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高盛表示,匯控(00005.HK)2012年業績遜預期,主要因信貸估值方法變動,各種顯著的成本/收入項目及交易收入低迷影響,再加上平保遠期銷售合約公允值變動。然而,該行指匯控經營實力及盈利交付能力仍然強勁,未來良好的經營能力及槓桿比例,將繼續提升盈利能力。匯控的資產負債表可支撐其提高派息比率,同時支持業務增長。
匯控亞洲業務表現出色,繼續領先其他主要競爭對手如渣打(02888.HK);核心一級資本比率充足,有足夠資本捕捉關鍵市場增長。該行料2014/15每股股息爲0.62/0.74美元,相當於派息比率55%/58%。
該行下調匯控2013/14每股盈利預測1%-4%。預測2015年每股盈利預測爲9.86元。現價相當於預測市盈率10.2倍,股息率4.7%,風險回報仍有利。維持“買入”評級,目標價由92元上調至93元。