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唱多派:制度改革催生新繁榮
“假設在唐朝開始有股市的話,會怎麼樣?”深圳市明曜投資董事長曾昭雄提出了一個很新鮮的問題。
曾昭雄表示,現在政府推動的制度創新是有代價的,比如控制“三公”消費,可能導致今年經濟增速到不了8%,但這些都不重要。建立新的制度以後,會迎來新一輪的繁榮。“從這點來看,股市不單是結構性機會。十年之後回頭來看,我們走過一個十分好的資本市場春天、夏天,到碩果累累的秋天。”
曾昭雄還認爲,美國上世紀80年代,401K計劃實施細開始出臺,中國的經濟、市場成熟度已接近美國1980年的水平,相信資本市場未來三到五年會向真正成熟的市場邁進。
深圳市明達資產董事長劉明達認爲,過去10年中小板增長複利爲10%,指數漲了2倍,未來三年上證50應能漲50%—60%。因爲整個經濟比較成熟了,大公司估值比較穩定,周而復始的定價在10—20倍市盈率之間。“世界70億人口中,有60億人都看好中國,只有中國10億人不看好自己。我覺得最好的機會就來了。”劉明達表示。
上海呈瑞投資部副總經理李世全也表示,今年要比去年好,股市完全可能是一輪大級別行情的起點。
謹慎派:未來還是結構性機會
“我們這一代人靠指數掙大錢的時代,已經一去不復返。”深圳市天馬資產董事長康曉陽認爲,“大牛市至少在近兩三年、三五年甚至十年之內,可能性都比較小。”
他認爲,中國未來更大的機會還是結構性的機會,有漲有跌。“私募基金存在的價值,就是在指數賺不到錢時,能給客戶掙到錢。”
結構性機會的觀點,得到其他“大佬”的贊同,深圳展博投資總監餘愛斌表示,2013年的判斷是謹慎偏樂觀,市場的溫度是“偏溫和的”,會比2012年和2011年明顯好一些,但也不會是突飛猛進的狀態。
餘愛斌認爲,從大背景來看,經濟調整週期基本已見底,市場估值繼續壓縮的空間也不是特別大。但是企業盈利有待恢復,今年股市還是階段性、結構性機會爲主。
“很難在未來幾年由此進入牛市。”北京源樂晟資產投資總監曾曉潔認爲,現在廣義貨幣M2餘額已達100萬億。股市想上漲需要M2大量配合,接下來不可能實現每年15%甚至以上的增長率。
曾曉潔認爲,未來幾年進入高增長的牛市比較難,可能系統性波動會降低,波動會越來越收斂,但是個股差異會越來越大。“私募基金給客戶帶來業績差異非常大,有些每年漲50%,有些每年跌50%,以後這種情況還可能出現。”