本面驅動的反彈動力開始減弱;第二,銀行股隨着2個月的大幅上漲,其低估值優勢已經蕩然無存,進一步上漲需要基本面質的突破,這一點目前來看銀行股和地產股一樣均有內傷。因此,當市場實際上已完成了一次反彈,需要修正原先過高的預期,現在的調整屬於系統性調整,這種調整所有板塊均會遭遇,只是時間早晚與節奏快慢而已。小盤股的抱團取暖帶有迷惑性,而傳統意義上“吃藥喝酒”中白酒板塊的崩塌,也導致偏好消費類成長性股票的資金進一步向其他成長性板塊尤其是醫藥股靠攏。
浙商證券認爲,近階段A股仍需釋放風險。這種風險是在市場無量的情況下,對估值泡沫最大的小盤股進行價值迴歸,即小市值品種的風險需要釋放。這個階段並非普跌階段,但殺傷力驚人,尤其是對前期強勢的品種。
A股市場大盤股與小盤股的估值溢價歷來有之,但其實這不是一個正常的現象。不談其他,單看大盤股比小盤股更優質的業績表現,比如銀行與地產。沒有更充沛的流動性,市場想複製2010年小盤股牛市的基礎已經蕩然無存。在目前資本市場引入更多國際資金,而且對衝工具越來越多的背景下,小盤股估值與國際市場接軌是最終結局。創業板與中小板差強人意的業績表現、缺乏核心競爭力的品牌形象、可能釋放的一季度業績地雷,都將對目前市場特別是小市值品種帶來嚴峻考驗。目前階段,投資者需嚴控倉位,切勿盲目抄底。
申銀萬國:
短線市場或有技術反彈
展望後市,申銀萬國預計短線市場或有技術反彈,但震盪築底尚未結束。首先,利空有待消化。之前銀監會8號文給市場帶來沉重一擊,短期趨勢急轉直下。8號文的出臺固然超出市場預期,且特別對權重板塊有一定負面影響,但由此擔憂政策趨緊、流動性回落乃至經濟將受重創,申銀萬國認爲,今年經濟弱復甦是大概率事件,弱復甦的大背景有利於支撐市場在波折中震盪上行。短期恐慌情緒釋放後,市場有望逐步迴歸理性,但在市場環境仍未完全明朗的情況下,市場確實更容易對利空因素進行過度負面反應,這本身也顯示市場心態不穩,利空消化人氣修復都尚需時日。其次,需觀察等待不確定性落地。PMI差強人意,經濟復甦的證實證僞需要等待3月份數據驗證。相繼出臺的地方國五條細則相對溫和,有望在一定程度上緩解悲觀情緒,但後續進展仍有待觀察。全國兩會閉幕,全面換屆後改革新進程如何啓動、改革紅利如何釋放,各個新部委的經濟和社會等各方面政策有何動向也需要觀察。證監會換屆後政策未明,IPO重啓猜測不斷撩撥市場神經。一方面,上述不確定性的逐步消除將構成再度反彈的動力;另一方面,不確定性的存在也制約市場風險偏好水平的提升,引發市場波動和震盪反覆。
在申銀萬國看來,短期跌勢趨緩,年線上方或有一定技術反彈,但年線(目前在2216點)和半年線(目前在2200點)仍面臨考驗,2444點回調0.5的位置在2196點,因此2200點附近將形成一定支撐。目前中短期均線再度轉爲空頭排列,上方受到多條均線壓制,目前20日和60日線分別在2293點和2317點,2300點阻力大。