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上週市場呈現出大幅振盪的走勢,全周滬深300指數累計下跌2.32%,自本輪行情啓動以來,下跌幅度排行第二。雖然盤面振盪下行,但上週兩市的融資金額仍然穩步攀升。截至上週五,兩市融資餘額約爲1459億元,較前周的1376億元增長5.8%。
在上週5個交易日內,融資餘額逐日穩定增長,一方面與前期融資融券標的物範圍擴大有關,另一方面則是兩融客戶的准入門檻有所降低,不斷有新的投資者資金入市。預計本週這種效應仍將持續,融資額仍將繼續創下新的歷史高點。
而融券餘額則呈現出大幅波動,雖然上週五收市與此前周基本保持相同的32億元融券餘額,但是在上週一市場大跌時,融券餘額曾大幅下降至27億元,上週二、上週三又連續攀升至高點33億元。融券餘額與行情走勢的負相關性相當明顯。
從以上數據可以看出,融資與融券力量對比極不均衡。32億元的融券餘額僅佔融資餘額的2.2%,市場中做空的力量依然薄弱。這也是券商自有券源稀少導致的結果。券商在配置供客戶融券的自有證券時,往往採取擬合滬深300指數權重的配比策略,並輔以股指期貨進行對衝,力求該部分股票不受市場行情變動影響。所以,券商所提供的券源與市場的融券需求存在明顯的落差。一些股性較差的大盤權重股券源豐富卻無人問津;大部分股性活躍、流通盤較小的個股往往很難融到券。雖然融資融券標的物已增加至500只,但券商跟進的積極性明顯不高,一方面由於更大的標的物範圍目前在期指市場缺乏對應的對衝指數,另一方面融券業務需佔用大量的自有資金而利用率較差,各個券商在配置券源上也是有所保留。由此看來,轉融券的推出或將逐步改善這個問題。相信以後在轉融券的範圍擴大之後,融券市場將極大活躍起來。
海通證券汕頭中山中路營業部