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病去如抽絲 復甦之路註定坎坷
隨着美國道瓊斯工業平均指數重新站上14000點並改寫歷史新高、歐元區外圍國家融資成本大幅回落、中國經濟成功避免了“硬着陸”,可以肯定的是,在經歷了過去五年多痛苦的煎熬後,全球主要經濟體已經在復甦的漫漫長路上啓程。然而,在多數國家財政政策力不從心的情況下,全球央行卻成爲了孤單的、苦苦支撐經濟復甦的“大力士”。而在使出全身解數刺激經濟的同時,寬鬆貨幣政策也悄悄埋下了隱患。
歐洲如今可謂叫苦連天,近期歐元區多個成員國公佈了2012年第四季度GDP終值,無一例外的出現下滑。其中,意大利第四季度GDP年率更是下修至萎縮2.8%。歐元區2012年第四季度GDP修正值確認爲季率下降0.6%,年率下降0.9%。商業投資下降,以及消費者支出意願不高拖累歐元區2012年四季度的經濟表現。另外值得注意的是,歐元區第四季度出口季率下降0.9%,創15個季度最大跌幅。歐元區2月民間活動出現進一步萎縮。數據顯示,法國2月服務業PMI終值和綜合PMI終值均創2009年3月以來次低,意大利2月服務業PMI下滑至43.6,西班牙2月服務業PMI降至44.7;德國2月服務業PMI和綜合PMI終值均上修,且高於50。表明這些國家與德國間的差距再度拉大。不過,德國1月製造業訂單也出現意外下滑,因爲來自歐元區的訂單驟降,這打擊了市場對德國經濟好轉的預期。
美歐都將從危機中增強自身,因爲危機觸發了廣泛的經濟結構調整,主要包括財政、銀行系統、製造業以及勞動力市場等領域的變革。這些改變也驗證了,全球資本市場作爲世界上最強大的經濟力量,足以促成常規政治手段無法實現的轉變,進而使得美歐重新成爲世界經濟增長龍頭。
儘管危機可以激發改革,但並不意味着危機的傷痛是值得的。失業和政府緊縮政策使大西洋兩岸備受煎熬,危機也導致收入不平衡程度加深,社會結構更爲脆弱。但這些都是眼前的傷痛,危機引致的社會經濟轉型將在長期中發揮效力。
2007年到2010年左右,歐洲經濟的遭遇與美國相差無幾:在金融危機的衝擊下經歷了一段嚴重的下滑期,隨後開始回升。然而,2011年至2012年,歐洲主權債務危機讓歐洲經濟開始與美國脫軌。歐元區今年恐怕將無法重返增長,而復甦被延後的原因在於:企業和家庭信貸條件緊張,失業率高企以及投資凍結。
目前來看,歐債危機已經得到階段性緩解,但還是看不到任何結束的跡象。幾年以來歐洲領導人想盡措施以挽救歐元區,但取得的成果甚微。目前,歐洲在財政緊縮政策下失業率高企,經濟持續下滑。申請救助的歐元區國家正在繼續增加,甚至主要歐元區國家意大利也正在危機邊緣徘徊,而近期意大利大選後形成的政治亂局也很可能導致歐債危機的進一步惡化。
縱觀現代歷史,金融危機在給經濟社會帶來陣痛的同時,也時常推進結構調整,爲下一步騰飛奠定基礎,這一現象在美國和歐洲得到證實。如果雙方改革進程得以延續,則歐美有望從危機中涅,再次領跑世界經濟。
現如今,全球經濟復甦正在進行中,正所謂病來如山倒,病去如抽絲,世界經濟復甦註定要路途坎坷。
風水輪流轉美股牛市衆生相創新高爲美股注入了強心劑,美股道指連續創出歷史收盤新高,更廣泛的標普500指數距離歷史高位也僅有不到10點。自2009年以來美股的這輪牛市,幫助美國家庭成功找回了失去已久的財富。據統計,美國人的財富很快就要回到這一輪樓市和股市泡沫破裂前的水平。不過,面對日漸火爆的股市,高盛、摩根大通等大行的投資專家近日紛紛潑起了冷水,稱一波調整蓄勢待發。
聚焦就業代表了美聯儲歷史性的轉變,這一轉變始於2008年金融危機,並在經濟增長連續四年疲弱之際成型。但美聯儲究竟能如何影響失業率仍是個開放性問題:美聯儲不能命令公司招聘,也不能感召企業家創造就業機會。同時,壓低失業率的努力或導致其他後果的警告聲也不斷高漲,如或引發數代央行官員致力於避免的高通脹。然而美聯儲內部的共識冒險是值得的。甚至有種觀點認爲,在美國國會深陷僵局之際,美聯儲獨自肩負起了幫助美國人就業的重任。
美國勞工部近日公佈的數據顯示,2月份非農就業崗位增加23.6萬個,遠超預期的16萬個,失業率從前一個月的7.9%下降至7.7%,爲2008年12月以來最低。與此同時,美國製造業活動指數和居民家庭淨財富等數據也繼續走強。美國經濟分析與諮詢機構“環球透視”的美國經濟學家奈傑爾?高爾特對本報記者表示,最近美國經濟數據傳來了好消息,表明美國經濟復甦勢頭加速。
最近美國股市大漲也令投資者擔心未來美股可能出現較大規模的回落。事實上,美國股市11日早盤維持小幅下滑格局。美國哥倫比亞廣播公司分析說,自從2009年3月9日進入上升通道以來,美國股市顯示出了4年牛市。推動美股乃至其他地區股市上漲的因素包括:歐債危機形勢好轉;中國經濟避免了“硬着陸”;美國上市公司業績回升;美國房地產市場已經觸底反彈;美聯儲和世界其他國家央行正在向經濟體系注入大量貨幣。哥倫比亞廣播公司說,只要這些因素繼續存在,股市就會繼續上漲。
美國零售銷售數據重要性非常之高。因爲美國是內需型拉動的經濟體,對於消費者支出和內需的依賴程度極高,因此零售銷售若出現明顯好轉,意味着消費者願意支出購買商品,這對於美國經濟走向將起到極大提振作用。
巴克萊週一指出,經濟數據持續表現良好,且貨幣政策或將提前收緊,這都在近期爲美元提供了支撐,並將美元指數推升至6個月高點。該機構指出,美國經濟數據的改善將持續成爲美元本週走勢的主要動力,這些數據包括:零售銷售數據、消費者物價指數、生產者物價指數以及消費者信心指數。該機構稱,2月份零售銷售數據極其重要,該數據將爲居民們在第一季度的消費行爲提供一些指引,尤其是經過非農就業人數大幅增加之後。預計零售消費爲月率增長0.5%。
毫無疑問,股市的上漲爲美國家庭財富恢復作出了很大貢獻。根據美聯儲統計,截至去年12月底,股票佔美國家庭資產的12%。股票基金和其他形式的共同基金佔6.7%。納普預計,鑑於今年美股的表現,美國家庭的財富損失應當會完全得到彌補。
而一個危險的信號是,相比那些在股市有投資的家庭,過去幾年並未涉足股票的美國家庭的資產負債表並未出現明顯改善。美聯儲的報告顯示,自2009年第一季度以來,美國家庭的淨財富增長了29%;但如果剔除股票因素,這一增幅只有21%。這說明,在很大程度上,資產的增值來自股價上漲,來自美聯儲的印鈔。值得注意的是,隨着道指持續創新高、標普500指數逼近歷史高點,一些之前的樂觀人士也開始變得謹慎。
目前,美國經濟復甦嚴重依賴超寬鬆政策,但是基於非農的利好,美元人氣進一步改善,美股牛市衆生相。(據外匯通)